ベトナムGDP 7.8%成長もインフレが明るい見通しに暗雲

ベトナム経済は2026年第1四半期に7.83%成長し、エコノミストの予想を上回りましたが、エネルギーコストの上昇によりインフレ率が政府目標をわずかに上回ったため、減速の兆しが見え始めています。

ベトナム国家銀行のグエン・ティ・ホン総裁は先週、中央銀行のウェブサイトに掲載された声明で、「ベトナムはマクロ経済の安定を犠牲にして短期的な成長を追求することはない」と述べ、慎重な姿勢を示しました。

国内総生産（GDP）の数値は、ブルームバーグのエコノミスト調査による中央値予想の7.6%を上回りましたが、2025年第4四半期の8.46%のペースからは低下しました。3月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比で4.65%上昇し、政府が目標とするインフレ率4.5%の抑制ラインをわずかに上回りました。

このデータは、高成長路線の維持と外部からの逆風への対応というバランスを取るハノイ政府の課題を浮き彫りにしています。政府は変動の激しい世界的なエネルギー市場によるインフレの影響に苦慮する一方で、成長軌道を維持するために大規模な公共投資計画を推進しており、暫定的な燃料税停止措置は4月15日に期限を迎える予定です。

成長を支える製造業の実力

製造業は引き続き主要なエンジンであり、第1四半期に9.73%成長し、3月の輸出は20.1%急増しました。この強さは対米貿易関係にも反映されており、第1四半期の対米貿易黒字は前年同期比24.2%増の339億ドルに達しました。

複数の外部アナリストによれば、長期的な見通しは依然として明るいままです。ハーバード大学グロース・ラボの研究は、ベトナムの製造能力がますます複雑かつ多様化していることを挙げ、今後10年間で世界のGDP成長を牽引すると予測しています。この見方は、2月に4カ月ぶりの高水準となる54.3に上昇したS&Pグローバル・ベトナム製造業購買担当者指数（PMI）によっても裏付けられています。さらに、FTSEラッセルが2026年にベトナムを「二次新興市場」ステータスに格上げする計画もあり、多額の機関投資を呼び込むことが期待されています。

回復力を試すエネルギーコスト

強固な製造拠点を持ちながらも、輸入エネルギーへの依存度が高い同国経済は地政学的ショックに対して脆弱です。中東情勢の緊迫化は燃料価格の上昇とサプライチェーンへの懸念を引き起こしており、政府は国内価格を安定させるために緊急エネルギー予備基金の発動を余儀なくされています。

これを受けて、当局は海外石油への依存を減らすため、電気自動車（EV）やバイオ燃料への移行を加速させています。この国家戦略は民間部門にも反映されており、国内最大手企業ビングループ（HoSE: VIC）傘下のビンファストは、今年中にEV30万台と電動バイク100万台を納入するという野心的な目標を掲げています。安定を重視する政府の姿勢はファム・ミン・チン首相によっても強調され、同首相は最近、世界的な緊張がインフレ、金利、エネルギー供給に複合的な圧力を生み出していると警告しました。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。