中央銀行がインフレ対策で結束、ウォーシュFRB議長がシントラで3人の同僚と共にデビュー

ケビン・ウォーシュFRB議長は水曜日、自らの簡素化された中央銀行アプローチを世界の舞台で披露する。インフレ対策では一致するものの、気候変動に関してより幅広い見解を持ち、FRBの独立を巡る戦いに直接関与する世界トップクラスの金融政策担当者3人が同席する。

米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は、欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁、イングランド銀行（BOE）のアンドリュー・ベイリー総裁、カナダ銀行（BOC）のティフ・マックレム総裁と共に、ポルトガル・シントラで開催されるECB年次経済フォーラムで質疑応答セッションに臨む。これはウォーシュ氏にとって、6月17日のFOMC会合後の記者会見以来初めての公の場での発言となる。同会合でFRBは金利を据え置き、ウォーシュ氏は2％のインフレ目標達成に向けてタカ派的な姿勢を強調した。

「債券市場は、前任者のフォワードガイダンス手法を明確に拒否したFRB議長にまだ適応しつつある」と、フィナンシャル・タイムズ（FT）でFRBと財務省を担当していたEdgenのマクロアナリスト、ジェームズ・オカフォー氏は指摘する。「ウォーシュ氏の簡素化された声明は、金利の方向性に関する文言を一切削除しており、パウエル時代からの重要な逸脱である。」

FRBの金利据え置き決定により、米中央銀行はECBの最近の利上げ後、中間的な道筋をとることになった。一方、BOEとBOCは国内経済の弱さを理由に引き締めを見送っている。市場価格によれば、ウォーシュ氏の6月17日のタカ派的な記者会見後、投資家はFRBが早ければ9月にも利上げに踏み切る可能性を引き上げた。ウォーシュ氏の下で発行された最初の政策声明は、金利の行方に関するガイダンスをすべて削除したものだった。この変更について新FRB議長は、中央銀行の機動性を低下させると考える金利情報から市場を遠ざけるための措置だと述べている。

FRBの独立性問題が大きく浮上

ウォーシュ氏のシントラでのパネルメンバー3名全員が、今年初め、FRBの独立を巡るトランプ政権との戦いにおいて当時のパウエルFRB議長を支持する前例のない書簡に署名した。この問題は今週、米連邦最高裁判所が、ドナルド・トランプ前大統領が昨年解任を宣言したにもかかわらず、FRBのリサ・クック理事が職務を継続できるとの判断を下したことで、重要な節目を迎えた。ウォーシュ氏はこれまで、クック理事の解任未遂やパウエル氏に対する法的圧力などの問題について直接的な言及を避けてきた。

FRBの独立性がこれに匹敵する法的挑戦に直面したのは、ニクソン政権時代まで遡る。当時のアーサー・バーンズFRB議長は、結局のところホワイトハウスからの金融緩和圧力に屈し、この決定が1970年代のインフレを加速させたと広く非難されている。この歴史的先例は、ウォーシュ氏の国際的な同僚たちにとっての重要課題を浮き彫りにしている。彼らは独立したFRBを世界の金融安定の基盤と見なしている。

気候変動問題でパネル内に亀裂

ウォーシュ氏は、気候変動に関するFRBの「ミッション・クリープ（使命の拡大）」に批判的な立場をとってきた。一方、国際的な同僚たちは、気候変動を経済理解の上で無視できない要素と見なしている。トランプ氏の再選後、パウエル氏は即座に、気候変動が金融システムに与える影響を理解・管理するための国際的な中央銀行の取り組みへのFRBの関与を縮小した。この動きは、一部の米共和党議員から化石燃料企業に不利な偏見があるとして非難されていた。

「管理されない場合、これらの影響はより広範な金融システムの安定性や、我々が規制する企業の安全性と健全性に対する脅威となり得る」とイングランド銀行はウェブサイトで述べている。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は、シントラ会議の合間にCNBCの取材に対し、「インフレが持続し、政策に抑制が見られない場合、利上げが必要になる可能性がある」と語った。これはウォーシュ氏のタカ派的姿勢と一致する見解であり、FRB内部の議論が依然として活発であることを示している。

今回のシントラでの登場は、タカ派的姿勢で市場を驚かせたデビュー後に、ウォーシュ氏が自らのメッセージを微調整する機会となる。ヤルデニ・リサーチのアナリストは、イベントに先立ち、ウォーシュ氏のトーンに驚かされたと指摘し、投資家は今後の発言の変化、あるいはウォーシュ体制下のFRBがフォワードガイダンス事業から完全に撤退する意向の再表明に注目するだろうと述べている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。