ワーシュFRB議長、5つのタスクフォースに外部専門家を来週指名へ

米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ワーシュ議長は、新設された5つのタスクフォースに参加する外部専門家を来週にも公表すると述べた。米国以外の経済学者や元中央銀行トップらを起用し、FRBの情報発信から物価目標枠組みに至るまであらゆる業務を精査させる方針だ。

ワーシュ議長は3日、ポルトガルのシントラで開催された欧州中央銀行（ECB）の年次フォーラムで、「過去にこうした席に座っていたような人物や、聴衆の中にいた学者も含まれる。経済学界で最高の頭脳を集めるよう努めた。米国以外の国の出身者もいる」と述べた。

ブルームバーグは3日、2003年から2013年まで英中央銀行（BOE）を率いたマービン・キング前総裁が、パネルの1つで議長を務めると報じた。5つのタスクフォースは、FRBの情報発信、バランスシート、経済データ活用、生産性と雇用、物価目標枠組みを扱う。ワーシュ氏が6月16～17日の連邦公開市場委員会（FOMC）後に設置を発表したものだ。各パネルは助言機関として機能し、政策変更にはFRB指導部全体の支持が必要となる。

タスクフォース構想は、ワーシュ氏が5月に議長に承認される前に公約として掲げていたFRBの運営方法見直しに向けた、最も具体的な一歩となる。同氏はこれまでもFRBのフォワードガイダンスやバランスシート管理、物価目標枠組みについて痛烈な批判を展開してきた。就任後は一切の政策シグナルを発していない。5月の消費者物価上昇率は前年同月比4.2％と3年ぶりの高水準で、政策金利は約3.6％。金利先物市場では9月にも約3.9％への利上げが織り込まれている。

ワーシュ氏がパネルに海外の有識者を含める決定は、同氏自身が過去にBOEの金融政策に関して助言を行っていた経験を反映している。「アメリカにトクビルのような洞察者を求めているわけではないが、時には外国人の目で物事を明確に見極める必要がある」とワーシュ氏は語った。トクビルは19世紀フランスの政治思想家で、アメリカ社会を克明に記録したことで知られる。

ワーシュ議長は、自身のグローバル中央銀行の舞台での初登場を利用し、FRBの2％物価目標と政治的独立性へのコミットメントを改めて強調した。これは、トランプ米大統領が繰り返し利下げを要求していることを踏まえた明確なメッセージだ。「我々は長きにわたり独立した中央銀行であり続けてきた。今この瞬間も独立した中央銀行であり、そこに変更は一切ない」と述べた。

インフレ対策が主戦場に

ワーシュ氏は、企業や家計がFRBが2％超のインフレを容認すると予想しているのであれば、「彼らはおそらく失望するだろう。我々は物価安定をもたらす」と語った。この発言は、就任前に低金利を訴えていた姿勢からの転換を示唆する。5月22日の就任以降、ワーシュ氏はむしろインフレ抑制に注力する姿勢を示している。

インフレ懸念が和らぎつつある兆候もある。ワーシュ氏は、過去1カ月間の調査と債券市場のプライシングの両方でインフレ期待が低下していることを指摘した。ガソリン価格も、インフレを押し上げていたイラン紛争を終結させた和平合意を受けて下落している。ただ、ここ数カ月で雇用は改善しており、経済学者らは4日発表の雇用統計で堅調な結果が出ると予想している。失業率は低水準の4.3％で推移する見通しで、FRBに利下げ圧力はかかりにくい状況だ。

フォワードガイダンスを放棄

ワーシュ氏は、金利に関してFRBがどのような措置を取るかについては明言を避けた。これは同氏がフォワードガイダンスに反対していることと一致する。「現時点で判断は下さない」と、ECBのラガルド総裁、BOEのベイリー総裁、カナダ銀行（BOC）のマックレム総裁とのパネル討論で述べた。「戦術や戦略などは、まだこれからだ」。

6月のFOMCでは、19人の政策委員のうち約半数が今年中の利上げを示唆した。8人が据え置き、1人は利下げを想定した。ワーシュ氏はガイダンス提供に反対しているため、予測を提出しなかった。

ワーシュ議長はまた、人工知能（AI）が長期的に経済の生産能力を拡大し、インフレ圧力を低下させる可能性があると指摘した。ただし、多くの経済学者は、こうした効果が顕在化するには数年かかる可能性があると警告している。短期的には、AIインフラへの猛烈な投資が半導体やコンピューティング機器の価格を押し上げ、インフレを加速させている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。