ウォーシュFRB議長、7月14日に下院証言へ—9人の当局者が2026年の利上げを予想

ケビン・ウォーシュFRB議長にとって7月14日の下院での初めての証言は、9人の当局者が2026年の利上げを予想する中で行われる——6週間前にはゼロだった数字だ。インフレデータが強い伸びを示している。

「今や全てのFOMC会合が利上げの可能性をはらんでおり、約6週間後に迫った次回会合も例外ではない」と、JPモルガン・アセット・マネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサーであるボブ・マイケル氏はCNBCの「クロージング・ベル・オーバータイム」で語った。

FF金利の上限は3.75%で、2025年12月以来据え置かれている。2024年9月のピークである4.5%から75ベーシスポイントの利下げを実施した後の水準だ。10年物国債利回りは6月17日に4.49%で引け、4.20%から4.58%のレンジ内で推移している。一方、2年物利回りは12カ月ピークに近い4.20%で推移。VIXは12.4%上昇し18.44となり、政策経路を巡る不確実性の高まりを反映している。

予測市場ポリマーケットのトレーダーは現在、7月29日のFOMC会合での利上げ確率を26.15%と評価。9月までに43%、10月までに53%に上昇すると見ている。ウォーシュ氏が証言で利上げが近いと示唆すれば、これらの確率は急騰し、国債、株式、ドルにわたる価格再編を引き起こす可能性がある。

ウォーシュ議長にインフレが追い風

FRBが重視するインフレ指標であるコアPCEは4月に129.63に達し、12カ月の窓で最高値を記録した。マイケル氏はインフレが5月にピークを打つ可能性があると述べたが、確認データが利用可能になるまでにはしばらく時間がかかると警告した。FRBが同様のインフレ軌道に直面したのは2023年初頭で、当時FF金利は5.25%〜5.50%のピークに向けて上昇中だった——このサイクルは最終的に525ベーシスポイントの引き締めをもたらし、2024年9月に初めての利下げが行われた。

ウォーシュ氏は既に前任者とは異なるコミュニケーションスタイルを示唆している。初めてのFOMC会合後、記者団に対して「FRBのコミュニケーションの台本を破り捨てる」と述べ、5つの主要な作業分野でタスクフォースを立ち上げると語った。この方針転換は一部の市場参加者から批判を浴びている。「透明性の後退が、市場参加者にとって、あるいはボラティリティの管理や銀行システムの支援を目指すFRBにとって、なぜ良いことなのか理解できない」とマイケル氏は述べた。

7月14日の注目ポイント

今回の公聴会は、議員らがウォーシュ氏に対し、就任以来初めて公の場で質問する機会となる。投資家らは、特に「忍耐強い」や「データ次第」といったフレーズをめぐるフォワードガイダンスの変化を、準備証言から読み取ろうとする。これらの言葉は歴史的にFRBの次の動きを示すコードワードとして機能してきた。FRB議長が議会の場でこれほどタカ派的な表現を用いたのは、2023年3月のジェローム・パウエル氏が最後だった。当時パウエル氏は議員らに金利が「さらに上げる必要があるかもしれない」と述べ、その後の会合で25ベーシスポイントの利上げを実施した。

7月29日のFOMCの決定が、次の重要な転換点として迫っている。9人の当局者が既に利上げを予想し、インフレが目標を上回って推移している中、ウォーシュ氏の証言は、市場がその動きを確実視するか、それとも確率を巡る議論を続けるかの分かれ目となるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。