Edgen Stock·Mar 24 2026, 09:43世界最大の資産運用会社ブラックロックは、従来の60/40株式・債券ポートフォリオ戦略が無効になったと宣言しました。同社は、持続的なインフレと高水準の政府債務が株式と債券の歴史的な逆相関関係を破壊し、投資家が新たな分散投資と成長源を模索せざるを得ない状況に追い込まれていると主張しています。
ブラックロックは、数十年にわたる投資戦略の基盤であった60/40ポートフォリオの時代の終焉を正式に宣言しました。この資産運用会社は2026年3月24日、株式と債券の間にあった基本的な関係が今や「破壊された」と述べました。この戦略の有効性は、株式市場が低迷した際に債券が緩衝材として機能することに依存していました。しかし、現在のマクロ経済環境下では、この逆相関関係が機能しなくなっています。
2026年3月14日までの週、S&P 500が下落する中、国債は何の保護も提供しませんでした。それどころか、米国10年物国債の利回りは4.28%に上昇し、債券価格も下落していることを示しました。ブラックロックはこの崩壊を、持続的なインフレと高水準の政府債務に起因すると考えており、これが投資家に対し長期債保有に対するより高い利回り要求を促しています。特にイランによるホルムズ海峡の妨害など、地政学的な緊張は原油価格とインフレ期待を高め、この問題を悪化させています。
従来の安全資産がほとんど避難場所を提供しない中、ブラックロックは特定の成長資産と代替的な分散投資先への戦略的転換を提唱しています。同社は米国株式に対しては引き続き前向きな見通しを維持していますが、選別性を強調し、Googleの親会社であるAlphabet (GOOGL) のように、力強い収益成長、健全な利益率、堅固なバランスシートを特徴とする質の高いAI銘柄を好んでいます。
債券がかつて果たした分散投資の役割を代替するものとして、ブラックロックは新興市場のハードカレンシー債務の魅力を強調しています。具体的には、iシェアーズJ.P.モルガン米ドル建て新興国市場債券ETF (EMB) などのETFを通じてアクセスできるブラジルのような一次産品輸出国からの債務を挙げています。この戦略は、先進市場債券に打撃を与えているのと同様のインフレ圧力から恩恵を受ける可能性のある市場で利回りを獲得することを目的としています。
ブラックロックの宣言は、ポートフォリオ構築に新たな戦略が必要であるという広範な業界のコンセンサスを反映しています。分散投資は依然として重要ですが、その源泉は変化しています。他の主要金融機関も60/40モデルを超え、多くが代替資産への配分を提唱しています。
金は地政学的リスクとインフレに対する好ましいヘッジとして再び台頭しており、スタンダードチャータードはバランス型ポートフォリオにおいて6%のオーバーウェイト配分を推奨しています。さらに、主要な経済トレンドを支えるインフラへの投資が流入しています。これには、構造的な需要から恩恵を受けるインフラ関連株だけでなく、データセンターの電力・冷却システムからウェーハ製造装置に至るまで、人工知能のサプライチェーン全体が含まれます。この転換は、60/40ポートフォリオが終焉を迎えたとしても、回復力のある分散されたリターンを求める探求が資産配分の革新を推進していることを示しています。
