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BlackRock Inc (BLK) Price
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## Résumé Ce rapport détaille les avertissements croissants d'éminents experts financiers concernant l'état précaire du système financier américain. Les principaux moteurs de ce risque sont la trajectoire insoutenable de la dette publique américaine et la politisation croissante de la politique monétaire de la Réserve fédérale. Bien que les marchés réagissent actuellement à la perspective de taux d'intérêt plus bas, avec une hausse des prix de l'or, les problèmes structurels sous-jacents indiquent un effondrement potentiel du marché obligataire américain et un renversement futur significatif du marché haussier de l'or. La nomination potentielle d'un nouveau président de la Fed, plus accommodant, est un point central, créant une forte divergence entre l'optimisme du marché à court terme et le risque systémique à long terme. ## L'événement en détail Louis-Vincent Gave, PDG de **Gavekal**, a prédit un effondrement potentiel du marché obligataire américain, attribuant ce risque à une « conclusion inéluctable » d'une fusion entre la **Réserve fédérale** et le **Trésor américain**. Ce point de vue est repris par l'ancien secrétaire au Trésor et coprésident de Goldman Sachs, **Robert Rubin**, qui a établi des parallèles entre l'autosatisfaction actuelle du marché et la période précédant le krach du « Lundi noir » du 19 octobre 1987. Au cœur de ces préoccupations se trouve la dette nationale américaine. Le Congressional Budget Office (CBO) estime que la dette détenue par le public atteindra 99,8 % du PIB au cours de l'exercice 2025, soit le double de la moyenne historique de 51 % sur 50 ans. Rubin a noté qu'il s'agit d'une augmentation significative par rapport aux 30 % de 2000 et a cité les prévisions du Budget Lab de Yale suggérant que le ratio pourrait grimper à un niveau plus réaliste de 130-140 %. Rubin a déclaré que si le calendrier est « impossible à prévoir », la nation prend un risque important en continuant sur une voie fiscale malsaine. ## Implications pour le marché ### Les bons du Trésor américain sous pression L'alignement de la politique budgétaire et monétaire, souvent appelé dominance fiscale, constitue une menace directe pour le marché obligataire américain. Si la **Réserve fédérale** est perçue comme monétisant la dette publique pour maintenir les coûts d'emprunt bas – gérant ainsi efficacement le problème par l'inflation – la confiance des investisseurs pourrait s'éroder rapidement. Ce scénario, contre lequel Rubin a mis en garde, pourrait déclencher une forte vente des bons du Trésor américain, les investisseurs exigeant des rendements plus élevés pour compenser l'inflation croissante et le risque de crédit. ### La double narration de l'or Les prix de l'or ont progressé, les prix au comptant s'échangeant récemment autour de 4 217 dollars l'once, soutenus par des données économiques faibles et des attentes croissantes d'une réduction des taux de la **Réserve fédérale**. La probabilité d'une réduction de 25 points de base lors de la réunion du FOMC de décembre est actuellement évaluée à environ 89 %. Cependant, **Gavekal** présente une thèse contrariante à long terme. Gave prédit qu'une appréciation des devises asiatiques vers 2026 pourrait mettre fin au marché haussier actuel de l'or. Un tel changement de devise inciterait les investisseurs asiatiques à rapatrier leurs capitaux, réduisant ainsi une source importante de demande pour le métal précieux. ### La politique de la Réserve fédérale à la croisée des chemins La sélection du prochain président de la Fed est une variable critique. Les marchés intègrent une probabilité de 75 à 85 % que le président Trump nomme **Kevin Hassett**, son principal conseiller économique. Hassett est largement considéré comme une figure accommodante qui favoriserait des taux d'intérêt plus bas pour stimuler la croissance, s'alignant sur les objectifs politiques de l'administration. Cela contraste fortement avec l'autre candidat principal, **Christopher Waller**, un gouverneur actuel de la Fed et banquier central de carrière, considéré comme un technocrate plus susceptible de défendre l'indépendance de l'institution. Une analyse de *The Economist* a explicitement approuvé Waller, plaidant pour un « technocrate plutôt qu'un partisan » pour maintenir la crédibilité de la Fed. Une Fed dirigée par Hassett pourrait entraîner des réductions de taux plus agressives et une tolérance plus élevée à l'inflation, affaiblissant potentiellement le dollar et accentuant la courbe des rendements à mesure que les investisseurs intègrent des risques à long terme plus élevés. ## Commentaires d'experts > « Quand je parle aux gens des marchés, je leur dis qu'il y a une date à retenir : le 19 octobre 1987 », a déclaré **Robert Rubin** lors du CNBC CFO Council Summit, soulignant le danger de l'autosatisfaction du marché face à une dette excessive. **Louis-Vincent Gave** a averti que la « fusion de la Réserve fédérale et du Trésor est une conclusion inéluctable », liant directement cela à un effondrement potentiel du marché obligataire. L'économiste **Mohamed El-Erian** est également intervenu, affirmant que si la Fed a besoin de réformes, les dirigeants politiques doivent « se calmer » et cesser de traiter la banque centrale comme un outil pour des objectifs politiques à court terme. ## Contexte plus large La situation actuelle place l'indépendance de la **Réserve fédérale** sous un éclairage intense. Le potentiel de **Kevin Hassett** à devenir un « président de la Fed de l'ombre » pendant cinq mois avant le début officiel de son mandat pourrait influencer la politique et les attentes du marché bien à l'avance. Cela est aggravé par une administration qui cherche activement à remodeler le conseil d'administration de la Fed avec des loyalistes. Cette dynamique ne se produit pas dans un vide. Elle reflète une tension mondiale entre le besoin d'une politique monétaire crédible et fondée sur des données pour contrôler l'inflation et la pression politique croissante pour des taux d'intérêt plus bas afin de gérer des charges de dette élevées et de stimuler les économies. La résolution finale de ce conflit aux États-Unis aura de profondes conséquences pour les marchés mondiaux, le rôle du dollar américain et la viabilité des secteurs de croissance à forte intensité de capital comme l'intelligence artificielle, que Gavekal suggère être également à un point de basculement potentiel.
## Résumé Exécutif Les actions d'Amazon (AMZN) ont connu une hausse modeste mais ferme, soutenues par une série d'annonces importantes au début de sa conférence AWS re:Invent 2025. L'événement a présenté des avancées en matière d'"IA agentique", un pacte stratégique de réseau multicloud avec le concurrent Google, et de nouveaux partenariats d'entreprise, signalant une poussée continue vers les services à forte marge. Ces développements, combinés à des données de ventes positives pour les fêtes, ont renforcé les perspectives haussières parmi les analystes, même si l'entreprise navigue à travers d'importantes dépenses en capital et un examen réglementaire. La réaction du marché suggère que les investisseurs se concentrent sur la capacité de gain à long terme des divisions cloud et IA d'Amazon, plutôt que sur son segment de détail traditionnel. ## L'Événement en Détail Le principal moteur de l'attention du marché a été le lancement d'**AWS re:Invent 2025**, où **Amazon** a dévoilé plusieurs initiatives clés. Un thème central était l'introduction des capacités d'"IA agentique" au sein d'**AWS Transform**, une plateforme conçue pour moderniser le code et les applications existants. Selon l'entreprise, ces agents IA peuvent accélérer la modernisation de la pile complète jusqu'à cinq fois et réduire les coûts de maintenance et de licence associés de près de 70 %. Les premiers adopteurs d'entreprise cités incluent **Air Canada**, **Experian** et **Thomson Reuters**. Dans une initiative notable, **Amazon** et **Google** ont annoncé un service de réseau multicloud conçu conjointement. L'offre combine **AWS Interconnect–multicloud** avec **Google Cloud’s Cross-Cloud Interconnect**, permettant aux clients d'entreprise comme **Salesforce** d'établir une connectivité privée et haut débit entre les deux environnements cloud en quelques minutes plutôt qu'en semaines. **AWS** a également profité de l'événement pour annoncer une série de partenariats étendus, rendant de nouveaux services disponibles sur l'**AWS Marketplace**. Ceux-ci incluent un outil de sécurité amélioré de **CrowdStrike (CRWD)**, des capacités étendues de la plateforme d'investissement Aladdin de **BlackRock (BLK)**, et la plateforme Intelligent Commerce de **Visa (V)**, qui permet aux développeurs de créer des agents IA capables d'initier des achats. ## Implications sur le Marché Ces annonces ont donné un coup de pouce à l'action **Amazon**, qui a clôturé en hausse d'environ 0,4 % à environ 233,90 $ le 1er décembre, avec des échanges restant stables en après-bourse. La réaction du marché reflète une appréciation croissante du pivot stratégique d'**Amazon** vers un modèle commercial fortement axé sur les services. Au T3 2025, les services – y compris **AWS**, la publicité et les abonnements – auraient représenté près de 60 % du chiffre d'affaires total et une part plus importante du résultat d'exploitation. L'impact de l'IA s'étend aux activités de vente au détail d'**Amazon**. Les données de Sensor Tower ont indiqué que les sessions d'achat aux États-Unis le Black Friday qui utilisaient l'assistant IA d'**Amazon**, **Rufus**, ont entraîné un taux d'achat deux fois supérieur à la moyenne sur 30 jours. Cela suggère que l'IA n'est pas seulement un catalyseur du cloud computing, mais un moteur important de la conversion du commerce électronique et de la monétisation de la publicité. Les données de vente au détail positives s'alignent sur une tendance plus large de fortes dépenses en ligne pendant les fêtes, qui ont atteint environ 30 milliards de dollars au cours du week-end de Thanksgiving, soit une augmentation de près de 10 % d'une année sur l'autre. ## Commentaires d'Experts Le sentiment de Wall Street reste majoritairement positif. Sur la base d'une agrégation de 46 analystes, **AMZN** détient une note de consensus "Strong Buy". L'objectif de prix moyen sur 12 mois s'élève à environ 282 $, ce qui implique un potentiel de hausse de plus de 20 % par rapport aux niveaux actuels. Suite aux annonces de re:Invent, **Oppenheimer** a réaffirmé une note d'achat et a relevé son objectif de prix de 290 $ à 305 $, citant le potentiel de croissance des revenus à long terme d'**AWS**. Malgré le consensus haussier, l'analyse de la valorisation présente un tableau mitigé. Bien qu'**Amazon** se négocie à environ 32 fois les bénéfices futurs – en dessous de sa moyenne historique de 38x – certains modèles de décote de dividende suggèrent que l'action pourrait être surévaluée si la croissance des dividendes reste minimale. Cependant, la plupart des analystes semblent privilégier une méthodologie basée sur le ratio C/B, considérant l'action comme équitablement évaluée à peu coûteuse compte tenu de sa croissance des bénéfices projetée de 11 à 12 % pour 2026 et de la vaste opportunité de marché dans l'IA et l'infrastructure cloud. ## Contexte Général Les initiatives stratégiques s'accompagnent d'engagements financiers et de risques importants. **Amazon** investit des dizaines de milliards de dollars dans des centres de données IA et des puces personnalisées, y compris de nouveaux serveurs alimentés par **Nvidia (NVDA)**, pour concurrencer **Microsoft (MSFT) Azure** et **Google Cloud**. Cette course aux dépenses d'investissement à enjeux élevés soulève des questions à long terme sur les rendements du capital investi et la pression potentielle sur les prix. De plus, l'entreprise continue d'opérer sous l'ombre d'un examen réglementaire et social. L'attention antitrust aux États-Unis et en Europe, ainsi que les conflits sociaux en cours, restent un inconvénient potentiel. Les rapports selon lesquels le fondateur **Jeff Bezos** a vendu 5,7 milliards de dollars d'actions en 2025, bien que potentiellement prévus, influencent également le sentiment des investisseurs. Néanmoins, le récit dominant est que la transformation d'**Amazon** en une puissance axée sur les services à forte marge est bien engagée, ses divisions cloud et IA étant fermement positionnées comme les principaux moteurs de la croissance future.
## Résumé **Wealthfront**, une plateforme de conseil financier de premier plan, a annoncé son intention de procéder à une introduction en bourse (IPO) sur le marché boursier du Nasdaq. La société cherche à lever jusqu'à 485 millions de dollars, visant une valorisation d'environ 2 milliards de dollars. L'offre a suscité l'intérêt préliminaire des principaux gestionnaires d'actifs institutionnels **BlackRock** et **Wellington Management**, qui pourraient souscrire collectivement jusqu'à 150 millions de dollars d'actions. ## L'événement en détail Le plan d'IPO de Wealthfront représente une étape importante pour la société de technologie financière, qui passe d'une entité privée à une entité cotée en bourse. La levée de capitaux proposée, d'un montant maximal de 485 millions de dollars, vise à alimenter sa croissance et à étendre sa présence sur le marché. L'engagement potentiel de 150 millions de dollars de la part des géants institutionnels **BlackRock** et **Wellington Management** constitue un solide vote de confiance dans le modèle commercial et les perspectives d'avenir de Wealthfront. Une cotation réussie à la valorisation cible de 2 milliards de dollars la placerait parmi les principales sociétés de technologie financière cotées en bourse. ## Implications pour le marché L'IPO prévue est étroitement surveillée comme un baromètre du sentiment des investisseurs à l'égard du secteur de la technologie financière. Une offre réussie pourrait dynamiser le marché, créant potentiellement un environnement favorable pour que d'autres «licornes» de la fintech accèdent aux marchés publics pour lever des capitaux. Le niveau de la demande et la valorisation finale fourniront des données essentielles sur la manière dont les investisseurs des marchés publics évaluent actuellement les services de conseil financier basés sur la technologie, un secteur qui a connu une croissance significative au cours de la dernière décennie. ## Contexte plus large La démarche de Wealthfront intervient à un moment d'activité significative dans le paysage de la technologie financière. Notamment, **Goldman Sachs** a récemment annoncé l'acquisition d'**Innovator Capital Management**, une société spécialisée dans les ETF à coussin, pour 2 milliards de dollars. Cette acquisition met en évidence une tendance croissante des institutions financières établies à investir massivement dans des plateformes qui fournissent des solutions d'investissement innovantes à une clientèle de détail et à fort patrimoine plus large, le même marché que Wealthfront adresse. En outre, le marché mondial des introductions en bourse montre des signes de vie, avec d'autres entreprises technologiques comme **Meesho** en Inde et **Bitkub** en Thaïlande qui exploreraient également des cotations publiques. Ces événements suggèrent un appétit potentiellement renouvelé des investisseurs publics pour les entreprises de croissance axées sur la technologie. ## Commentaire d'expert Les analystes de marché interprètent l'annonce de l'IPO de Wealthfront comme un indicateur haussier pour l'industrie de la technologie financière. L'implication potentielle de **BlackRock** et **Wellington Management** est considérée comme une validation clé de la stratégie et du potentiel à long terme de l'entreprise. Selon l'analyse du marché, une IPO réussie devrait «renforcer la confiance des investisseurs dans le secteur de la fintech et encourager d'autres entreprises de fintech à entrer en bourse», signalant un changement positif potentiel dans la dynamique du marché.
## Aperçu du marché Les marchés boursiers américains ont affiché des réactions mitigées à la suite d'une série d'annonces corporatives importantes, d'une concurrence intensifiée dans le secteur de l'intelligence artificielle et des développements en cours concernant la direction de la Réserve fédérale. Les investisseurs ont assimilé les nouvelles des efforts majeurs de restructuration d'entreprises visant l'efficacité, parallèlement aux stratégies des entreprises technologiques pour capter des parts de marché dans des domaines à forte croissance comme l'IA. Parallèlement, le champ restreint pour le prochain président de la Réserve fédérale a introduit un élément d'incertitude politique, tandis que des défis spécifiques aux entreprises ont mis en évidence des vulnérabilités sectorielles. ## Amazon lance une réduction significative des effectifs d'entreprise **Amazon.com Inc.** (**AMZN**) a annoncé une réduction d'environ 14 000 postes d'entreprise, représentant environ 4 % de ses effectifs de cols blancs. Cette restructuration cible principalement les rôles dans les ressources humaines, le commerce de détail, **AWS** (Amazon Web Services) et les unités d'appareils tels qu'Alexa et Fire TV. La société a présenté ces licenciements comme une mesure stratégique visant à stimuler sa transformation en IA, à améliorer la productivité et à rationaliser les opérations en consolidant diverses unités. Suite à l'annonce, les actions d'Amazon ont augmenté d'environ 1,3 % ce jour-là, clôturant autour de **227,11 $** et atteignant environ **229 $** en début de séance. Cette réaction immédiate du marché a reflété l'optimisme des investisseurs concernant l'efficacité et les initiatives de réduction des coûts de l'entreprise, ainsi que son virage stratégique vers une adoption accrue de l'IA. Cependant, malgré ce gain à court terme, la performance de l'action Amazon depuis le début de l'année a été inférieure à celle du marché dans son ensemble, indiquant un sentiment d'investisseur à long terme plus nuancé. Wolfe Research a maintenu son objectif de prix de **270 $** pour **AMZN**, citant des marges plus solides et une croissance anticipée des investissements en IA. ## Qualcomm entre sur le marché des puces d'IA, défiant les acteurs établis **Qualcomm Inc.** (**QCOM**) est officiellement entré sur le marché des puces d'intelligence artificielle, défiant directement des entreprises établies telles que **Nvidia Corp.** (**NVDA**) et **Advanced Micro Devices Inc.** (**AMD**). La société a annoncé son intention de lancer sa puce **AI200** en 2026, suivie de l'**AI250** début 2027. Le président de Qualcomm, Cristiano Amon, a exprimé l'ambition de l'entreprise de rendre l'IA "rentable à grande échelle", en tirant parti de sa vaste expérience dans le développement de puces mobiles économes en énergie pour améliorer les performances énergétiques dans les grands environnements informatiques. La stratégie de Qualcomm se concentre sur la couche d'inférence — là où les modèles d'IA effectuent leur travail — plutôt que uniquement sur l'entraînement. Les nouvelles puces sont conçues pour des performances élevées avec une consommation d'énergie réduite, offrant potentiellement aux entreprises des dépenses d'IA plus prévisibles. Notamment, des tests internes cités par CNBC suggèrent qu'un rack **AI200** pourrait offrir un rendement équivalent en utilisant jusqu'à 35 % moins d'énergie que les systèmes basés sur GPU comparables, ce qui se traduirait par des économies potentielles de millions de dollars en coûts énergétiques annuels pour les grands opérateurs de centres de données. Qualcomm a également annoncé un partenariat avec la startup saoudienne Humain, qui prévoit de déployer environ 200 mégawatts de systèmes d'IA alimentés par Qualcomm à partir de 2026. Cette démarche positionne Qualcomm pour capter une part du marché du matériel de centre de données d'IA en pleine expansion, actuellement dominé par **Nvidia** et **AMD**. ## Les finalistes pour la présidence de la Réserve fédérale annoncés au milieu des spéculations politiques Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a confirmé une liste restreinte de cinq finalistes pour succéder au président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, le président Trump devant prendre une décision d'ici la fin de l'année. Les candidats incluent les membres actuels du conseil d'administration de la Fed, Christopher Waller et Michelle Bowman, l'ancien gouverneur de la Fed, Kevin Warsh, le directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, Kevin Hassett, et le dirigeant de **BlackRock Inc.** (**BLK**), Rick Rieder. Le secrétaire Bessent, qui dirige le processus d'entretien, a indiqué qu'un deuxième cycle d'entretiens précéderait une recommandation finale au président. Ce processus de sélection signale un départ potentiel de l'orthodoxie rigoureuse de lutte contre l'inflation qui a fréquemment guidé la politique de la Fed. Chaque candidat apporte une perspective distincte ; par exemple, le gouverneur Waller est connu pour défendre l'indépendance de la banque centrale, tandis que la gouverneure Bowman a préconisé des taux d'intérêt plus bas. L'ancien gouverneur Warsh a critiqué l'expansion du bilan de la Fed, un point de vue qui s'aligne sur les critiques passées du secrétaire Bessent concernant les politiques non conventionnelles de la Fed. Rick Rieder, un cadre supérieur chez BlackRock supervisant son activité de titres à revenu fixe, a impressionné Bessent par sa vaste expérience du marché et sa profonde compréhension des dynamiques macro et microéconomiques. Le titulaire, Jerome Powell, a un mandat qui s'étend jusqu'en mai 2026, avec l'option de rester gouverneur jusqu'en 2028. ## iRobot fait face à l'instabilité financière après une acquisition ratée **iRobot Corp.** (**IRBT**) a connu une baisse significative de son action, plongeant de 30 % après le retrait de son dernier acheteur des discussions d'acquisition. La société est maintenant confrontée à la perspective de cesser ses activités et potentiellement de demander la protection de la faillite sans un financement immédiat. Cette situation financière précaire découle en grande partie de la tentative d'acquisition ratée d'**Amazon** (**AMZN**), évaluée à **1,7 milliard de dollars**, qui s'est effondrée en janvier 2024 en raison de l'opposition réglementaire. Depuis lors, iRobot a lutté avec une dette substantielle, et son action a chuté de plus de 50 % cette année. La société a récemment obtenu son sixième amendement à un accord de crédit, prolongeant la période de renonciation à certaines obligations financières jusqu'au 1er décembre. Cependant, iRobot a averti les investisseurs qu'elle n'était pas en négociations avancées avec des contreparties alternatives pour une vente ou une transaction stratégique, soulignant la gravité de son exposition financière. Sans le soulagement financier et les avantages du réseau de distribution anticipés de l'accord **Amazon**, **iRobot** a eu du mal à être compétitif tout en gérant sa dette considérable. ## Les tarifs douaniers impactent l'industrie d'Halloween, augmentant les coûts pour les consommateurs L'industrie d'Halloween est confrontée à d'importantes pressions sur les coûts en raison des tarifs douaniers américains sur les importations chinoises. Ces tarifs ont entraîné une augmentation des dépenses, une réduction des stocks et des pertes d'emplois dans l'ensemble du secteur. Chris Zephro, co-fondateur de Trick or Treat Studios, a signalé que son entreprise avait encouru plus de **800 000 $** de tarifs cette année, nécessitant le licenciement de 15 employés. L'administration Trump avait initialement augmenté les tarifs sur la plupart des produits chinois à 145 % en avril avant de les ajuster à 30 % en mai. Malgré ces défis, la National Retail Federation (NRF) prévoit des dépenses record pour Halloween cette année, avec une estimation de **114,45 $** par personne, soit une augmentation de près de **11 $** par rapport à l'année précédente. Cependant, cette augmentation des dépenses est partiellement compensée par des prix à la consommation plus élevés ; par exemple, Ryan Goldman, propriétaire de Phantom Halloween, a indiqué que les costumes pour adultes coûteraient **5 à 10 $** de plus cette année en raison des coûts d'importation. ## Perspectives du marché Les prochaines semaines verront les investisseurs suivre de près les ramifications des efforts de restructuration des entreprises, en particulier l'impact de la recherche d'efficacité d'**Amazon** sur sa rentabilité future et son positionnement sur le marché. L'évolution du paysage concurrentiel dans le secteur des puces d'IA, avec l'entrée de **Qualcomm** défiant **Nvidia** et **AMD**, restera un point d'attention clé pour les investisseurs technologiques. La décision imminente concernant le prochain président de la Réserve fédérale devrait apporter de la clarté concernant la future politique monétaire, avec des implications potentielles pour les taux d'intérêt et la liquidité du marché. En outre, la stabilité financière d'entreprises comme **iRobot** servira de baromètre pour les entreprises naviguant dans les défis post-acquisition et les coûts opérationnels croissants, tandis que l'impact des tarifs douaniers sur les industries axées sur le consommateur, comme en témoigne le secteur d'Halloween, continuera d'être évalué pour ses implications économiques plus larges.