Edgen Stock·Dec 07 2025, 04:00連邦準備制度はバランスシート拡大を再開する準備をしている可能性があります。元ニューヨーク連銀の専門家は、中央銀行が資金市場を安定させるため、月額450億ドルの米国債購入プログラムを発表する可能性があると予測しています。
12月10日の次回会合での利下げ期待が高まる中、連邦準備制度理事会（FRB）はバランスシート拡大の再開を検討していると報じられています。元ニューヨーク連銀の専門家であるマーク・カバナ氏は、月額450億ドルの米国債購入プログラムの発表を予想しています。この動きは、米国が膨張する国債と格闘する中で、重要なレポ市場における潜在的なストレスに先手を打って対処し、金融システムに十分な流動性を確保することを目的としています。
カバナ氏が概説した提案では、FRBが毎月450億ドルの米国債を購入し、2026年1月に運用を開始する予定です。これは経済を刺激するための直接的な量的緩和（QE）策ではなく、短期資金市場の円滑な機能を確保するための技術的な操作です。FRBは米国債の保有を増やすことで、銀行システムに準備金を注入し、それによって他の信用市場に連鎖的な影響を及ぼす可能性のある翌日物借入コストの潜在的な急騰を防ぎます。
技術的な理由であっても、債券購入の再開は重要な政策転換を示し、市場からはハト派的な転換と解釈される可能性があります。これはFRBのバランスシート縮小の正式な終了と、新たな拡大局面の始まりを意味するでしょう。この行動は短期金利に下方圧力をかける可能性があり、将来の金融政策の道筋に関する投資家の期待に影響を与える可能性があります。この動きは、準備金不足が金利の突然かつ劇的な急騰につながった過去のレポ市場の混乱の繰り返しを避けるための先制措置と見られています。
マーク・カバナ氏の予測は、潜在的な債券購入プログラムを、FRBのバランスシートを管理し、政策金利のコントロールを維持するために必要なツールとして位置づけています。この見解は、政策立案者が直面するより広範な課題と一致しています。フォーブスが引用した固定利付市場分析によると、連邦公開市場委員会（FOMC）はすでにベンチマーク金利を0.25%引き下げると予想されていますが、一部のメンバーは反対する可能性があります。しかし、長期的な財政見通しは依然として重大な懸念事項です。ハーバード大学教授で元経済諮問委員会メンバーのジェフリー・フランケル氏は、米国の債務は持続不可能な軌道にあり、2029年までにGDPの107%に達すると予測されていると警告しています。彼はプロジェクト・シンジケートで、「厳しい財政緊縮」が唯一実行可能ではあるが、苦痛を伴う長期的な解決策である可能性があると述べています。
FRBの潜在的な行動は、重大な経済的・政治的 uncertaint を背景に行われています。現在、公的債務はGDPの99%に達しており、債務返済費用は毎週110億ドルを超えています。FRBが短期市場の安定に焦点を当てている一方で、オックスフォード・エコノミクスなどのエコノミストや元ホワイトハウス顧問らは、差し迫った財政危機を指摘しています。2034年までに予想される社会保障およびメディケア信託基金の破綻は、強制的な財政改革の潜在的な触媒と見られています。FRBが市場の流動性を確保するために先制的な措置を取ることは、金融政策単独では解決できない長期的な構造的債務問題に国が直面している中で、緊急の金融安定を管理するというFRBが実行しなければならないデリケートなバランスを浮き彫りにしています。