Edgen Stock·Dec 06 2025, 06:55SpaceXは、同社の評価額を8000億ドルとする二次株式売却を開始し、以前の評価額を倍増させ、世界で最も価値のある非公開企業となります。Starlinkの成長と打ち上げにおける優位性によって推進されるこの動きは、2026年にも全面的なIPOの可能性があるとの報道の中で行われています。
SpaceXは、その評価額を8000億ドルに設定する二次株式売却を開始しており、これは以前の評価額の2倍に相当し、OpenAIを上回る世界で最も価値のある非公開企業となります。この公開買付けは、新たな資金調達ではなく、内部関係者に流動性を提供することを目的としており、同社の主要な成長エンジンであるStarlink衛星インターネットサービスと、世界の打ち上げ市場における支配的な地位に対する投資家の強い信頼に支えられています。この評価額の急上昇は、同社が早ければ2026年後半に事業全体（Starlinkを含む）の潜在的な新規株式公開（IPO）を検討しているとの報道の中で発生しています。
提案された取引は、二次株式売却、または公開買付けとしても知られており、従業員や初期投資家などの既存の株主が、承認された外部投資家に株式を売却できるものです。これは一次的な資金調達ラウンドではなく、収益は売却する株主に帰属し、SpaceXの貸借対照表には計上されません。新しい8000億ドルの評価額は、以前の非公開市場取引（2025年7月には約4000億ドル、2020年3月にはわずか360億ドルと評価されていました）からの大幅な上昇を意味します。
イーロン・マスクCEOによる2025年の155億ドルの収益予測に基づくと、この評価額は50倍を超える先行収益倍率を意味します。比較すると、時価総額約1.43兆ドルのテスラ (TSLA)は、2025年に952億ドルの収益を上げると予想されており、これははるかに低い株価売上高比率を示しています。この乖離は、投資家がSpaceXの成長軌道と市場での地位に置くプレミアムを浮き彫りにしています。
8000億ドルの評価額を達成すると、SpaceXは現在の市場データに基づいて、JPモルガン・チェース (JPM)やウォルマート (WMT)のような上場大手企業よりも価値が高くなります。この動きは、同社が世界で最も価値のある非公開企業としての地位を確固たるものにしました。この称号は、最近10月に5000億ドルの評価額を達成した後、OpenAIが保持していました。
高い評価額は、2026年の潜在的なIPOにとって手ごわい基準を設定します。このレベルでの公開は、サウジアラムコの290億ドルの株式公開を上回り、史上最大となる可能性があります。このニュースはすでに波及効果をもたらしており、衛星会社EchoStar (SATS)の株価は発表後、最大18%上昇しました。これは、同社が最近SpaceXと結んだ周波数帯売却契約を反映しています。
投資家が高い評価額を正当化する根拠は、いくつかの重要な柱に基づいています。第一に、定期的な収益を持つ独立したテクノロジープラットフォームと見なされているStarlink部門の業績です。アナリストは、Starlinkが2024年に80億ドル以上の収益を上げ、数百万人の顧客基盤に支えられて2025年には110億～120億ドルに達する可能性があると推定しています。
第二に、SpaceXが打ち上げサービス市場においてほぼ完全に支配的な地位を占めていることです。2025年に150回以上の打ち上げを計画し、世界の軌道へのペイロードの約90%を制御することで、同社は商業および政府顧客向けのデフォルトプロバイダーとして機能しています。これは、NASAとのアルテミス計画に関する44億ドルの契約や、2029年までの国家安全保障打ち上げミッションにおける最大135億ドルのシェアを含む、数十億ドル規模の強力な政府契約パイプラインによって強化されています。
SpaceXが公開買付けを通じて内部関係者に定期的な流動性を提供する戦略は、他の大規模で非公開のテクノロジー企業が採用しているモデルであり、非公開を維持しながら従業員や初期の支援者に報いることを可能にしています。しかし、天文学的な評価額にはリスクがないわけではありません。将来のStarlinkの展開や深宇宙ミッションにとって極めて重要な次世代ロケットStarshipの開発は、かなりの遅延と試験失敗に直面しており、NASAから公の懸念を引き起こしています。
さらに、同社は通信と防衛の交差点で事業を展開しており、輸出規制や米国政府予算への依存など、重大な規制上および地政学上のリスクにさらされています。非公開評価額が公開市場の時価総額と直接的に同等ではないものの、8000億ドルという数字は、2026年にIPOが進行する場合、一般投資家が検証を求められる強力な成長と市場支配の物語を構築しています。