ASE테크놀로지, AI 패키징 수요 급증에 LEAP 전망 35억 달러 이상으로 상향

ASE테크놀로지홀딩(A SE Technology Holding Co.)은 AI 인프라 구축의 가장 직접적인 수혜주 중 하나로 부상하고 있지만, 세계 최대의 반도체 후공정(OSAT) 업체임에도 불구하고 칩 설계사나 파운드리 업체들에 비해 상대적으로 주목을 덜 받고 있다.

이 회사의 1분기 실적은 그 기회의 규모를 여실히 보여줬다. 회사에 따르면 ASE테크놀로지의 ATM(조립·테스트·소재) 부문은 3월 31일 마감된 분기에서 분기 기준 사상 최대 매출인 1,124억 대만달러를 기록하며 전년 동기 대비 29.7% 증가했다. ATM 부문은 현재 연결 매출의 약 65%, 영업이익의 90% 이상을 차지하며 AI 인프라 투자가 첨단 패키징 수요를 견인함에 따라 그 중요성이 더욱 커지고 있다.

"AI 패키징 기회는 6개월 전 예상보다 더 큽니다,"라고 티엔 우(Tien Wu) 최고경영자(CEO)는 실적 컨퍼런스콜에서 밝혔다. "예상보다 강한 수요를 지원하기 위해 자본 지출을 늘리고 있으며, 2027년 또 한 번의 대규모 생산능력 증설을 준비하고 있습니다."

이러한 성장은 ASE테크놀로지의 첨단 패키징 플랫폼인 LEAP이 주도하고 있다. 경영진은 2026년 LEAP 매출 전망을 상향 조정했으며, 이제 이 서비스로 인한 매출이 35억 달러를 초과할 것으로 예상하고 있다. 회사는 풀프로세스 첨단 패키징, 웨이퍼 선별(Wafer-sort) 역량, 패널 레벨 패키징, CPO(Co-Packaged Optics) 등 여러 첨단 패키징 기술에 투자하고 있으며, 이 모든 기술이 차세대 AI 시스템에서 점점 더 중요한 역할을 할 것으로 전망된다.

재무적으로는 이미 그 효과가 가시화되고 있다. 1분기 매출총이익률은 20.1%로 확대됐으며, 순이익은 전년 동기 대비 87% 급증했다. 경영진은 2분기 매출, 매출총이익률 및 영업이익률이 다시 한 번 개선될 것으로 기대하고 있다.

ASE테크놀로지, 경쟁사와의 비교

첨단 패키징 시장은 AI 공급망에서 중요한 병목 지점이 되고 있다. 칩 설계사들이 더 높은 트랜지스터 집적도와 메모리 대역폭을 추구함에 따라, 기존의 패키징 방식으로는 더 이상 따라잡을 수 없게 됐다. 칩을 수직으로 쌓거나 더 조밀하게 상호 연결하는 기술인 첨단 패키징은 엔비디아(Nvidia Corp.), 어드밴스드 마이크로 디바이시스(Advanced Micro Devices Inc.), 브로드컴(Broadcom Inc.)의 AI 가속기에 필수적인 요소가 됐다.

ASE테크놀로지의 주요 경쟁사인 암코어테크놀로지(Amkor Technology Inc.)도 동일한 트렌드의 수혜를 입고 있다. 미국 본사 최대 OSAT 업체인 암코어는 첨단 패키징 역량을 확장하고 주요 반도체 고객사들과의 관계를 강화하고 있다. 그러나 ASE테크놀로지는 패키징, 테스트, 전자제조서비스(EMS)의 결합을 통해 AI 인프라 투자에 대한 더 폭넓은 익스포저를 제공한다고 회사 측은 설명했다.

세계 주요 순수 파운드리 업체 중 하나인 유나이티드 마이크로일렉트로닉스(United Microelectronics Corp., UMC)는 보완적인 역할을 수행한다. UMC는 패키징 공급업체는 아니지만, AI, 산업용 및 연결 애플리케이션 전반에 걸친 반도체 콘텐츠 증가의 혜택을 받고 있다. 파운드리 생산과 첨단 패키징 수요 간의 긴밀한 관계는 두 회사를 AI 생태계의 중요한 참여자로 만들고 있다.

밸류에이션 및 성장 전망

ASE테크놀로지의 주가는 연초 이후 143.8% 급등하며 반도체 업종의 상승률(68.9%)을 크게 웃돌았다. 이러한 랠리에도 불구하고, 주식의 선행 주가수익비율(PER)은 32.44배로, Zacks가 집계한 업계 평균(40.89배)에 미치지 못한다.

Zacks 컨센서스 예상치에 따르면 2026년 주당순이익(EPS)은 지난 30일 동안 1.05달러로 상향 조정됐으며, 이는 2025년 대비 84.2% 성장을 의미한다. LEAP 플랫폼의 확장, 역대 최고 수준의 ATM 실적, 2027년 성장에 대한 가시성은 시장이 여전히 AI 패키징 기회의 일부만을 가격에 반영하고 있을 수 있음을 시사한다.

투자자들에게 핵심 질문은 ASE테크놀로지가 생산 능력을 확장하면서 마진 궤적을 유지할 수 있느냐는 점이다. 1분기 매출총이익률 20.1%는 일부 파운드리 경쟁사들이 달성한 수준에는 미치지 못하지만, 2분기 연속 개선에 대한 경영진의 기대는 단기 모멘텀을 제공한다. 2027년 생산능력 증설을 지원하기 위한 자본 지출이 증가하고 있는 만큼, 이러한 투자로 인한 성과는 향후 12~18개월 동안 주목해야 할 핵심 지표가 될 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.