BOE, 기준금리 3.75% 동결…ECB 금리 인상과 정책 차별화 심화

BOE의 3.75% 동결, 두 위원이 4% 인상 주장하며 통화정책위원회 내부 분열 심화

영란은행(BOE)은 목요일 기준금리를 3.75%로 동결할 것으로 예상된다. 이는 약화된 고용시장이 중동 분쟁에 따른 인플레이션 위험을 상쇄하면서 유럽중앙은행(ECB)과 다른 행보를 보이는 것이다.

옥스퍼드 이코노믹스의 애드워드 알렌비 이코노미스트는 "동결을 주장하는 쪽이 올해 후반에도 긴축 정책 가능성을 열어둘 것이라는 시그널을 보낼 것으로 생각한다"고 말했다.

이번 결정은 ECB가 에너지 가격 상승으로 인플레이션이 반등했다며 3년여 만에 처음으로 기준금리를 인상한 데 이어 나왔다. 일본은행(BOJ)도 금리를 31년 만에 최고 수준으로 올렸으며, 연방준비제도(Fed)는 케빈 워시 신임 의장 아래 6월 회의에서 동결할 것으로 예상된다. 연기금 선물 가격은 사실상 금리 인하 가능성이 없는 것으로 가격에 반영하고 있다. 영국 경제는 연초 호조 이후 4월에 위축되면서 BOE 정책 입안자들에게 관망할 명분을 제공했다. BOE가 4월에 실시한 조사에 따르면 대부분의 기업이 이윤 폭 감소를 예상해 가격 결정력이 제한적임을 시사했다.

향후 전망은 중동 상황에 달려 있다. 이란과 미국은 일요일 임시 평화 협정에 합의했지만, 호르무즈 해협 재개방 일정은 여전히 불투명하다. 갈등이 조속히 해결되면 올해 금리 인상 가능성은 낮아진다. 해협이 대부분 폐쇄된 상태로 유지되면 차입 비용 인상이 유력하다. BOE의 다음 정례 회의는 8월이다.

수석 이코노미스트 휴 필은 0.25%포인트 인상해 4%로 올리자는 표결을 할 것으로 예상되며, 외부 위원인 메건 그린도 합류할 가능성이 높다. 다른 반대표도 나올 수 있지만, 9명으로 구성된 통화정책위원회 과반수는 높은 에너지 가격이 임금-물가 악순환을 촉발할 위험은 제한적이라고 판단한다. 최근 몇 달간 고용시장이 현저히 약화되면서 근로자들이 임금 인상을 요구하는 데 신중해졌고, 소비자 수요도 위축된 상태다.

BOE는 이란 전쟁 발발 전까지 올해 금리를 0.5%포인트 인하할 것으로 예상했었다. 그러나 대신 국채 금리가 급등하면서 금융 여건이 악화돼 사실상 중앙은행의 역할을 대신하고 있다. 여러 정책 입안자들은 최근 연설에서 금리 인하 가능성을 배제한 것 자체가 경기 활동을 억제해 실제 금리 인상의 필요성을 줄여줬다고 주장해왔다.

금리 차별화 확대

BOE와 ECB 간의 정책 차별화는 이미 외환시장에 반영되고 있다. 트레이더들이 유로존의 최종 금리를 더 높게 가격에 반영하면서 유로화는 파운드화 대비 강세를 보이고 있다. 목요일 ECB의 금리 인상은 3년 넘게 만에 첫 인상이었으며, BOE의 3.75% 기준금리는 정책 입안자들이 이전에 경기 억제 수준으로 판단했던 수준에 머물러 있다. 반면 ECB의 기준금리는 성장을 억제하지도 촉진하지도 않는 중립적인 수준에 있었다.

영국 가계의 경우, 차입 비용이 더 오랫동안 높은 수준을 유지할 가능성은 이미 높아진 에너지 비용 속에서 재정적 부담을 가중시킨다. BOE의 다음 행보(동결, 인상, 혹은 결국 인하)는 향후 몇 달간의 데이터, 특히 임금 상승률과 중동 상황 전개에 따른 에너지 가격 추이에 달려 있다.

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