브로드컴과 오픈AI, 160억 달러 AI 투자 속 '할라피뇨' 칩 공개

브로드컴이 오픈AI와 협력해 코드명 '할라피뇨(Jalapeño)'로 불리는 맞춤형 AI 추론 칩을 개발하면서 AI 반도체 시장에서 가장 빠르게 성장하는 분야를 겨냥하고 있다. 회사의 맞춤형 실리콘 사업은 올해 분기 매출 160억 달러로 두 배 증가할 궤도에 올라 있다.

"추론 시장은 볼륨이 있는 곳이며, 특정 모델에 최적화된 맞춤형 칩은 총소유비용을 가장 낮춰준다"고 브로드컴에 대해 580달러의 목표주가를 제시한 JP모건의 반도체 애널리스트 할런 서(Harlan Sur)는 말했다.

할라피뇨 칩은 대규모 언어 모델 추론, 즉 학습된 AI 모델을 실행해 응답을 생성하는 프로세스를 위해 특별히 설계되었다. 브로드컴은 성능 벤치마크나 제조 공정 노드를 공개하지 않았지만, 이 칩은 TSMC 4nm 공정에서 최대 990 TFLOPS의 FP16 연산 성능을 제공하는 엔비디아의 H100 및 블랙웰 GPU가 지배하는 시장에 진입한다. 브로드컴의 맞춤형 ASIC(주문형 반도체) 접근 방식은 일반적으로 범용 GPU보다 추론당 전력 소비와 비용이 낮아 하이퍼스케일 구축에 매력적이다.

브로드컴의 주가는 2분기 실적 발표 후 이틀 만에 약 20% 하락했으며, 선행 주가수익비율(PER) 약 61배에 거래되고 있다. 이는 시장이 맞춤형 실리콘 전략에 베팅하고 있음을 반영하는 프리미엄이다. 주가는 376.21달러에 마감했으며, 이는 523.73달러인 애널리스트 컨센서스 목표주가를 크게 밑돌지만 매수 등급 44개, 매도 등급 0개를 기록 중이다.

할라피뇨, 브로드컴 AI 포트폴리오의 공백을 메우다

브로드컴의 기존 AI 칩 사업은 구글, 메타, 앤트로픽, 오픈AI 등 하이퍼스케일러를 위한 맞춤형 XPU를 중심으로 구축되어 있다. 2분기 AI 반도체 매출은 108억 달러로 전년 대비 143% 증가했으며, 경영진은 3분기 AI 칩 매출이 전년 대비 200% 이상 증가한 160억 달러를 기록할 것이라고 전망했다. 할라피뇨 칩은 브로드컴이 범용 맞춤형 가속기가 아닌 단일 AI 모델 제공업체의 추론 작업 부하를 위해 특별히 설계한 최초의 공개 칩이다.

오픈AI와의 파트너십은 주요 투자자 우려를 해소하는 측면도 있다. 지난 실적 발표에서 혹 탄(Hock Tan) CEO는 최대 고객인 알파벳(구글)에 대해 "일부 공급원의 다양화가 있을 것으로 예상한다"고 밝혔다. 구글은 브로드컴과 여러 세대의 TPU를 공동 개발해 왔다. JP모건의 서 애널리스트는 브로드컴이 구글 내에서 입지를 잃고 있다는 우려에 대해, 3월에 체결된 5년 계약이 "v11까지 향후 4세대 TPU 칩에 대한 브로드컴의 TPU 설계 수주 로드맵을 확보했다"고 반박했다.

추론 기회와 경쟁 구도

AI 반도체 시장의 차세대 격전지는 추론 칩 시장이다. 현재까지 업계 매출의 대부분은 추정 점유율 80% 이상인 엔비디아가 지배하는 학습용 칩이 차지했지만, AI 모델이 확장됨에 따라 추론 작업 부하가 AI 컴퓨팅 수요의 대부분을 차지할 것으로 예상된다. 업계 추정에 따르면 특정 모델 아키텍처에 맞춰 설계된 맞춤형 ASIC은 범용 GPU보다 와트당 성능이 2~4배 더 우수할 수 있다.

엔비디아는 H100과 차세대 블랙웰 아키텍처로 프리미엄 가격을 유지하며 여전히 지배적인 위치에 있다. 그러나 AI 모델 제공업체와 직접 협력해 맞춤형 실리콘을 구축하는 브로드컴의 전략은 이 회사를 시가총액 기준 2위 반도체 기업으로 만든 핵심 동력이다. AI 서버 클러스터를 연결하는 이더넷 네트워킹 포트폴리오는 AI 인프라 제품군에 또 다른 계층을 추가한다.

투자자 입장에서 할라피뇨 발표는 브로드컴이 현재의 하이퍼스케일러 구축 사이클 이후에도 AI 성장 궤도를 유지할 수 있을지에 대한 논쟁에 구체적인 데이터 포인트를 제공한다. 브로드컴의 2분기 잉여현금흐름(FCF)은 103억 달러로 매출의 약 46%에 달하며, 8분기 연속 주당순이익(EPS) 컨센서스를 상회했다. 위험 요인은 고객 집중도다. 소수의 하이퍼스케일러가 AI 매출 라인을 주도하고 있으며, 단일 고객의 주문 지연만으로도 주가수익배수가 빠르게 압축될 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.