캐나다 소매판매, 4월 휘발유 가격 상승에 힘입어 0.5% 증가

오타와 -- 캐나다 소매판매가 4월 4개월 연속 증가세를 이어갔다. 주유소 및 연료 판매점의 거래 증가가 주도했지만, 증가폭은 경제학자들의 예상치를 소폭 밑돌며 상승하는 연료비가 초래한 불균등한 소비 회복세를 부각시켰다.

통계청 캐나다가 7일(현지시간) 발표한 자료에 따르면, 4월 소매판매는 전월 대비 0.5% 증가한 계절 조정 기준 730억 3000만 캐나다 달러(약 516억 5000만 달러)를 기록했다. 이는 통계청의 예비치 0.6%를 소폭 밑도는 수치이며, 상향 조정된 3월의 0.9% 증가에 이은 결과다. 전년 동기 대비 소매판매는 3.7% 증가하며, 3월의 연간 증가율 4.1%에서 둔화됐다.

BMO 캐피털 마켓츠의 선임 이코노미스트 에이버리 첸은 "헤드라인 수치 자체는 무난하지만 구성이 중요하다"며 "주유소가 주요 동력인 경우, 소비자들이 단순히 주유소에서 더 많은 비용을 지불하고 있는 것인지, 아니면 전반적인 소비를 늘리고 있는 것인지에 대한 의문이 제기된다"고 말했다.

소매업종 중에서는 주유소 및 연료 판매점이 가장 큰 증가폭을 기록했다. 이는 펌프 가격 상승이 거래량이 부진했음에도 명목 매출을 끌어올린 결과다. 통계청의 5월 예비치(잠정치)는 소매판매가 1% 증가할 것으로 나타났지만, 이는 조사 대상 소매업체의 52.1% 응답을 기반으로 한 수치로 다음 달 전체 보고서 발표 시 수정될 가능성이 있다.

명목 소매지출의 지속적인 증가는 금리 경로를 평가 중인 캐나다은행(BoC)에 일부 긍정적 신호를 제공한다. 캐나다은행은 6월 3일 회의에서 기준금리를 4.25%로 동결하며, 2024년 정점 5.00%에서 75bp 인하한 이후에도 긴축 기조를 유지했다. 현재 OIS(오버나이트 인덱스 스와프) 시장은 올해 말까지 약 50bp의 추가 완화(약 2회의 25bp 인하)를 가격에 반영하고 있으며, 첫 인하는 10월 회의에서 완전히 반영됐다.

4월 데이터는 명목 소매 활동과 실질 소매 활동 간의 격차가 확대되고 있음을 보여준다. 휘발유 가격이 월간 증가분의 과도한 비중을 차지하면서, 실제 구매된 상품의 물량은 헤드라인 수치가 시사하는 것보다 더 느리게 확장되고 있을 수 있다. 연료 판매업체가 소매 증가의 상당 부분을 차지한 마지막 사례는 2025년 1분기였으며, 당시 에너지 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 8% 이상 상승했고 캐나다은행은 여전히 4.50%의 금리를 유지하고 있었다.

외환시장에서 캐나다 달러는 이번 지표 발표에 제한적인 반응을 보였다. USD/CAD는 데이터 발표 직후 1.4130 근처에서 거래되며 당일 거래에서 거의 변화가 없었다. 캐나다 달러는 올해 달러 대비 약 4% 약세를 보였으며, 이는 연방준비제도(Fed)의 5.25%~5.50% 장기 동결 대비 캐나다은행의 금리 인하 사이클에 따른 압력 때문이다. 지속적인 소비 둔화는 캐나다은행이 시장의 현재 예상보다 더 공격적으로 금리를 인하하도록 촉구할 경우 이러한 격차를 더욱 확대할 수 있다.

채권시장에서는 발표 이후 캐나다 2년물 금리가 2bp 하락한 3.42%를 기록했고, 10년물 금리는 3.58%로 변동 없이 유지됐다. 수익률 곡선의 소폭 평탄화는 트레이더들이 이 데이터를 캐나다은행의 완화 기조를 소폭 지지하는 것으로 해석했음을 시사하지만, 예비치를 밑돈 점이 더 뚜렷한 움직임을 제한했다.

향후 5월 소매판매 보고서(7월 24일 발표 예정)는 소비 지출 궤적이 가속화되고 있는지 둔화되고 있는지를 결정하는 데 중요할 것으로 보인다. 예비치 1% 성장이 유지된다면 1월 이후 가장 강력한 월간 증가율을 기록하며 2분기가 더 탄탄한 기반에서 마감됐음을 시사할 것이다. 그러나 하향 수정될 경우 높은 연료비가 재량 지출을 구축하고 있다는 우려를 강화하며 캐나다은행에 완화 사이클을 가속화할 압력을 가중시킬 수 있다.

캐나다은행의 다음 통화정책 결정은 7월 15일로, 5월 소매 데이터와 7월 16일 발표 예정인 6월 CPI 보고서를 함께 검토할 예정이다. 경제학자들은 특히 주거비 둔화세가 지속되는 가운데, 소비 모멘텀이 핵심 인플레이션을 중앙은행 목표치 2% 아래로 떨어지지 않도록 막을 만큼 광범위한지 여부에 주목할 것이다.

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