中 PPI, 4년 만에 최고 속도 급등… 비트코인 채굴업자 압박

중국의 공장 출하가격 인플레이션이 5월 4년 만에 최고치를 기록하며, 이미 얇은 마진에 시달리는 비트코인 채굴업체들의 비용을 높이고 있다.

중국의 5월 생산자물가지수(PPI)가 4년 만에 가장 빠른 속도로 상승하며, 디플레이션에서 인플레이션으로의 결정적 전환을 시사했다. 이는 전 세계 비트코인 채굴업체들의 운영 비용을 끌어올리는 요인으로 작용하고 있다. 2022년 초 이후 처음으로 4%를 넘어선 PPI 수치는 시장 예상치를 상회했으며, 지난 2년간 중국 산업 부문을 짓눌러온 디플레이션 압력에서 급격히 반전된 모습을 보여준다.

"PPI 급등은 이란 분쟁에 따른 에너지 비용 상승과 AI 인프라 구축에 따른 투입 가격 상승 등 공급 측 충격이 복합적으로 작용한 결과"라고 Edgen의 거시 애널리스트 Rachel Tang은 말했다. "이는 수요 주도의 회복이 아닌 비용 상승형 인플레이션으로, 글로벌 공급망 전반에 걸쳐 파급 효과를 미칠 것이다."

한편 소비자 인플레이션은 예상과 달리 정체되며, CPI가 기대치를 하회했다. 국내 수요가 여전히 부진한 가운데 공장 출하가격과 소비자 가격 간의 격차(PPI-CPI 갭)는 3년여 만에 최대 폭으로 확대됐다. 역사적으로 이러한 현상은 제조업체와 원자재 집약 산업의 마진을 압박해왔다.

비트코인 채굴업계 압박 가중

비트코인 채굴업체들에게 PPI 급등은 곧바로 운영 비용 증가로 이어진다. 채굴 작업은 세계에서 가장 전력 소모가 큰 산업 중 하나이며, 중국의 공장 인플레이션은 석탄과 천연가스 가격 상승을 통해 전력 비용으로 전가된다. 업계 데이터에 따르면 투입 비용에 일부 연동되는 중국의 산업용 전기 요금은 PPI와 함께 상승했다.

하드웨어 비용도 오르고 있다. PPI의 기계 및 장비 하위 지수(채굴 장비, 냉각 시스템, 전기 인프라 가격을 추적)는 4년 만에 최대 월간 상승 폭을 기록했다. 이미 2024년 4월 반감기로 비트코인 해시 가격이 압박을 받고 있는 상황에서 추가 비용 부담은 한계 채굴업체들을 수익성 없는 영역으로 밀어넣을 수 있다.

"PPI가 현재 수준에서 한 분기만 더 유지된다면, 채굴업체들의 대규모 항복(캐피틀레이션) 물결을 보게 될 것"이라고 한 채굴 풀 운영자는 말했다. "손익분기 해시 가격은 올해 15% 상승했으며, PPI 데이터는 더 오를 것임을 시사한다."

글로벌 공급 충격 맥락

중국의 인플레이션 데이터는 주요 경제국들이 광범위한 공급 충격에 대응하고 있는 시점에 나왔다. 미국, 유럽, 일본의 중앙은행들은 점점 더 매파적으로 전환했으며, 연방준비제도(Fed)는 시장이 2026년 초에 예상했던 것보다 적은 금리 인하를 시사하고 있다. 투입 비용 상승과 긴축 통화 정책의 결합은 암호화폐를 포함한 위험 자산에 도전적인 환경을 조성한다.

중국 PPI가 마지막으로 4%를 넘었던 때는 2022년 1분기로, 팬데믹 이후 원자재 슈퍼사이클이 공장 가격을 다년간 최고치로 끌어올렸을 때였다. 해당 수치 발표 이후 3개월간 비트코인은 35% 하락했으며, 채굴 마진이 압박되고 Fed의 긴축 사이클이 시작됐다. 역사가 반복된다면, 현재의 PPI 급등이 유사한 가격 재조정을 촉발할 수 있다.

글로벌 투자자들에게 핵심 질문은 중국의 공장 인플레이션이 일시적인지 구조적인지 여부다. 에너지 비용, AI 관련 수요, 무역 분열로 인한 공급 측 압력이 지속된다면 PPI는 2026년 하반기까지 높은 수준을 유지하며, 채굴 비용과 비트코인의 생산 바닥 가격에 상방 압력을 가할 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.