민간 설문 조사에 따르면 중국의 제조업 부문이 2021년 이후 가장 강력한 속도로 가속화되고 있으나, 상승하는 물가 압력은 이번 회복에 상당한 인플레이션 비용이 수반됨을 시사합니다.
중국 제조업 부문에 대한 민간 설문 조사 결과, 공장 활동이 2020년 12월 이후 가장 빠른 속도로 확장되고 있는 것으로 나타났습니다. 이는 소폭의 둔화를 가리키는 공식 데이터 및 세계 2위 경제 대국의 다른 부문에서 나타나는 성장 약세와는 극명한 대조를 이룹니다.
4월 설문 조사에 따르면 제조업체들은 시장 여건과 고객 수요의 현저한 개선과 더불어 신제품 출시를 보고했습니다. 이번 확장은 소비재 부문이 특히 강세를 보이는 등 광범위하게 이루어졌습니다.
4월 RatingDog 제조업 PMI는 52.2를 기록하며 3월의 50.8에서 크게 도약했으며, 5개월 연속 확장세를 이어갔습니다. 이 수치는 약 5년 만에 두 번째로 빠른 신규 주문 증가에 의해 뒷받침되었습니다. 그러나 데이터는 또한 투입 비용이 4년 만에 가장 빠른 속도로 상승하고 있음을 보여주었으며, 기업들이 고객에게 비용을 전가함에 따라 공장 출하 가격은 4년 반 만에 최고치로 치솟았습니다.
강력한 민간 설문 조사 결과는 둔화되는 글로벌 성장에 잠재적인 완충 역할을 제공하며, 특히 최근 유로존 경제가 위축 국면에 접어들었다는 데이터가 나온 시점에서 더욱 그렇습니다. 그러나 수반되는 인플레이션 압력은 중국인민은행(PBoC)의 정책 결정을 복잡하게 만들 수 있으며, 중동의 긴장으로 에너지 가격이 높은 수준을 유지함에 따라 전 세계로 인플레이션을 수출할 위험이 있습니다.
낙관적인 RatingDog 설문 조사는 3월 50.4에서 4월 50.3으로 소폭 하락한 국가통계국(NBS)의 공식 제조업 PMI보다 더 긍정적인 전망을 제시합니다. 공식 데이터는 여전히 확장 영역에 머물러 있지만 성장 속도가 더 완만함을 시사합니다.
전망을 더욱 복잡하게 만드는 것은 공장 밖의 활동이 압박의 징후를 보였다는 점입니다. 공식 비제조업 PMI는 49.4로 떨어지며 부진한 내수와 연료 가격 상승이 소비자 지출을 압박함에 따라 4개월 만에 처음으로 위축 국면에 진입했습니다. 이러한 차이는 산업 생산과 대외 수요에 크게 의존하는 불균형한 회복을 강조합니다. RatingDog 설문 조사의 신규 수출 주문은 전체 주문보다는 느린 속도였으나 4개월 연속 증가했습니다.
4월 데이터에서 강조된 주요 우려는 물가 압력의 급격한 누적입니다. RatingDog 설문 조사의 투입 비용 지수는 4년 만에 최고 수준으로 급등했으며, 기업들은 이를 원자재 및 석유 비용 상승 때문으로 돌렸습니다.
이러한 증가는 중동에서 진행 중인 갈등이 글로벌 에너지 시장을 혼란에 빠뜨리고 브렌트유 가격이 배럴당 100달러 이상을 유지하고 있는 상황에서 발생했습니다. 중국 제조업체들은 판매 가격을 2021년 10월 이후 가장 빠른 속도로 인상하여 비용 부담을 고객에게 전가함으로써 대응했습니다. 이러한 추세가 지속될 경우, 경제 강화 징후 속에 11개월 연속 기준 금리를 동결해 온 중국인민은행에 도전 과제가 될 수 있습니다.
중국의 제조업 회복력은 다른 주요 경제국들과 극명한 대조를 이룹니다. 유로 지역의 4월 PMI 예비치에 따르면 비즈니스 활동이 2024년 말 이후 처음으로 위축되었으며, 종합 지수는 48.6으로 떨어졌습니다. 동일한 에너지 가격 충격으로 악화된 유럽의 침체는 글로벌 경제의 핵심적이지만 복잡한 엔진으로서 중국의 역할을 강조합니다.
강력한 중국 데이터는 원자재 수요를 지원하고 글로벌 성장에 순풍을 제공할 수 있습니다. 그러나 관련 인플레이션은 이중적인 위험을 초래합니다. 중국인민은행이 더 매파적인 입장을 취하게 하여 잠재적으로 회복을 저해하거나, 중국 제품의 가격 상승을 통해 전 세계로 인플레이션이 수출되어 미국과 유럽 중앙은행의 인플레이션 고민을 가중시킬 수 있습니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
