달러, 연준의 매파적 동결 속 주간 1% 상승

달러가 1년여 만에 최고치로 급등했다. 연준의 매파적 동결 이후 ICE 달러 인덱스가 이번 주 0.99% 상승했다.

ICE 달러 인덱스는 이번 주 0.99% 오른 100.736을 기록하며 수개월 만에 가장 강력한 주간 상승률을 나타냈다. 연준의 6월 18일 통화정책 성명이 달러화를 99.500 부근에서 100.500 이상의 지속적인 레벨로 끌어올린 데 따른 것이다.

연방기금금리 선물 데이터에 따르면 시장은 현재 올해 25베이시스포인트 금리 인상 가능성을 70%로 반영하고 있다. 연준의 경제전망요약(SEP)은 당초 예상보다 적은 금리 인하를 시사했다.

블룸버그 달러 인덱스는 이번 주 0.78% 오른 1216.63을 기록했으며, 장중 고점은 1220.31에 달했다. 달러는 금요일 거래에서 1년여 만에 최고치인 ICE 기준 101.127을 터치한 후 상승분을 일부 반납하며 100.736에 마감했다. 해당 지수는 연준 결정 전 99.500 부근에서 거래됐으며, 이는 주간 상승분의 대부분이 발표 후 48시간 이내에 발생했음을 의미한다.

이번 랠리는 글로벌 시장에 광범위한 영향을 미친다. 달러 강세는 일반적으로 금융 여건을 긴축하고 신흥국 통화를 압박하며 달러로 표시된 원자재 가격에 하방 압력을 가한다. 7월 말로 예정된 다음 연준 회의에서 현재 금리 경로가 유지될지 아니면 더 변할지가 결정될 것이다.

연준은 7월 회의 이후 일곱 차례 연속으로 연방기금금리를 5.25%~5.50%로 동결했다. 이번 결정과 함께 발표된 경제전망요약(SEP)은 중간 최종금리 전망을 상향 조정해 사실상 2026년까지 예상되는 금리 인하 횟수를 줄였다. 연준이 이와 유사한 매파적 서프라이즈를 단행한 것은 2025년 9월로, 당시 달러는 이후 2주간 1.5% 상승한 반면 S&P 500은 2.3% 하락했다.

달러 강세는 다른 주요 중앙은행들이 각자의 정책 딜레마에 직면한 상황에서 나타나고 있다. 유럽중앙은행(ECB)은 다음 주 25베이시스포인트 금리 인상이 예상된다. 유로존 CPI가 5월 3.2%로 가속화된 데다 에너지 비용이 10% 급등하고 서비스 물가상승률이 3.5%로 빨라졌기 때문이다. 영란은행(BOE)은 취약한 국내 성장세를 감안해 금리 인상에 서두르지 않겠다는 입장을 밝혀 파운드화를 추가 달러 강세에 취약하게 만들고 있다. 스털링은 4거래일 연속 상승해 1.35선에 근접했지만, 더 넓은 추세는 여전히 달러 모멘텀에 연동돼 있다.

신흥국에게 달러 랠리는 익숙한 도전 과제를 제기한다. 달러 표시 부채와 대규모 경상수지 적자를 보유한 국가들은 재융자 비용 증가와 통화 가치 하락 압력에 직면한다. MSCI 신흥국 통화 인덱스는 자본 흐름이 달러 표시 자산으로 이동하면서 이번 주 이미 약세를 보였다. 2022년 DXY를 114 이상으로 밀어 올린 급격한 달러 강세와 같은 과거 사례는 여러 프론티어 시장에 스트레스를 유발했으며 인도네시아에서 인도에 이르기까지 중앙은행들이 외환시장에 개입하도록 강제했다.

달러의 향방은 이제 7월 말 연준 결정에 앞서 발표되는 경제 데이터에 달려 있다. 견고한 고용 창출과 지속적인 인플레이션은 금리가 더 오래 높은 수준을 유지해야 한다는 주장을 강화하는 반면, 성장 둔화는 금리 인하 베팅을 되살릴 것이다. 다음 주 발표되는 비농업 고용 데이터는 경제가 현재 금리 수준을 견딜 수 있는지에 대한 첫 번째 중요한 시험대가 될 것이다. ISM 서비스업 PMI는 5월 54로 상승해 4년 만에 최고치를 기록했으며, 이는 차입 비용 상승에도 불구하고 경제가 계속 버티고 있음을 시사한다.

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