ECB, 이란 전쟁 발 인플레이션 위험에 기준금리 2.25%로 인상

유럽중앙은행(ECB)이 약 3년 만에 처음으로 금리를 인상했다. 이란 전쟁으로 인한 에너지 비용 급등이 유로존 경제에 더 깊이 자리잡기 전에 0.25%p 인상으로 인플레이션을 억제할 수 있다는 판단 아래 단행된 결정이다.

ECB는 11일(현지시간) 기준금리를 2%에서 2.25%로 인상했다. 이는 2023년 중반 이후 첫 번째 인상으로, 정책결정자들은 이란 분쟁으로 호르무즈 해협을 통한 물류 흐름이 중단되면서 26% 급등한 유가로 인한 임금-물가 악순환을 선제적으로 차단하고자 했다.

크리스틴 라가르드 ECB 총재는 프랑크푸르트에서 기자들에게 "에너지 가격 상승의 규모와 지속성을 주시할 것"이라며 "이란 전쟁의 간접 비용이 나타나기 시작했으며, 자산 가격의 갑작스러운 급락은 금융 안정성에 위험을 초래할 것"이라고 말했다.

이번 결정은 유로존 인플레이션이 5월 3.2%로 ECB의 목표치인 2%를 1%p 이상 상회하고, 브렌트유가 배럴당 약 92달러(전쟁 발발 전 약 73달러)에 거래되는 상황에서 나왔다. 라가르드 총재는 ECB가 보다 완만한 시나리오 전망치를 발표할 것이라고 밝히며, 팬데믹 이후 가격 급등으로 지친 소비자들이 더 높은 비용을 흡수하는 것을 꺼리고 있음을 인정했다. ING의 글로벌 매크로 총괄 카르스텐 브르제스키는 "더 높은 에너지 및 투입재 가격이 최종 소비로 전가되는 것은 소비자의 지불 능력 및 의향 부족으로 제한될 것"이라고 분석했다.

이번 인상으로 ECB는 연방준비제도(Fed), 일본은행(BOJ), 영국중앙은행(BoE)보다 먼저 움직이게 됐다. 세 기관은 모두 다음 주에 통화정책 회의를 앞두고 있다. Fed는 주요 금리를 동결하는 동시에 다음 행보가 인하였음을 시사했던 문구를 삭제하고, 연내 추가 인상 가능성의 문을 열어둘 것으로 예상된다. ECB의 과제는 이번 인상이 일회성(ING 등 애널리스트들은 1~2회 인상에 그칠 것으로 예상)에 그칠지, 아니면 이미 긴장 조짐을 보이는 경제를 질식시킬 수 있는 긴축 사이클의 시작인지 판단하는 것이다.

라가르드 총재는 제조업이 지금까지는 견조한 모습을 보이고 있는데, 이는 기업들이 공급망 차질에 대비해 재고를 비축했고 국방 지출이 증가했기 때문이라고 설명했다. 노동 시장도 4월 실업률 6.3%로 사상 최저치에 근접하며 탄력성을 유지하고 있지만, 설문조사는 특히 서비스업을 중심으로 둔화를 가리키고 있다. 라가르드 총재는 "노동 수요는 더욱 냉각됐으며, 기업과 가계는 노동 시장이 약화될 것으로 예상하고 있다"고 말했다. 1분기에는 추가 일자리가 창출됐으나 2025년 4분기보다는 그 속도가 둔화됐다.

ECB가 현재 수준에서 금리를 인상한 것은 지난 2023년 중반이 마지막이었다. 당시 ECB는 팬데믹 이후 인플레이션 급등에 대응해 차입 비용을 사상 최고 수준으로 끌어올렸다. 당시 긴축 사이클은 10회 연속 인상으로 마무리됐고, ECB는 이번 인상 전까지 1년 동안 금리를 2%로 동결했다. 블룸버그가 집계한 자료에 따르면, 익일지수스와프(OIS) 시장은 현재 연말까지 추가 0.25%p 인상 확률을 약 40%로 반영하고 있다.

유럽 전역으로 확대되는 금리 차이

이번 금리 인상은 유럽 금융시장 전반에 영향을 미치고 있다. 금리 기대치에 가장 민감한 독일 2년물 국채 금리는 결정 이후 6bp 상승한 2.34%를 기록했고, 유로화는 달러 대비 0.3% 강세를 보이며 1.0850달러에 거래됐다. 스톡스 유럽 600 지수는 0.5% 하락했으며, 투자자들은 서비스업 PMI가 이미 50의 확장 기준선 아래로 떨어진 경제 상황에 긴축 통화정책을 저울질했다. 또한 높아진 차입 비용은 재정 부담이 큰 유로존 정부들에 부담을 가중시켰다. 이탈리아 10년물 BTP 금리는 8bp 상승한 3.72%를 기록하며 독일 분트와의 스프레드는 138bp로 확대됐다.

라가르드 총재는 또한 디지털 유로 입법의 신속한 채택을 촉구하며, 이 지역의 결제 인프라를 위해 "필수적"이라고 강조했다. 이 같은 발언은 ECB가 중동 분쟁의 여파로 이미 어려움을 겪고 있는 경제에서 인플레이션 억제 임무와 높은 차입 비용이 경기 둔화를 심화시킬 위험 사이에서 균형을 잡는 가운데 나왔다. 한편 11일 발표된 미국의 5월 생산자물가지수(PPI)는 예상치를 상회하며 에너지 비용 급등으로 3년 반 만에 최대 연간 상승폭을 기록, 다음 주 자체 금리 결정을 준비 중인 Fed에도 유사한 과제를 제시하고 있다.

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