EUR/USD, 1.1600 지지선 붕괴…미·유로존 성장격차 확대

유로화가 1.1600 지지선을 방어하지 못한 것은 약세 전환 신호로, 미국과 유로존의 상반된 경제 상황이 매파적 ECB 금리 전망이라는 지지 요인을 압도한 결과다.

EUR/USD는 3주 만에 처음으로 1.1600 아래로 하락했다. 5월 미국 서비스업이 54.5로 가속화된 반면, 유로존 합성 PMI는 48.9로 위축 국면이 더욱 깊어지며 양 경제 간 성장 격차가 확대됐다. 유로는 6월 7일 아시아 장 초반 1.1582에 거래되며 세션 대비 0.3% 하락했다.

"시장은 금리 차이보다 성장 차이를 점점 더 가격에 반영하고 있다"고 ING의 제임스 나이틀리 국제 수석 이코노미스트는 말했다. "에너지 주도의 공급 충격 속에서 금리를 인상하는 것은 트리셰의 방식을 반복할 위험이 있다. 즉, 더 높은 금리, 더 약한 성장, 그리고 혜택을 보지 못하는 통화 말이다."

미국 ISM 서비스업 지수는 5월 51.6에서 54.5로 상승했으며, 신규 주문과 재고는 기업들이 잠재적 공급 차질에 선제 대응하면서 급증했다. 대서양 건너편에서는 유로존 합성 PMI가 48.9로 떨어져 4월의 49.2 이후 위축세가 더 깊어졌다. 씨티의 경제 서프라이즈 지수는 이러한 격차를 여실히 보여준다. 미국 지수는 2023년 말 이후 최고치로 상승한 반면, 유로존 지수는 여전히 마이너스 영역에 머물며 미국에서는 데이터가 지속적으로 예상치를 상회하고 유럽에서는 실망시키고 있음을 나타낸다.

이번 하락은 1.1412의 3월 스윙 저점을 향해 가속화될 위험이 있으며, 이는 유로화가 지난 4개월 동안 쌓아온 상승분을 모두 반납하는 움직임이 될 것이다. 시장은 2027년 4월까지 ECB의 거의 3차례 금리 인상을 가격에 반영하고 있으며, 이는 연방준비제도(Fed)의 추가 긴축 예상치를 훨씬 웃돈다. 그러나 매파적 중앙은행 베팅에도 유로가 강세를 보이지 못한 것은 투자자들이 둔화하는 경제 속에서 긴축 정책이 통화를 지지할 수 있을지 의문을 품고 있음을 시사한다. ECB의 현재 예치금 금리는 3월 마지막 25bp 인상 이후 3.25%이며, OIS 시장은 6월 18일 회의에서 25bp 인상을 완전히 가격에 반영하고 있다.

이러한 격차는 단일 월 데이터를 넘어선 구조적 우위를 반영한다. 미국은 풍부한 국내 에너지 공급과 데이터센터 및 발전 설비에 대한 하이퍼스케일러 지출이 현재 GDP의 2%포인트 이상을 차지하는 인공지능 인프라 붐의 혜택을 받는 세계 최대 에너지 생산국 중 하나로 남아 있다. 이는 중동 분쟁으로 촉발된 글로벌 에너지 가격 급등에 대한 완충 장치를 제공한다.

유로존은 반대편에 서 있다. 수입 에너지에 크게 의존하고 있으며, 최근 연료 가격 급등 이전에도 이미 모멘텀 창출에 어려움을 겪고 있던 이 지역은 공급 충격에 더 취약한 스태그플레이션적 혼합 국면에 직면해 있다. 유럽중앙은행(ECB)의 대응, 즉 주로 에너지 주도 인플레이션 급등 속에서 금리를 인상하는 것은 2011년 당시 장-클로드 트리셰 ECB 총재가 같은 해 두 차례 금리를 인상했다가 유로존 부채 위기가 깊어지자 방향을 선회했던 방식을 반복하는 것이다.

ECB 긴축, 수익 체감 직면

OIS 시장은 ECB의 6월 18일 회의에서 25bp 금리 인상과 2027년 4월까지 거의 3차례의 인상을 가격에 반영하고 있으며, 이는 같은 기간 연준의 추가 긴축 예상치를 초과한다. 그러나 EUR/USD는 이에 반응하지 못했으며, 단기 금리 차이에 대한 상관관계는 투자자들이 대신 성장과 에너지 안보에 집중하면서 약화되고 있다.

"ECB가 경기 둔화 속에서 금리를 인상한다면, 유로는 혜택을 보지 못하고 오히려 부담이 된다"고 나이틀리는 말했다. "수요가 아닌 유가에서 비롯된 인플레이션과 싸우기 위해 금리를 인상하는 것이다. 이는 자본을 끌어들이지 않고 오히려 쫓아낸다."

기술적 분석 주목

차트 관점에서 EUR/USD는 1.1670 아래의 압축 구조 내에서 계속해서 움직이고 있다. 이 구간에는 50일, 100일 및 200일 이동평균선과 1월-3월 하락분의 38.2% 피보나치 되돌림이 위치해 있다. 이 쌍은 해당 저항대를 여러 차례 돌파하는 데 실패한 후 6월 7일 아시아 장 초반 1.1600 아래 지지선을 테스트했다.

RSI(14)와 MACD 모두 하방 모멘텀이 강화되고 있음을 확인시켜 준다. 압축 구조를 결정적으로 하향 돌파할 경우 3월 스윙 저점인 1.1412로 가는 길이 열리며, 1.1450 부근의 23.6% 피보나치 되돌림만이 그 사이에 소규모 지지선으로 존재한다. 1.1412를 방어하지 못할 경우 유로는 1월 이후 최저 수준을 기록하게 된다.

이 쌍의 다음 주요 시험대는 6월 18일 ECB의 금리 결정이며, 25bp 인상이 완전히 가격에 반영되어 있다. 핵심 질문은 더 넓은 경제 그림이 반대 방향을 가리킬 때 긴축 정책이 유로를 지지할 수 있느냐는 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.