3.3% 인플레이션과 고용 데이터 이후 좁아진 연준 금리 인하 경로

예상치 못한 지속적인 인플레이션과 안정적인 노동 시장으로 인해 완화 정책의 명분이 약해지면서 연준의 금리 인하 경로는 빠르게 폐쇄되고 있습니다. 3월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 3.3% 상승하여 중앙은행의 목표치인 2%를 여전히 웃돌았습니다.

브라운 브라더스 해리먼의 수석 투자 전략가인 스콧 클레먼스는 "연준이 인내심을 가질 여유가 있다는 점이 점점 더 분명해지고 있습니다"라며 "경제 측면에서 금리 인하를 요구하는 목소리는 전혀 들리지 않습니다"라고 말했습니다.

경제 회복력을 뒷받침하듯, 4월 미국의 신규 고용은 115,000건을 기록하며 예상치인 65,000건을 크게 웃돌았습니다. 한편, 연방기금 선물 시장은 급격히 변화하여 트레이더들은 이제 2031년 4월 이전의 금리 인하 가능성을 배제하고 있으며, 심지어 미래의 추가 인상 가능성까지 시사하고 있습니다. 연방기금 금리는 2025년 12월 마지막 인하 이후 3.5%에서 3.75% 범위를 유지하고 있습니다.

이러한 변화하는 환경은 낮은 금리를 선호한다고 밝혀온 케빈 워시 차기 연준 의장에게 만만치 않은 도전 과제를 제시합니다. 그는 이제 인플레이션 억제가 최우선 과제가 된 매파적 성향의 위원회를 이끌어야 하며, 이는 임기 시작 전부터 그의 의제를 복잡하게 만들고 있습니다.

인플레이션이 여전히 주요 장애물

잠재적인 금리 인하의 가장 큰 걸림돌은 연준의 연간 목표치인 2%를 훨씬 상회하는 인플레이션입니다. 최근 올해 두 차례 금리 인하 전망을 철회한 뱅크오브아메리카는 이제 연준이 2027년 하반기까지 정책을 완화하지 않을 것으로 예측하고 있습니다. 이 회사의 분석가들은 "근원 인플레이션이 너무 높고 상승하고 있다"고 언급했습니다.

여러 연준 인사들도 이러한 견해를 뒷받침하고 있습니다. 오스탄 굴즈비 시카고 연준 총재는 최근 인플레이션 압력이 서비스 부문으로 확대되고 있다는 우려를 표명했습니다. 알베르토 무살렘 세인트루이스 연준 총재 또한 AI 기반의 생산성 향상이 경제 과열을 초래할 수 있다는 걱정을 들어 금리 인하에 반대했습니다. 도이체방크 이코노미스트들은 "추세 인플레이션이 3% 미만으로 떨어질 조짐이 보이지 않는다"고 덧붙였습니다.

워시, 매파적 위원회에 직면

제롬 파월의 후임으로 트럼프 대통령이 지명한 케빈 워시에게 환경은 더욱 복잡해지고 있습니다. 워시는 중앙은행을 저금리 기조로 이끌 것이라는 기대감 때문에 발탁된 측면이 있으며, 본인 또한 그러한 선호를 공개적으로 밝혀왔습니다.

그러나 그는 뚜렷한 매파적 성향을 보이는 연방공개시장위원회(FOMC)를 물려받게 될 것입니다. 알리안츠의 수석 이코노미스트 댄 노스는 "그는 중대한 도전에 직면해 있습니다"라며 "그는 저금리를 선호하기 때문에 트럼프에 의해 발탁되었지만, 내부적인 게임이 생각보다 훨씬 어렵다는 것을 깨닫게 될 것입니다"라고 말했습니다. 지난 FOMC 회의에서 세 명의 지역 연준 총재는 향후 금리 인하 신호로 해석되었던 성명서의 가이던스에 대해 반대 의견을 냈습니다. 노동 시장이 견조한 가운데 위원회의 관심은 이제 인플레이션에 쏠려 있어 매파가 결정적인 우위를 점하고 있습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.