연준의 매파적 전환 가속화, 당국자 3인 금리 인하 가이던스에 의문 제기

연방준비제도는 이번 주 기준금리를 3.50%~3.75% 범위에서 동결했지만, 8대 4라는 투표 결과는 다수의 당국자가 지속적인 인플레이션 압력을 고려할 때 금리 인하에 대한 선제적 안내(포워드 가이던스)가 부적절하다고 보고 있음을 드러냈습니다. 이번 투표는 1992년 이후 가장 갈등이 심했던 사례로 기록되었습니다.

베스 해맥 클리블랜드 연준 총재는 금요일 성명을 통해 "현재 전망을 고려할 때 이러한 완화적 편향은 더 이상 적절하지 않다고 본다"고 밝혔습니다. 그녀는 약 18개월 동안 금리 인하를 다음 행보로 꾸준히 지목해 온 정책 성명의 문구에 반대한 3명의 투표 위원 중 한 명이었습니다.

이러한 반대는 국제 유가가 배럴당 100달러를 훨씬 상회하고 이번 주 126달러를 기록하는 가운데 나왔습니다. 이로 인해 미국 가솔린 평균 가격은 갤런당 약 4.39달러까지 올랐습니다. 상품 시장에서 6월 인도분 은 선물은 2.49% 상승한 온스당 73.88달러를 기록했으며, 금값 또한 한 달 만의 최저치에서 반등했습니다.

이러한 공개적인 분열은 연준이 이르면 6월 16~17일 다음 회의에서 '완화적 편향'을 공식적으로 폐기할 수 있음을 시사합니다. 정책 입안자들 사이의 논쟁은 이제 언제 금리를 내릴 것인가에서, 상승하기 시작한 인플레이션 기대를 억제하기 위해 향후 금리 인상이 필요할 것인지로 옮겨가고 있습니다.

로리 로건 댈러스 연준 총재는 경제적 불확실성을 고려할 때 "FOMC의 다음 금리 변경은 인상이나 인하 모두 타당할 수 있다"고 말했습니다. 닐 카시카리 미니애폴리스 연준 총재는 더 직접적으로 호르무즈 해협의 장기 폐쇄가 발생할 경우 인플레이션을 억제하기 위해 "잠재적으로 일련의" 금리 인상이 필요할 수 있다고 언급했습니다.

오일 쇼크가 인플레이션 우려를 부채질하다

매파적 전환의 주요 동인은 이란의 갈등 고조와 그것이 글로벌 에너지 공급에 미치는 영향입니다. 에너지 수송의 핵심 통로인 호르무즈 해협의 폐쇄로 브렌트유 가격은 두 달 전 약 70달러에서 120달러 이상으로 치솟았습니다. 인플레이션 인사이트의 회장 오메어 샤리프는 미국의 5월 소비자물가지수(CPI)가 팬데믹 이후의 인플레이션 급등을 연상시키는 4% 초과 수치를 기록할 수 있다고 분석했습니다.

시장 기대치의 변화

연준 당국자들은 장기 인플레이션 기대치가 안정적이라고 유지하고 있지만, 시장 기반 지표들은 변화의 조짐을 보이고 있습니다. 10년 만기 물가연동국채(TIPS)에 반영된 기대 인플레이션율은 갈등 시작 이후 약 25bp 상승하여 2023년 이후 최고치에 도달했습니다. 미래 인플레이션 측정치인 5년 후 5년 기대 인플레이션율 또한 약 20bp 상승하며 올해 최고치에 근접했습니다.

제롬 파월 연준 의장은 회의 후 기자회견에서 이러한 역학 관계의 변화를 인정했습니다. 그는 당국자들 사이의 '중심' 생각이 완화적 편향을 제거하고 보다 중립적인 언어로 대체하는 쪽으로 이동하고 있으며, 이러한 변화는 상황에 따라 6월에 이루어질 수 있다고 말했습니다. 해협이 곧 재개방되는 '우호적인 시나리오'에서도 카시카리의 분석에 따르면 근원 인플레이션은 연간 3% 수준을 유지할 것이며, 이는 장기간 금리를 동결하는 것을 정당화합니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.