금, 3개 중앙은행 긴축 신호에 역풍 직면

세계 3대 중앙은행이 10일 간격으로 긴축 통화정책으로 선회하면서, 금리 상승이 무수익 자산인 금 보유의 기회비용을 높여 금을 소외시키고 있다.

유럽중앙은행(ECB), 연방준비제도(Fed), 영란은행(BOE) 모두 6월에 긴축 기조로 전환했다. ECB는 25bp 금리 인상을 단행했고, 연준은 연내 최소 한 차례 인상을 시사했다. 이러한 공조는 2023년 이후 가장 동시다발적인 긴축 사이클로, 금의 상승 모멘텀을 앗아가며 지속적인 매수세를 끌어들이는 데 어려움을 겪게 만들었다.

토론토 소재 코페이(Corpay)의 수석 시장 전략가 칼 샤모타(Karl Schamotta)는 "위원회는 강경한 매파적 입장으로 급선회했으며, 중간 참가자들은 인플레이션 전망치를 훨씬 더 높여 잡았다"며 "이는 당국자들이 이번 주말 체결될 미국-이란 합의가 물가 압력을 심각하게 완화시킬 것으로 기대하지 않는다는 것을 시사한다"고 말했다.

연준의 6월 17일 결정 이후 2년물 국채수익률은 16bp 급등한 4.207%를 기록했으며, 이는 2025년 2월 이후 최고치다. 동시에 금리 시장은 10월까지 인상 확률을 72%로 반영했다. 10년물 수익률은 3bp 상승한 4.461%를 기록했다. ECB는 6월 11일 예금금리를 2.25%로 인상하며 3년 만의 동결을 끝냈고, 2026년 평균 인플레이션 3%, 2% 목표 도달은 2028년까지 이뤄지지 않을 것으로 전망했다. 영국에서는 영란은행의 최근 투표에서 금리 인상 지지가 증가하면서 세 번째 주요 중앙은행이 매파 진영에 합류했다.

금의 경우, 이러한 공조 긴축은 핵심 지지 요인을 제거한다. 높은 금리는 이자를 제공하지 않는 금괴 보유의 기회비용을 높이며, 이러한 변화가 광범위하게 나타나면서 연말까지 압박이 지속될 수 있음을 시사한다. 주요 중앙은행 세 곳이 이렇게 근접한 시기에 긴축에 나선 것은 지난 2023년 중반이 마지막이었으며, 당시 금은 이후 두 달간 약 6% 하락했다.

워시 의장의 매파적 데뷔

케빈 워시(Kevin Warsh) 신임 연준 의장은 6월 17일 첫 정책 회의를 주재했으며, 연방공개시장위원회(FOMC)는 만장일치로 연방기금금리를 5.25%~5.50%로 동결하기로 결정했다. 성명서는 기존에 향후 인하 가능성을 시사했던 "추가 조정" 관련 문구를 삭제하고, 앨런 그린스펀(Alan Greenspan) 전 의장이 사용했던 것과 유사한 축약된 형식으로 대체했다.

FOMC 위원 19명 중 절반은 2026년 남은 기간 동안 최소 한 차례의 0.25%p 인상을 예상한 반면, 인하에 찬성한 위원은 단 한 명에 불과했다. 이는 중간 전망치가 여전히 완화를 가리켰던 3월 점도표(dot plot)와 극명한 대조를 이루는 변화다. 이러한 변화는 예상된 미국-이란 평화 협정에도 불구하고 정책입안자들이 인플레이션 전망치를 상향 조정한 새로운 분기 전망에서 드러났다.

메릴랜드주 피닉스 소재 페이셋(Facet)의 최고투자책임자 톰 그래프(Tom Graff)는 "연준이 공식적으로 금리 목표를 변경하지는 않았지만, 분명히 큰 변화가 있었다"며 "가장 주목할 점은 점도표로, FOMC 위원 절반이 2026년 남은 기간 동안 최소 한 차례 인상을 예상한 반면 인하에 찬성한 위원은 단 한 명뿐이었다"고 말했다.

ECB, 에너지 충격에 3년 동결 깨다

ECB의 6월 11일 25bp 금리 인상 결정은 국내에서 발생한 인플레이션이 아닌 미국-이란 분쟁으로 인한 외부 에너지 충격에 의해 추진됐다. 통화정책위원회(Governing Council)는 이번 인상을 유가와 가스 비용 상승이 2차 효과를 통해 임금 및 가격 설정 행위에 자리잡는 것을 방지하기 위한 '보험' 성격의 조치라고 설명했다.

업데이트된 전망치는 스태그플레이션 양상을 보여줬다. 2026년 소비자물가 상승률은 3월 전망치 2.6%에서 상승한 3%로 예상된 반면, 성장률 전망치는 동시에 하향 조정됐다. 현재 시장은 9월에 두 번째 25bp 인상을 예상하며, 이 경우 예금금리는 2.50%까지 상승할 전망이다.

금의 향방은

연준의 다음 회의는 7월 28~29일로 예정되어 있으며, ECB와 BOE도 향후 몇 주 내에 회의를 앞두고 있다. 매파적 모멘텀이 지속될 경우, 실질 금리가 상승하고 달러가 강세를 보이면서 금은 추가 하방 압력에 직면할 수 있다. 6월 19일 스위스에서 서명될 것으로 예상되는 미국-이란 평화 협정은 이미 유가를 끌어내렸지만, 광범위한 통화 긴축 사이클이 금괴에는 더 지속적인 역풍으로 작용할 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.