일본 5월 수출 17% 급증, 엔화 약세와 AI 칩 수요가 성장 견인

일본의 5월 무역 데이터는 수출이 3년여 만에 가장 빠른 속도로 급증했지만, 적자 확대는 호르무즈 해협 봉쇄 이후 에너지 공급 다각화 비용을 부각시켰다.

일본의 5월 수출은 전년 동기 대비 17% 증가하며 2022년 11월 이후 최고 속도를 기록했고, 시장 컨센서스인 16.2%를 상회했다. 엔화 약세와 AI 관련 칩 수요 급증이 해외 선적을 9조 5100억 엔(594억 달러)으로 끌어올렸다.

"수출 수치는 엔화 약세와 글로벌 AI 투자 사이클의 강력한 뒷바람을 반영하지만, 헤드라인은 무역량 악화를 가리고 있습니다"라고 옥스퍼드 이코노믹스의 이코노미스트 노리히로 야마구치가 말했다. "에너지 가격 상승은 글로벌 경제에 부담이 되고 일본 제품, 특히 인공지능과 관련 없는 자본재에 대한 수요를 약화시킬 가능성이 높습니다."

수입은 전년 동기 대비 12.5% 증가한 9조 8900억 엔(618억 달러)을 기록했으며, 12.8% 예상치를 웃돌았고 3786억 엔(24억 달러)의 무역 적자——4개월 만의 첫 적자——를 남겼다. 전기 기계 수입은 AI 붐이 컴퓨터 칩과 부품 수요를 주도하면서 31.5% 급증했다. 전체 석유 수입은 금액 기준으로 28.5% 감소하고 물량 기준으로 57.3% 급락했지만, 미국으로부터의 수입은 663.4% 급증해 2월 말 호르무즈 해협 봉쇄 이후 대체 공급선으로 전환한 일본의 움직임을 반영했다. 미국과 이스라엘이 이란에 대한 군사 작전을 시작하기 전까지 세계 석유의 약 5분의 1이 해협을 통과했다.

이 데이터는 일본 경제가 직면한 이중 과제, 즉 달러 대비 160엔 부근에서 거래되는 엔화로 유지되는 수출 주도 성장과 수입 비용을 높이고 무역 수지를 압박하는 에너지 쇼크를 보여준다. 일본은행은 화요일 지속적인 인플레이션 위험을 이유로 정책 금리를 1995년 이후 최고 수준인 1%로 인상했다. 사나에 다카이치 총리는 일본이 비중동 경로를 통해 2028년 3월까지 충분한 원유 공급을 확보했다고 밝혔지만, 우치다 신이치 일본은행 부총재는 공급망이 완전히 회복될 수 있는 속도에 대해 구조적 불확실성이 남아 있다고 경고했다.

엔화 약세는 세계 4위 경제국에 양날의 검이 되어 왔다. 수출 가치를 높이는 반면——일본은 5월에 더 적은 차량을 선적했지만 해당 선적 가치는 13% 이상 상승했다——수입 인플레이션을 부추기고 가계 구매력을 약화시킨다. 엔화는 수요일 달러 대비 160.4엔에 거래되었으며, 재무부가 통화 방어를 위해 11조 7000억 엔을 투입한 후에도 거의 움직이지 않았다. 1년 전 엔화는 140엔 수준에 있었다.

일본은행이 면밀히 주시하는 로이터 단칸(Reuters Tankan) 조사에 따르면 대형 제조업체의 기업 심리는 5월 +8에서 6월 +13으로 상승해 3개월 만에 최고치를 기록했다. 비제조업 지수는 +32로 상승해 투입 비용 상승에도 불구하고 서비스 부문이 여전히 견조함을 시사했다.

미즈호 증권의 이코노미스트 야스히사 이리에(Yasuhisa Irie)는 에너지 가격이 당분간 높은 수준을 유지할 가능성이 높아 2026년 하반기에 일본 수입이 일시적으로 급증할 것이라고 말했다. "석유 기반 시설 복구에 시간이 걸릴 수 있다는 점을 감안할 때" 미국과 이란 간의 잠정 평화 협정이 갈등 해결에 대한 기대감을 높인 후에도 수입 비용은 계속 압박을 받을 것이라고 그는 말했다.

일본은행의 금리 1% 인상——기준 금리가 1995년 이후 처음으로 이 수준에 도달한 것——은 지금까지 엔화 하락을 막는 데 실패했다. 통화 약세는 수입 식품과 연료 비용을 가계에 증폭시키면서 정치적 우려가 되고 있다. 일본의 근원 소비자 물가는 3년 넘게 중앙은행 목표치인 2%를 웃돌고 있어, 정책 입안자들이 경제가 외부 역풍에 직면하더라도 긴축을 계속할 명분을 제공하고 있다.

일본 경제는 1분기에 전분기 대비 0.5%, 연율 기준 1.8% 성장했지만, 전망은 에너지 쇼크로 인해 불투명하다. 옥스퍼드 이코노믹스의 야마구치는 에너지 비용 상승이 글로벌 수요를 약화시키면서 수출 모멘텀이 점차 완화될 것으로 예상한다고 말했다.

이 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.