5월 고용 17만2,000건 급증, 금리인하 기대 약화로 주가 하락

미국 5월 고용이 17만2,000건 증가하며 컨센서스 추정치 8만 건의 두 배를 넘어섰다. 이에 10년물 국채 수익률은 4.53%를 상회했고, S&P 500 선물은 0.7% 하락하며 투자자들은 단기 금리인하 가능성을 배제했다.

ClearBridge Investments의 시장 전략 책임자 Jeff Schulze는 "연준의 관점에서 볼 때, 강력한 고용 창출과 꾸준한 임금 상승, 그리고 탄력적인 미국 소비자 지출을 고려하면 노동시장 주도의 인플레이션 우려를 무시할 수 없는 매파적 상황"이라고 말했다.

실업률은 4.3%를 유지했으며, 이전 수개월치 데이터는 총 9만3,000건 상향 조정되면서 3개월 평균은 18만8,000건으로 집계됐다. 2년물 국채 수익률은 2025년 2월 이후 최고치로 상승했고, CME 페드워치(FedWatch) 데이터에 따르면 10월 최소 0.25%포인트 금리 인상 확률이 50%를 넘어섰다.

이번 데이터는 케빈 워시(Kevin Warsh) 의장 체제 첫 회의를 앞둔 연준의 6월 회의 준비에 복잡성을 더하고 있다. 이란 분쟁과 관련된 고유가가 지속되면서 인플레이션이 여전히 목표치를 크게 웃돌고 있기 때문이다. 시장은 이제 금리가 더 오래 높은 수준을 유지하는 환경에 직면했으며, 이는 특히 금리 민감도가 높은 기술 및 성장 섹터의 주식 밸류에이션에 압박을 가할 것으로 보인다.

5월 고용보고서는 노동시장이 KPMG 수석 이코노미스트 다이앤 스원크(Diane Swonk)가 '고용도 해고도 없는 연옥'이라고 묘사한 상황에 빠져 있던 2025년 월평균 9,700건에서 크게 가속화된 것이다. 고용은 1월부터 4월까지 월평균 7만6,000건으로 회복됐으며, 이는 도널드 트럼프 대통령의 2025년 감세 정책에 따른 대규모 세금 환급에 부분적으로 힘입은 바 크다. 이러한 환급은 대부분 소진됐으며, 휘발유 가격은 여전히 갤런당 4달러를 웃돌고 있다.

고용 회복세는 의료 분야에 집중됐다. 의료업은 지난 1년간 45만6,000개 이상의 일자리를 추가한 반면, 다른 모든 미국 고용주들은 합산 20만5,000개의 일자리를 감축했다. 이는 예일대학교 예산연구소(Budget Lab)의 마사 김벨(Martha Gimbel)과 라이언 넌(Ryan Nunn)에 따르면 광범위한 경제 기반의 강세보다는 고령화 인구 구조적 수요를 반영한 것이다. 연방준비제도 보고서에 따르면 이민 감소와 베이비붐 세대의 은퇴 증가로 이른바 손익분기 고용률이 거의 0에 가까워져, 경제가 실업률을 안정적으로 유지하는 데 필요한 신규 일자리가 훨씬 적어졌다.

연준의 경우 이번 데이터는 관심을 다시 인플레이션으로 확실히 돌리게 했다. 모건스탠리 웰스매니지먼트의 수석 경제 전략가 엘렌 젠트너(Ellen Zentner)는 깜짝 상승이 지속적인 경제 회복력을 보여준다며 연준이 인플레이션 압력에 계속 집중하도록 만들 것이라고 말했다. 6월 16~17일 연준 회의에서는 특히 이란 분쟁과 관련된 에너지 비용이 전체 인플레이션을 높게 유지하고 있는 상황에서 통화정책 문구에 어떠한 변화가 있을지 주목된다.

자산군 전반에 걸친 반응은 즉각적이었다. 나스닥 100 선물은 1.4% 하락했으며, 엔비디아, 마이크론, 마벨 테크놀로지 등 AI 관련주가 하락을 주도했다. 이는 금리 상승이 이들 기업의 미래 수익에 대한 현재 가치를 낮췄기 때문이다. 10년물 수익률이 4.53% 이상에서 거래된 마지막 시점은 5월 말로, 당시 예상보다 강력한 구인 데이터 이후 비슷한 매파적 재평가가 이뤄진 바 있다.

골드만삭스 자산운용의 멀티섹터 고정수익 투자 책임자 린지 로스너(Lindsay Rosner)는 "고용 폭등이다! 최근 지표들을 통해 연준이 노동시장을 걱정할 필요가 없다는 확신이 점점 더 커지고 있다"며 "인플레이션에 레이저처럼 집중하고 있으며, 연준의 다음 행보는 이 전쟁의 지속 기간에 따라 결정될 것이다. 현재로서는 움직이지 않는 것, 즉 동결이 올바른 선택"이라고 말했다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.