노르웨이 중앙은행, 기준금리 4.25% 동결…연말 4.5% 이상 인상 시사

노르웨이 중앙은행(Norges Bank)은 24일(현지시간) 기준금리를 4.25%로 동결했지만, 연말 전망치를 4.5% 바로 위로 상향 조정했다. 이는 근원 물가상승률이 3.4%에 머물러 목표치인 2%를 1%포인트 이상 웃돌고, 은행이 올해 초 예상했던 3.2%도 상회하면서 연내 금리 인상 가능성을 시사한 것이다.

"물가상승률이 너무 높고, 최근 몇 년간 기업 비용의 급속한 상승이 당분간 물가상승률을 높은 수준으로 유지하는 데 기여할 것"이라고 이다 볼덴 바케 노르웨이 중앙은행 총재는 성명에서 밝혔다. "만약 상황이 현재 예상대로 전개된다면, 향후 통화정책 회의 중 하나에서 기준금리가 인상될 것"이라고 덧붙였다.

이 결정 이후 크로네화는 달러 대비 0.5% 약세를 보이며 9.65크로네를 기록, 중동 분쟁으로 인한 유가 급등으로 얻었던 상승분 일부를 반납했다. 연간 근원 물가상승률은 4년 넘게 2% 목표치를 초과하고 있으며, 올 봄 임금 협상 결과는 4%를 웃돌아 본토 경제 전반에 비용 압력을 가중시키고 있다. 중앙은행 통화정책위원회는 일부 경제학자들이 여름 이전에 예상했던 0.25%포인트 인상은 단행하지 않기로 결정했다.

이 같은 매파적 동결 결정은 노르웨이 중앙은행을 여러 글로벌 중앙은행과 다른 행보로 이끌었다. 연방준비제도(Fed)는 18일 회의에서 연방기금금리를 3.5%~3.75%로 동결했으며, FOMC 위원 18명 중 9명이 올해 금리 인상을 전망했다. 캐나다 중앙은행도 금리를 동결했다. 유럽중앙은행(ECB)은 6월 11일 기준금리를 0.25%포인트 인상했고, 일본은행(BOJ)은 6월 16일 기준금리를 1%로 인상해 1995년 이후 최고 수준을 기록했다. 노르웨이의 다음 통화정책 회의는 8월에 열리며, 은행이 긴축 기조를 실제로 이행할지 여부가 결정될 것이다.

물가상승률, 목표치 상회 지속

노르웨이의 근원 물가상승률은 3.4%로, 4년 넘게 중앙은행의 2% 목표치를 상회하고 있다. 이는 기업 비용 상승과 중동 분쟁으로 인한 에너지 가격 충격에 기인한다. 중앙은행의 이전 전망치는 연말 기준금리를 4.25%~4.5% 사이로 예상했으나, 업데이트된 전망치는 현재 4.5% 바로 위에 위치해 있어 위원회가 물가 압력이 고착화되고 있다는 우려를 점점 더 크게 하고 있음을 반영한다.

바케 총재는 미-이란 평화 협상이 에너지 시장의 빠른 정상화로 이어질 경우 물가 압력을 완화시킬 수 있지만, 위원회는 임금과 기업 비용을 통한 2차 파급 효과에 대해 여전히 경계심을 유지하고 있다고 언급했다. 초단기 대출 금리는 5.25%, 지급준비금 금리는 3.25%로 유지되어 기준금리가 동결된 상태에서도 은행의 전반적인 긴축 기조가 유지되고 있다.

"새로운 정보에 따르면 물가상승 압력이 우리가 당초 예상했던 것보다 다소 강한 것으로 나타났다"고 바케 총재는 올해 초 일부 시장 참가자들이 예상했던 금리 인하가 아닌 동결 결정을 설명하며 말했다.

크로네화 압력 지속

크로네화가 달러당 9.65크로네까지 약세를 보인 것은 크로네화가 유가와 금리 차이 모두에 민감하게 반응하고 있음을 보여준다. 노르웨이의 석유 기반 경제는 호르무즈 해협 봉쇄 이후 브렌트유가 배럴당 80달러를 돌파하며 원유 가격이 급등한 혜택을 입었지만, 미-이란 협상이 구체화되면서 유가는 이후 하락세로 돌아섰다. 올해 후반 금리 인상은 크로네화에 지지 요인이 될 수 있지만, 국내 경제 활동을 더욱 위축시키는 대가를 치를 수 있다.

노르웨이 중앙은행이 이와 유사한 긴축 기조를 시사한 것은 2023년 말이 마지막이었다. 당시 은행은 금리를 4.25%로 인상한 후 2024년과 2025년 내내 동결 기조를 유지했다. 현재의 사이클은 장기 동결 기조의 잠재적 반전을 의미하며, 은행은 이제 연말까지 금리가 4.5%를 상회할 것으로 전망하고 있다.

DNB의 키에르스티 하우글란드와 Handelsbanken의 마리우스 곤솔트 호프는 모두 경기 둔화와 지속적인 물가상승 압력 사이의 균형을 이유로 당분간 금리 인상이 단행되지 않을 것이라고 예측했다. 석유 및 가스를 제외한 본토 경제는 예상보다 다소 약세를 보여 중앙은행의 정책 결정에 복잡성을 더하고 있다.

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