엔비디아 수요 가속화, AI 칩 주문이 104% 랠리 견인

엔비디아 재무 책임자의 수요 가속화 선언은 이미 뜨거운 인공지능 주식 랠리에 불을 지피며, 수천억 달러 규모의 인프라 구축이 둔화될 기미가 보이지 않음을 시사하고 있습니다. 최근 컨퍼런스 콜에서 나온 이 발언은 AI 컴퓨팅 파워에 대한 만족할 줄 모르는 수요 덕분에 올해 Arm 홀딩스와 같은 주식이 100% 이상 급등한 반도체 섹터 전반의 치솟는 밸류에이션을 정당화하고 있습니다.

엔비디아의 콜렛 크레스(Colette Kress) 최고재무책임자(CFO)는 통화에서 "수요가 가속화되고 있다"고 말했습니다. 이 간단한 문장은 AI 붐이 지속될 것이라는 확신을 갈망하는 시장에 큰 반향을 일으켰습니다. 이 발언은 구글, 마이크로소프트, 메타와 같은 하이퍼스케일 고객들이 엔비디아에 대한 의존도를 낮추고 AI 기반의 미래에서 스스로의 운명을 통제하기 위해 자체 Arm 기반 실리콘 개발에 수십억 달러를 투입하며 군비 경쟁을 벌이고 있는 상황에서 나왔습니다.

수치들이 이러한 트렌드를 뒷받침합니다. 이러한 변화의 중심에 있는 Arm 홀딩스는 최근 기업 보고서에 따르면 새로운 AGI CPU에 대한 고객 약정액이 단 6주 만에 10억 달러에서 20억 달러 이상으로 급증했으며, 데이터 센터 로열티는 전년 대비 두 배 이상 증가했습니다. 한편, 클라우드 거물 오라클은 5,530억 달러에 달하는 막대한 잔여이행의무(RPO)를 해결하기 위해 고군분투하고 있습니다. 이는 자사 인프라가 충족하기 위해 달려가고 있는 AI 컴퓨팅 용량에 대한 수요의 규모를 보여주는 계약 수익 백로그입니다. 오라클은 속도를 맞추기 위해 이번 회계연도에 자본 지출을 500억 달러로 늘릴 계획입니다.

투자자들에게 CFO의 발언은 엔비디아가 여전히 AI 고속도로의 주요 통행료 징수원으로 남아 있다는 논거를 강화하는 동시에 전체 생태계에 대한 엄청난 기회를 강조합니다. 데이터 센터 CPU 시장은 2030년까지 1,000억 달러를 넘어설 것으로 예상되며, 이는 많은 경쟁자를 끌어모으고 있습니다. 엔비디아 주가가 주요 수혜자였지만, 경쟁 구도는 심화되고 있으며 경쟁사와 고객 모두 이 수익성 높은 시장의 한 조각을 차지하기 위해 자체 칩을 설계하고 있습니다.

1,000억 달러 규모의 데이터 센터 상금

데이터 센터를 둘러싼 전투는 이제 더 이상 엔비디아만의 이야기가 아닙니다. Arm 홀딩스는 AGI CPU 출시와 함께 단순한 IP 라이선스 제공업체에서 AI 인프라의 주역으로 서사를 성공적으로 전환했습니다. 이러한 움직임은 주요 하이퍼스케일러들에 의해 검증되었습니다. 구글은 차세대 TPU에 Arm 기반 액시온(Axion) 프로세서를 배포하고 있으며, 마이크로소프트는 애저(Azure) 클라우드 전반에 걸쳐 자체 코발트(Cobalt) 칩을 확장하고 있습니다. 이러한 자체 실리콘 개발 트렌드는 위협이자 기회입니다. 엔비디아의 기성 솔루션에는 경쟁을 유발하지만, Arm 기반 설계의 전체 시장을 키워 기초 기술로서의 지위를 공고히 합니다.

재정적 투입 규모는 엄청납니다. 자본 지출을 212억 달러에서 500억 달러로 늘리려는 오라클의 계획은 고객이 선불로 결제하는 새로운 모델 하에 체결된 290억 달러 규모의 신규 AI 인프라 계약을 포함한 백로그에 대한 직접적인 대응입니다. 이 대규모 지출 주기는 엔비디아와 Arm 같은 칩 설계자뿐만 아니라 TSMC와 같은 파운드리부터 장비 제조업체에 이르는 전체 공급망에 혜택을 줍니다.

밸류에이션 및 경쟁 압력

폭발적인 성장은 끊임없는 논쟁의 대상인 밸류에이션 급등으로 이어졌습니다. Arm 홀딩스는 선행 주가수익비율(P/E) 98배에 거래되고 있으며, 엔비디아 자체도 프리미엄 배수를 적용받고 있습니다. 이러한 밸류에이션은 지속적이고 거의 완벽한 실행력과 시장 지배력을 전제로 합니다. 그러나 리스크가 없는 것은 아닙니다. 높은 밸류에이션은 수요 둔화나 경쟁 압력 증가가 감지될 경우 이들 주식을 취약하게 만듭니다.

엔비디아의 지배력에 대한 주요 도전은 자체 고객들로부터 나옵니다. 구글, 아마존, 마이크로소프트와 같은 기업들이 더 유능한 자체 칩을 개발함에 따라 엔비디아로부터의 구매를 줄일 수 있습니다. 또한 전통적인 경쟁사인 AMD도 자체 AI 가속기 라인업으로 공격적인 경쟁을 이어가고 있습니다. 현재로서는 시장이 여러 승자를 수용할 수 있을 만큼 충분히 커 보이며, 엔비디아 CFO의 발언은 수요의 물결이 모든 배를 띄우고 있음을 시사합니다. 투자자들에게 핵심 질문은 이러한 가속화가 얼마나 지속될 수 있는지, 그리고 현재의 밸류에이션이 이미 수년 후의 성장을 선반영하고 있는지 여부입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.