필라델피아 반도체 지수, 1.7% 상승하며 사상 최고치 경신…AI 랠리 지속

필라델피아 반도체 지수의 사상 최고치 경신은 AI 수요가 반도체 밸류에이션을 지탱할 수 있을지, 아니면 랠리가 펀더멘털을 앞지르고 있는지에 대한 논쟁을 재점화했다.

필라델피아 반도체 지수는 5월 29일 약 1.7% 상승하며 장중 사상 최고치를 기록, 2023년 저점 대비 두 배 이상 오른 랠리를 연장했다. 퀄컴(Qualcomm Inc.), Arm 홀딩스(Arm Holdings Plc), 크레도 테크놀로지 그룹 홀딩(Credo Technology Group Holding Ltd.)은 각각 5% 이상 상승했으며, 브로드컴(Broadcom Inc.)과 마이크론 테크놀로지(Micron Technology Inc.)는 4% 이상 올랐다.

"시장은 AI 인프라 구축에 따른 반도체 수요의 구조적 변화를 가격에 반영하고 있지만, 업계의 순환적 역사는 신중함을 시사합니다"라고 번스타인의 선임 애널리스트 스테이시 라스곤은 말했다. "AI 지출이 계속 성장한다는 가정 하에 밸류에이션은 합리적으로 보이지만, 성장이 둔화되면 업계의 전통적인 변동성이 다시 드러날 것입니다."

SOX 지수는 2023년 10월 저점 대비 120% 이상 급등하며 같은 기간 60% 상승한 S&P 500을 크게 앞질렀다. 이번 랠리는 AI 칩 생산 및 데이터센터 인프라와 관련된 기업들에 집중됐다. 델 테크놀로지스(Dell Technologies Inc.)는 5월 29일 2027년 매출을 최대 1,690억 달러로 전망하면서 32% 급등했다. 이는 시장 컨센서스인 1,420억 달러를 크게 웃도는 수치로, 기업들의 AI 지출이 가속화되고 있음을 보여준다.

버블 논쟁 심화

지수의 최신 사상 최고치 기록을 두고 애널리스트들의 의견이 갈리고 있다. 강세론자들은 하이퍼스케일 클라우드 제공업체(아마존닷컴, 마이크로소프트, 알파벳, 메타 플랫폼스)의 AI 관련 자본 지출이 투기적 급등이 아닌 다년간의 투자 사이클이라고 주장한다. 업계 추정에 따르면 클라우드 제공업체는 2026년 AI 인프라에 2,000억 달러 이상을 지출할 것으로 예상되며, 이 자금의 상당 부분은 엔비디아와 브로드컴 같은 칩 제조사로 흘러갈 전망이다.

약세론자들은 반도체 업계의 호황-불황 주기를 지적하며 현재 밸류에이션이 지속 불가능한 속도의 AI 지출 성장에 의존하고 있다고 경고한다. 블룸버그 데이터에 따르면 SOX 지수는 선행 주가수익비율(PER) 약 28배에 거래되며 10년 평균인 18배를 크게 웃돌고 있다. AI 투자 증가세가 둔화되면 반도체 기업들은 과거 사이클을 정의했던 수익성 변동에 직면할 수 있다.

투자자에게 중요한 사항

투자자들에게 남은 과제는 AI 칩 사이클에 추가 상승 여력이 남아 있는지, 아니면 정점에 근접하고 있는지 판단하는 것이다. AI 칩 시장의 지배적 공급업체인 엔비디아는 시가총액이 5조 달러를 돌파하며 세계에서 가장 가치 있는 기업으로 자리매김했다. 데이터센터 매출은 최근 분기 전년 대비 154% 성장했지만, 경쟁사들이 대체 칩을 출시함에 따라 이러한 성장률은 둔화될 것으로 예상된다.

SOX 지수의 구성은 AI 노출 기업 쪽으로 극적으로 변화했다. 엔비디아, 브로드컴, 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD)는 현재 지수 내 비중의 약 40%를 차지하며, 3년 전 약 20%에서 두 배로 늘었다. 이러한 집중도는 AI 지출이 둔화될 경우 이전 사이클보다 지수에 더 큰 타격을 줄 수 있음을 의미한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.