생산자 물가 5월 6.5% 급등, 2022년 이후 최대 연간 상승률

미국 생산자 물가가 5월 전년 대비 6.5% 상승하며 3년 6개월 만에 가장 빠른 상승률을 기록했다. 이란 분쟁으로 에너지 비용이 상승하면서 연방준비제도(Fed)의 금리 경로를 복잡하게 만들었다.

Morningstar의 Preston Caldwell 선임 미국 경제학자는 "전반적으로 핵심 물가 상승률이 완만하다는 점을 고려하면 이번 보고서는 연준에 소폭 위안이 될 수 있다. 그러나 높은 에너지 가격이 나머지 지수로 확산되기에는 아직 늦지 않았다"고 말했다.

월간 기준으로 생산자 물가지수(PPI)는 1.1% 급등해 예상치를 웃돌았다. 상품 가격은 휘발유에 힘입어 2.8% 급등한 반면, 서비스는 0.3% 상승에 그쳤다. 6.5%의 연간 상승률은 6.4%의 컨센서스 전망치를 상회했으며 4월의 6% 상승률에서 가속화됐다. 식품과 에너지를 제외한 별도의 소비자 물가 지표인 근원 CPI는 연간 2.9% 상승해 예상치에 부합했다.

이 데이터는 다음 주 케빈 워시 신임 의장 체제에서 첫 금리 결정을 내리는 연준의 전망을 복잡하게 만든다. CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 시장은 현재 12월까지 금리 인상 확률을 66.1%로 반영하고 있으며, 이는 연초 거의 제로 수준에서 상승한 것이다. 17만 2,000개의 비농업 일자리 증가(예상치 10만 5,000개를 크게 상회)를 보여준 5월 고용 보고서는 이미 완화 가능성을 낮춘 바 있다.

에너지 비용이 상승을 주도

PPI 상승은 상품에 집중됐으며, 에너지 비용이 월간 상승률을 2.8%로 끌어올렸다. 노동통계국에 따르면 휘발유 가격만 월간 7%, 전년 대비 약 59% 상승했다. 이번 주 초 발표된 CPI 데이터에 따르면 에너지 지수는 5월 모든 소비자 물가 상승의 60% 이상을 차지했다.

생산자 물가에서 소비자 물가로의 전이 여부는 정책 입안자들의 주요 관심사로 남아 있다. Strategas의 Don Rissmiller 수석 이코노미스트는 "현재로서는 근원 물가 상승률이 안심할 만한 수준이다. 호르무즈 해협이 완전히 열리면 이번 인플레이션이 '일시적'일 가능성도 여전히 남아 있다. 그러나 미국 통화정책 입안자들은 그러한 결과에 의존하기 전에 이를 뒷받침하는 데이터를 보고자 할 것이 거의 확실하다"고 말했다.

생산자 물가가 이처럼 치솟은 것은 지난번 2022년 11월로, 당시 연간 PPI는 7.1%를 기록한 후 꾸준한 하락세를 보이기 시작했다. 이러한 디스인플레이션 추세는 미국과 이스라엘이 2월 말 이란에 대한 공격을 개시해 호르무즈 해협을 통한 원유 흐름을 교란하면서 올해 반전됐다. 브렌트유는 대부분의 기간 동안 배럴당 90달러 이상에서 거래됐으며, 이는 주유소의 휘발유 가격으로 이어졌다.

소비자 심리는 급격히 악화됐다. 미시간대학교의 5월 조사에 따르면 미국인들의 경제 전망은 사상 최저치로 떨어졌으며, 조사 책임자인 조앤 수는 소비자들이 "주유소 가격 급등이 주도하는 비용 압력에 시달리고 있다"고 말했다.

연준의 대응은 에너지 쇼크가 억제된 상태로 유지되는지에 달려 있을 것이다. Caldwell은 "향후 12개월 이내에 금리 인상을 배제하려면 훨씬 더 많은 달의 우호적인 데이터와 이란 전쟁에 대한 확실한 해결책이 필요할 것"이라고 말했다. 다음 PPI 발표는 7월 15일로 예정되어 있으며, 연준의 6월 회의는 다음 주로 예정되어 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.