RBI 스왑 거래, 통화정책 결정 앞두고 헤지 비용 2개월래 최저로 하락

인도중앙은행(RBI)이 지난 10일간 공격적으로 매수-매도 달러-루피 스왑을 단행하면서 1년물 외환 헤지 비용이 2개월래 최저치인 2.92%까지 하락했다. 금요일 통화정책 결정을 앞둔 상황이다.

대형 민간 은행의 재무 담당자는 익명을 요구하며 "선물 프리미엄의 인위적 하락은 RBI가 발표할 수 있는 조치와 관련이 있을 수 있다"고 말했다.

1년물 헤지 비용은 지난 5월 중순 3.50%의 고점에서 하락했다. 루피화는 달러당 96.96루피의 사상 최저치에서 94.7275루피까지 강세를 보인 후 95.6875루피로 다시 소폭 약세를 보였다. RBI의 스왑 활동 규모에 대한 시장 추정치는 엇갈리는데, 최소 추정치로는 지난 10일간 약 20억 달러 규모로, 12~18개월 구간에 집중됐다. 이는 중앙은행이 일반적으로 1년 미만 스왑에 주로 의존해 온 관행에서 벗어난 것이다.

이번 개입은 루피화가 올해 6.5% 하락한 가운데 이뤄졌다. 이란 전쟁에 따른 유가 충격으로 원유는 배럴당 72달러에서 126달러로 급등했으며, 2026년 첫 5개월간 외국인 주식 자금 이탈은 2조 2600억 루피에 달한다. RBI는 금요일 결정에서 금리를 동결할 것으로 널리 예상되며, 이번 스왑 거래는 달러 유입을 촉진하기 위한 추가 조치를 시사할 수 있다.

스왑 전략의 변화

중견 민간 은행의 외환 딜러는 RBI의 최근 활동이 외환 스왑 운영에서 주목할 만한 변화를 보여주며 선물환 시장의 상당한 재평가를 촉발했다고 말했다. 중앙은행은 이전까지 이 시장에 거의 참여하지 않았다.

민간 은행의 이코노미스트는 장기물 스왑이 증가하는 선물 포지션을 관리하는 데 RBI에 유연성을 제공한다고 말했다. 집중적인 운용의 결과로 2년물 선물 포인트는 최근 고점 대비 1루피 이상 하락했다.

은행권에 따르면 RBI의 매수-매도 스왑은 현물 외환 개입의 유동성 영향을 완전히 상쇄하지 못했으며, 이에 중앙은행은 변동금리 환매조건부 채권(RR) 거래를 통해 은행 시스템에 자금을 공급하고 있다. 지난 20거래일 동안 10차례의 RR 입찰을 실시했다.

압박받는 루피화

시장 데이터에 따르면 올해 6.5% 하락한 루피화는 아시아에서 가장 빠르게 약세를 보이는 통화다. 외국인 투자자들은 2026년 첫 5개월 동안 인도 주식에서 2조 2600억 루피 이상을 회수했으며, 이는 2025년 전체 기간 1조 6600억 루피의 자금 이탈에 이은 것이다.

인도의 순 해외직접투자(FDI)도 급감해 2022-23 회계연도 280억 달러에서 2024-25 회계연도에는 10억 달러로 줄어들었으며, 이는 일반적으로 루피화를 지지하는 달러 유입을 감소시켰다. RBI의 외환보유액은 5월 말 기준 6814억 달러로, 약 10개월간의 수입을 충당할 수 있는 규모다.

RBI는 2025-26 회계연도에 루피화 방어를 위해 현물 시장에서 531억 달러를 매도했으며, 이는 전년 대비 약 120억 달러 증가한 수치다. 5월 26일 하루에만 단일 스왑 거래를 통해 약 50억 달러를 매도한 것으로 추정된다.

금요일 통화정책 결정에서는 통화 안정 및 달러 유입 유치를 위한 추가 조치가 발표될지 주목된다. 중앙은행은 유가 충격에 따른 인플레이션 위험을 관리하면서 자본 유출이 지속되는 환경에서 성장을 지원해야 하는 과제에 직면해 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.