스타폴 실증시험, 스페이스X에 1.02조 원 펜타곤 궤도 화물 시장 진출 기회 열어

스페이스X의 스타폴 재진입체는 아직 어떤 경쟁사도 실증하지 못한 실용적인 궤도 화물 회수 능력을 회사에 제공한다.

스페이스X는 6월 23일 저궤도에서 1미터톤(1,000kg)의 화물을 지구로 회수할 수 있는 원반형 재진입 캡슐인 스타폴(Starfall)을 발사했다. 이로써 스페이스X는 경쟁사들이 유사 시스템을 비행하기도 전에 펜타곤의 지점 간 화물 운송 및 상업적 우주 제조 분야에서 실용적인 수단을 확보하게 됐다.

"스타폴의 목적은 우주를 통한 물품 운송 및 배송을 지원하는 것"이라고 미 연방항공청(FAA)은 해당 우주선의 환경 평가 보고서에서 밝혔다. 스페이스X는 극비 하에 이 우주선을 개발해왔다.

이 우주선은 직경 3.1미터, 높이 0.76미터로, 빈 상태에서 무게는 약 2,087kg이며 최대 998kg의 화물을 탑재할 수 있다. 팔콘9(Falcon 9) 발사체(향후에는 스타십(Starship) 가능)에 의존해 대기권 재진입을 유도한 후, 압축 질소 가스를 사용해 열 차폐체 방향을 조정한 뒤 낙하산을 펴고 태평양에 착수한다. 스페이스X는 우주선과 낙하산을 회수해 재사용할 계획이다.

이번 실증시험으로 스페이스X는 로켓랩(Rocket Lab, 아직 비행하지 않은 뉴트론(Neutron) 로켓으로 2026년 재진입 시험 목표)과 블루 오리진(Blue Origin, 개발 초기 단계)보다 앞서게 됐다. 인버전 스페이스(Inversion Space)는 아직 개발 중인 아크(Arc) 재진입체에 대해 7100만 달러(약 1,020억 원) 규모의 계약을 수주했다. 스페이스X는 6월 23일 이미 실용 비행체를 운용했다.

스타폴 디자인에서 파생된 두 가지 시장

첫 번째 시장은 군수 물류다. 미 공군연구소(AFRL)는 2022년 스페이스X에 1억 200만 달러(약 1조 4,640억 원) 규모의 계약을 수여해 스타십을 활용한 지점 간 화물 운송을 실증하도록 했다. 이는 C-17 글로브마스터(Globemaster) 한 대 분량의 보급품을 90분 이내에 지구 어디든 운송하는 능력을 의미한다. 스타폴은 더 작고 기존 팔콘9에서 배치가 가능해, 스타십의 규모나 준비된 착륙장이 필요 없는 경량 화물 운송을 위한 보완 도구다. 펜타곤의 REGAL 프로그램(Rocket Experimentation for Global Agile Logistics)은 지점 간 우주 화물 운송을 '프로그램 오브 레코드(Program of Record, 정례 국방예산 항목)'로 전환하는 경로로 설정했다. 이는 일회성 연구 보조금이 아닌 매년 반복되는 국방 예산 배정을 의미한다.

두 번째 시장은 상업적 궤도 내 제조(In-Space Manufacturing)다. 바르다 스페이스 인더스트리(Varda Space Industries)는 2026년 5월 유나이티드 테라퓨틱스(United Therapeutics)와 제휴해 미세 중력 환경에서 의약품을 생산하기로 했으며, 지구 중력 때문에 구조적으로 불완전해지는 저분자 결정화 공정을 목표로 하고 있다. 윌 브루이(Will Bruey) 바르다 CEO는 2026년 업프론트 서밋(Upfront Summit)에서 우주에서 제조된 의약품을 가공해 지구로 회수할 수 있는 발사 비용이 현재 약 220만 달러(약 31억 6,000만 원) 수준이라고 밝혔다. 이는 제약 분야의 미세 중력 활용을 상업적 규모에서 처음으로 실현 가능하게 만드는 수치다. 스타폴은 1미터톤의 탑재 용량과 재사용 설계를 바탕으로, 이 공급망의 회수 인프라 역할을 할 것으로 평가된다.

투자자에게 의미하는 바

스타폴의 상업적 잠재력은 현실적이지만, 시간이 오래 걸리고 수익이 아직 스페이스X의 재무제표에 유의미하게 반영되지는 않았다. 회사의 단기 수익 스토리는 스타링크(Starlink)로, 2025년 영업이익 44억 2,000만 달러(약 6조 3,600억 원)를 창출하며 유일한 수익성 있는 사업 부문으로 남아 있다. 스페이스X가 군사 계약을 따내고 궤도 제약 제조의 중추가 되는 낙관적 시나리오에서도 스타폴의 수익은 수년 단위의 시간표에 걸쳐 추가된다.

밸류에이션 및 유동성 우려로 주가가 이미 고점 대비 약 30% 하락한 상황에서 스페이스X를 바라보는 투자자에게, 스타폴은 단기적인 수치를 바꾸지는 않으면서 장기적인 투자 테제를 뒷받침하는 개발이다. 시험 전에도 사실이었고 시험 후에도 여전히 사실인 질문은, 현재 주가(모닝스타(Morningstar)의 기본 시나리오 intrinsic value보다 53% 높은 수준)가 아직 의미 있는 매출을 창출하지 못한 프로그램들의 실행 리스크를 감안할 때 투자자에게 충분한 여유를 주는지 여부다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.