대법원, 쿡 연준 이사 보호…워시 의장은 두 가지 시험대에 직면

대법원이 연준 이사 리사 쿡을 도널드 트럼프 대통령의 해임 시도로부터 보호하며 중앙은행의 독립성을 지켜냈다. 케빈 워시 신임 의장은 이번 주 두 가지 중대한 시험대에 오른다.

대법원은 월요일 트럼프 대통령의 연방준비제도(Fed) 이사 리사 쿡 해임 시도를 5대 4로 기각했다. 이는 케빈 워시 신임 의장이 포르투갈에서 열리는 유럽중앙은행(ECB) 연례 포럼에 첫 데뷔하는 시점에 중앙은행의 독립성을 지켜낸 결정이다.

에지니(Edgen)의 중앙은행 분석가 제임스 오카포는 "대법원은 연준의 독특한 지위에 대해 명확한 선을 그었으며, 이는 쿡뿐만 아니라 전체 이사회를 정치적 해임으로부터 보호하는 것"이라고 말했다.

존 로버츠 대법원장이 작성한 판결문은 연준의 독특한 역사적 전통이 이사들을 임의 해임으로부터 보호한다고 판시했다. 트럼프는 쿡의 임기 이전 주택담보대출 관련 검증되지 않은 혐의를 이유로 해임을 추진해 왔다. 이 결정은 대법원이 연방거래위원회(FTC) 위원 사건과 관련해 1935년 험프리 집행관( Humphrey's Executor) 선례를 뒤집고 다른 독립 규제기관에 대한 대통령 권한을 확대한 같은 날 나왔다.

이 두 판결은 분기된 지형을 만들었다. 트럼프는 FTC, FCC 같은 기관에 대한 광범위한 권한을 얻었지만, 연준은 여전히 보호된 상태다. 이러한 차이는 인플레이션이 중앙은행 목표치(2%)의 두 배 이상을 기록하고 투자자들이 향후 몇 달간 금리 인상 가능성을 반영하고 있는 상황에서 중요하다. 이는 트럼프가 요구해온 금리 인하와는 반대되는 방향이다.

워시 의장은 수요일 ECB 신트라(Sintra) 회의에서 ECB의 크리스틴 라가르드 총재, 영국은행(BoE)의 앤드류 베일리 총재, 캐나다은행(BoC)의 티프 맥클렘 총재와 함께 패널을 구성해 그의 사전 안내(forward guidance) 폐기 접근법을 시험받게 된다. 이는 전임자들과의 중요한 차별점이다. 워시는 6월 16~17일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 후 첫 기자회견에서 기자들에게 "다음에 무엇을 할지에 대해 어떤 사전 안내도 할 수 없다"고 말하며, 정상적인 시장 상황에서는 투자자들이 중앙은행이 아닌 경제 상황에 반응해야 한다고 주장했다.

이러한 접근 방식은 글로벌 동료들의 면밀한 검토를 받고 있다. 라가르드 총재 역시 사전 안내에서 멀어지고 있지만, 영국은행은 다양한 시나리오에 따라 경제가 어떻게 변화할지에 대한 상세한 논평을 제공한다. 달러가 세계의 주요 기축통화라는 점은 미국 금리의 예상치 못한 움직임이 다른 시장과 통화에 파급 효과를 미칠 수 있다는 것을 의미하며, 이는 연준의 커뮤니케이션 전략을 글로벌 차원의 관심사로 만든다.

지난주 금요일 퇴임 인터뷰에서 피에르 올리비에 구린샤 IMF 수석 이코노미스트는 강력한 사전 안내가 경제 발전과 관계없이 중앙은행을 미래 행동에 묶어두기 때문에 "매우 나쁜 평판"을 얻었다고 말했다. 그는 "강력한 형태의 사전 안내에서 멀어지는 것은 전적으로 적절하다"면서도 "사전 안내가 전혀 없다고 말하는 것은 사실 그런 경우가 없다고 생각한다. 명시적으로든 암묵적으로든 시장은 항상 어떤 견해를 형성하게 마련이다"라고 지적했다.

트럼프는 현재까지 전임 제롬 파월 의장보다 워시에게 더 관대한 태도를 보여왔다. 파월 의장에게는 "Too Late(너무 늦었다)"라는 별명을 붙이고 이후 기각된 형사 수사까지 받게 했다. 트럼프는 이달 NBC '미트 더 프레스(Meet the Press)'에서 "케빈은 환상적이며, 그가 원하는 대로 하길 바란다"며 "그에게 큰 영향력을 행사하고 싶지 않다"고 말했다.

쿡 판결은 워시에게 큰 리스크 하나를 제거했다. 즉, 그의 리더십 하에 트럼프가 연준 이사들을 연쇄적으로 해임하는 혼란에 휩싸이고 워시 본인도 해임 위험에 처할 수 있다는 우려가 사라진 것이다. 그러나 이는 트럼프가 연준의 정책 결정에 영향을 미치는 데 직면한 제약을 보여주며, 워시와 그의 동료들이 해임 위협 없이 정책을 수립할 수 있도록 보호한다.

연준의 다음 정책 회의는 7월 말로 예정되어 있다. OIS 시장은 신트라 패널 이후 워시의 커뮤니케이션 스타일에 변화가 있을지 주목할 것이며, 글로벌 청중은 그의 저정보(low-information) 접근 방식이 어느 정도까지 확장될지 평가할 것이다.

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