싼즈쑹슈(Three Squirrels), 2025년 순이익 62% 급락... 비용 상승 및 경쟁 심화 영향

중국 스낵 식품 거대 기업인 싼즈쑹슈(300783.SZ)는 2025년 순이익이 1억 5,500만 위안으로 61.9% 감소했다고 발표했습니다. 매출은 100억 위안대를 유지했으나 비용 상승과 전략적 개편으로 인해 수익성이 악화되었습니다.

4월 28일 발표된 연례 보고서에 따르면, 이번 실적은 전략적 전환기를 반영하고 있습니다. 회사는 견과류와 같은 핵심 제품의 원자재 가격 상승을 감내하면서도 새로운 소매 형태와 공급망 업그레이드에 투자했습니다.

2025년 전체 매출은 101억 9,000만 위안으로 전년 대비 4.1% 감소했습니다. 주주 귀속 순이익은 1억 5,500만 위안이었으며, 비경상 항목을 제외한 순이익은 84.5% 급감한 4,940만 위안에 그쳤습니다. 해당 기간 동안 배당은 선언되지 않았습니다.

이러한 이익 급감은 중국의 기존 소비재 브랜드들이 직면한 중대한 과제, 즉 할인점의 급속한 부상을 보여줍니다. 이러한 역학 관계 속에서 싼즈쑹슈는 장기적인 경쟁력을 위해 단기 수익성을 희생하면서 전략적 전환에 대규모 투자를 단행하며 시장 점유율 방어에 나섰습니다.

업계 전반의 압박

싼즈쑹슈가 겪고 있는 비용 압박은 글로벌 소비재 기업들에게 영향을 미치는 광범위한 트렌드의 일부입니다. 프록터 앤 갬블(P&G)은 최근 유가 급등으로 인해 2027 회계연도에 포장재에서 물류에 이르기까지 모든 분야에 걸쳐 10억 달러의 추가 비용이 발생할 수 있다고 경고했습니다. 로이터 통신의 최근 보도에 따르면, 업계 전반에 걸쳐 기업들은 높아진 투입 비용을 자체 흡수할 것인지, 아니면 더 저렴한 PB(자체 브랜드) 제품으로 눈을 돌리는 소비자들에게 가격 인상으로 전가할 것인지에 대한 어려운 선택에 직면해 있습니다.

이러한 마진 압박은 공급망 전체에서 나타나고 있으며, 포장 산업 또한 종이, 플라스틱 수지, 알루미늄과 같은 원자재 가격 변동성에 직면해 있습니다.

시장을 재편하는 할인 소매점

중국에서는 '대량 판매' 스낵점의 공격적인 확장으로 인해 도전이 가중되고 있습니다. 이들 새로운 경쟁자들은 직거래와 높은 회전율을 활용해 기존 브랜드보다 훨씬 낮은 가격을 제시하는 '극한의 가성비' 모델을 운영합니다. 소스 자료에 따르면 싼즈쑹슈의 실적이 부진한 동안, 경쟁사인 완천 그룹(Wanchen Group)은 2025년 매출이 약 60% 성장하고 순이익이 3.5배 이상 증가하며 새로운 리테일 모델의 파괴력을 입증했습니다.

이에 대응하여 싼즈쑹슈는 자산 경량화(light-asset) 이커머스 회사에서 수직 계열화된 중량 자산(heavy-asset) 모델로 전환하고 있습니다. 회사는 중국 전역에 4대 공급망 기지를 건설하고 있으며, 원재료 비용 확보를 위해 캄보디아에 망고 가공 공장까지 세웠습니다. 또한 할인점의 획일적인 제품과 차별화하기 위해 신선 및 주문 제작 제품에 집중하는 새로운 '라이프 홀(Life Hall)' 매장을 출시하고 있습니다.

1분기의 희망적인 신호

우울한 연간 실적에도 불구하고, 2026년 1분기 실적은 턴어라운드 가능성을 보여주었습니다. 싼즈쑹슈는 올해 첫 3개월 동안 2억 7,300만 위안의 순이익을 기록했는데, 이는 이미 2025년 전체 이익을 넘어선 수치입니다.

이러한 강력한 시작은 비용을 통제하고 제품을 차별화하려는 회사의 전략이 성과를 거두고 있음을 시사합니다. 투자자들은 치열한 경쟁 속에서 수익 회복이 지속될 수 있을지 확인하기 위해 8월로 예정된 2분기 실적을 주목할 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.