영국 실업률 4.9%로 하락…BOE 금리 결정 앞두고

영국 실업률이 예상치를 깨고 5% 아래인 4.9%로 떨어졌다. 4월까지 3개월간 기록된 이 수치는 정규 임금 증가율이 3.4%를 유지한 가운데 나와, 25일(현지시간) 영란은행(BOE)의 금리 결정을 더욱 복잡하게 만들었다.

영국 국가통계청(ONS)의 경제통계국장 리즈 매퀸은 "최근 분기 노동시장은 전반적으로 안정세를 유지했으나 일부 지표에서 추가 둔화 조짐이 나타났다"고 밝혔다.

실업률은 이전 수치인 5%에서 하락하며 경제학자들의 상승 전망을 빗나갔다. 임금 근로자 신규 채용은 5년 만에 최저 수준으로 떨어졌고, 특히 저임금 업종과 중소기업을 중심으로 구인 건수도 계속 감소했다. 민간 부문 정규 임금 증가율은 5년 6개월 만에 가장 낮은 수준으로 둔화됐으나, 금융 서비스를 중심으로 보너스 지급이 증가하면서 총소득은 전년 대비 더 빠르게 상승했다.

이 데이터는 BOE가 기준금리를 동결할 것으로 예상되는 가운데 불과 몇 시간 전에 발표됐다. 5월 소비자물가상승률이 2.8%를 유지하고 있고 7월에 13%의 에너지 가격 상한 인상이 예고된 상황에서, 노동시장의 혼재된 신호는 정책 입안자들이 대출 비용을 조정할 이유를 거의 제공하지 않으며, 예상치 못한 실업률 강세는 단기 완화 기대를 누그러뜨릴 수 있다.

ONS 수치는 변화하는 노동시장의 모습을 보여준다. 표면적인 실업률은 개선됐지만, 그 이면의 질적 지표는 수요 약화를 시사한다. 임금 근로자 수는 해당 기간 동안 계속 감소했고, 신규 채용이 5년 최저치로 떨어진 것은 기업들이 고용을 줄이고 있음을 암시한다. 구인 건수는 여러 분기 연속 감소세를 보였으며, 최근 분기에서 가장 큰 감소폭은 전문 서비스 업종에 집중됐다.

임금 증가율은 BOE의 인플레이션 전망에 있어 핵심 변수로 남아 있다. 중앙은행이 가장 주목하는 민간 부문 정규 임금 상승률은 5년 6개월 만에 최저 수준으로 둔화돼, 임금 합의에 따른 2차 인플레이션 효과가 사라지고 있음을 시사한다. 그러나 3.4%의 전체 수치는 경제학자들이 예상한 3.2%를 상회하면서 BOE가 임금 부문에서 승리를 선언하기 어렵게 만들었다. 공공 부문 임금 상승률은 소폭 상승했지만, ONS는 이는 올해 임금 인상 시기가 달라진 데 따른 일시적 왜곡 효과가 일부 반영된 것이라고 설명했다.

인플레이션 배경은 또 다른 복잡성을 더한다. 5월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 2.8%로 BOE의 목표치인 2%를 두 배 이상 웃돌았다. 7월부터 시행되는 13%의 에너지 가격 상한 인상은 하반기 인플레이션을 더 밀어올릴 위험이 있으며, 공장 투입 비용도 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.

BOE 입장에서 이 데이터는 금리 동결 명분을 강화한다. 노동시장은 인상을 정당화할 만큼 과열되지도, 인하를 정당화할 만큼 냉각되지도 않았다. 머니마켓은 장기간 동결을 가격에 반영하고 있으며, 첫 금리 인하는 이르면 내년 초로 완전히 반영되지 않고 있다. BOE가 마지막으로 이와 유사한 상황—실업률 5% 미만, 임금 증가율 약 3.5%, 인플레이션 목표 상회—에 직면했을 때, 두 차례 연속 회의에서 금리를 동결한 후 예상보다 가파른 경기 둔화에 대응해 결국 인하에 나선 바 있다.

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