미국 소비자심리지수 48.9로 반등했으나 여전히 역사적 저점 근처

소비자 심리의 소폭 개선에도 인플레이션 기대치는 여전히 높고 지출 패턴은 초기 긴장 조짐을 보여 완화 효과는 제한적이다.

6월 미국 소비자심리지수가 사상 최저치에서 소폭 반등했다. 휘발유 가격 하락이 일부 숨통을 틔워준 가운데, 지수는 48.9로 역사적 기준으로 여전히 깊은 침체 상태를 보이며 가계 재정에 지속적인 압박이 가해지고 있음을 시사한다.

미시간대학교 소비자조사 책임자인 조앤 수는 성명에서 "완만한 진정세에도 불구하고, 높은 휘발유 가격은 소비자들에게 여전히 매우 민감한 사안"이라며 "현재 휘발유 가격 수준은 소비자들에게 광범위하게 용납되기 어려우며 경제에 대한 그들의 시각을 악화시키고 있다"고 말했다.

6월 잠정치(예비치)는 5월 사상 최저치인 44.8에서 4.1포인트 상승하며 4개월 만에 첫 증가세를 기록했고, 블룸버그 설문조사 중간 추정치를 상회했다. 1년 후 인플레이션 기대치는 4.8%에서 4.6%로 냉각됐다. 시장이 주목하는 장기 전망치는 3.9%에서 3.4%로 0.5%포인트 하락했는데, 이는 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 고려할 더 많은 여지를 제공할 수 있는 수치다. 기대지수 하위 항목은 49.3으로 3개월래 최고치로 상승했으며, 저소득 가구가 연료비가 최근 고점에서 완화되면서 개선세를 주도했다.

반등에도 불구하고, 심리지수는 1970년대 이후 데이터 기준 두 번째로 낮은 수준에 머물러 있으며, 미국인들이 느끼는 감정과 실제 지출 간의 격차는 좁혀지고 있다. 4월 소매 판매는 7571억 달러를 기록했지만, 자동차 지출은 92억 달러 감소해 재량 지출 부문에서 첫 번째 약세 신호가 나타났다. 6월 최종치는 6월 26일에 발표될 예정이며, 이란 분쟁으로 인한 새로운 에너지 쇼크가 발생하면 개선세가 빠르게 역전될 수 있다.

5월 19일부터 6월 8일까지 진행된 이번 조사 기간은 도널드 트럼프 대통령이 이란에 대한 군사 공격 위협을 철회한 이후 휘발유 가격이 전쟁 주도의 고점에서 후퇴한 시점을 포착했다. 설문조사에 따르면, 현재 응답자의 절반 가까이가 향후 1년 내 금리가 인상될 것으로 예상하고 있으며, 이는 분쟁 시작 전 25%에서 크게 증가한 수치다.

장기 인플레이션 기대치의 하락은 연준에게 가장 중요한 데이터 포인트다. 5월 3.9%로 급등해 금리 인하가 거의 불가능해 보였던 수준에서 3.4%로 후퇴함에 따라, 이 지표는 연방공개시장위원회(FOMC) 내부의 논의 방향을 바꿀 수 있는 3.0%~3.2% 범위에 더 가까워졌다. 장기 기대치가 이처럼 급격히 하락한 것은 마지막으로 2023년 중순 디스인플레이션 시기였으며, 당시 연준은 결국 금리 인하로 이어진 정책 전환 신호를 보낼 수 있었다.

그럼에도 불구하고, 5월 헤드라인 CPI는 전년 동월 대비 4.2% 상승해 3년여 만에 가장 큰 폭을 기록했으며, 이 지수는 지난 1년 동안 단 한 달도 하락세를 보이지 않았다. 소비자들은 이러한 압박을 직접 체감하고 있다. 응답자의 57%가 높은 물가가 재정을 악화시키고 있다고 자발적으로 언급했으며, 이는 4월의 50%에서 증가한 수치다. 저소득 가구와 대학 학위가 없는 소비자들이 가장 큰 타격을 입고 있는데, 이들은 한계 소비 지출 달러가 가장 먼저 주유소로 향하는 정확한 계층이다.

더 넓은 경제 관점에서 볼 때, 지속적인 비관론이 결국 지출 삭감으로 이어질 위험이 있다. 5월 실업률은 3개월 연속 4.3%를 유지했으며, 4월 개인소비지출은 연율 21조 9800억 달러를 기록했다. 그러나 심리지수는 소비자 지출을 1~3개월 선행하는 경향이 있으며, 50 미만의 수치(조사 기준 경기 침체 기준선인 60을 크게 밑도는 수준)는 역사적으로 레스토랑, 의류 및 고가 내구재 소비 위축을 앞서 나타냈다. 4월 자동차 지출은 3월의 완만한 감소에 이어 92억 달러 감소하며, 그동안 견조했던 재화 부문에 첫 번째 균열이 발생했음을 알렸다.

자산 간 파급 효과는 엇갈리고 있다. 낮아진 장기 인플레이션 기대치는 연준이 추가 금리 인상을 단행해야 할 위험을 줄여주며, 이는 주식과 채권에 긍정적으로 작용할 것이다. 그러나 심리지수의 절대적 수준은 미국 성장의 주요 동력인 소비자가 아직 총체적 지출 데이터에 완전히 반영되지 않은 압박을 받고 있음을 시사한다. 6월 26일 발표되는 최종 6월 수치가 이러한 추세를 확인해준다면, 금융시장의 논의는 금리가 얼마나 오를 것인지에서 소비자가 얼마나 빠르게 둔화될 것인지로 전환될 것이다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.