미국 경제성장률 2.8%로 둔화…인플레이션·고용 감소 심화

미국 경제가 예상보다 빠르게 냉각되고 있다. 성장률 전망치는 급락하고 인플레이션은 3년 만에 최고치를 기록하면서 증시의 봄 랠리를 위협하고 있다.

미국 경제가 예상보다 빠르게 냉각되고 있다. 2분기 성장률 전망치가 4.3%에서 2.8%로 급감했고 인플레이션은 3년 만에 최고치인 4.2%를 기록하면서 증시의 봄 랠리를 위협하고 있다.

팬테온 매크로이코노믹스의 수석 미국 경제학자 새뮤얼 톰스는 "평소보다 큰 세금 환급액이 가져온 단맛은 곧 사라질 것"이라고 말했다.

변동성이 큰 품목을 제외한 소매 판매는 5월까지 3개월간 9.2% 급등했지만, 모건스탠리에 따르면 이러한 증가는 작년 '원 빅 뷰티풀 빌 법안'에 따른 약 390억 달러의 세금 환급에 힘입은 바 크다. 휘발유 판매만으로도 5월 전체 소매 증가분의 3분의 1을 차지했으며, 식음료 서비스 지출은 0.1% 감소했다. 노동 시장도 악화되고 있다. 5월 고용주들은 9만7000개의 일자리를 줄였는데, 이는 2020년 이후 월간 최대 감소 규모이며, 첼린저 그레이에 따르면 인공지능 발전이 가장 흔한 사유로 지목됐다.

경제 약화는 '꾸준하지만 눈에 띄지 않는' 성장이라는 강세장 논리를 시험대에 올린다. 애틀랜타 연은의 GDPNow 추적 도구는 2분기 성장률을 2.8%로 가리키고 있으며, 이는 5월 초 4.3% 전망치에서 급락한 수준이다. 월스트리트 컨센서스는 2.1%에 불과해 1분기 1.6%를 밑돌고 지난해 3.8%를 크게 하회한다.

세금 환급의 단맛이 소비자 약점을 가리고 있다

5월 소매 판매 수치는 격차가 벌어지고 있는 K자형 회복을 드러냈다. ING의 수석 국제 경제학자 제임스 나이틀리는 주식 시장 상승에 따른 상당한 자산 증가 효과를 누린 고소득 가구가 활발히 소비하고 있다고 말했다. 반면 높은 물가와 약한 소득 증가로 재정적 압박을 받는 중·저소득 가구는 제자리걸음 중이다.

이러한 양극화는 데이터에서 뚜렷이 드러난다. 전체 소매 판매는 강해 보였지만, 기저 구성은 다른 이야기를 말해준다. WTI 원유가 배럴당 109달러로 작년보다 40% 이상 급등하면서 촉발된 휘발유 판매가 전체 증가분의 과도한 비중을 차지했다. 톰스는 5월 세금 환급액이 약 40억 달러였지만, 같은 기간 미국인들이 더 높은 휘발유 가격으로 지불한 130억 달러에 크게 못 미친다고 지적했다.

AI 기반 일자리 감축, 노동 시장 재편

5월 9만7000개의 일자리 감축은 2020년 이후 월간 최대 규모의 해고를 기록했으며, 첼린저 그레이의 광범위한 보고서에 따르면 인공지능 발전이 주요 요인으로 지목됐다. 기술 분야만 2026년 첫 5개월 동안 14만2000개 이상의 일자리를 없앴으며, 연말까지 약 37만개에 달할 것으로 예상된다.

첼린저 그레이 보고서는 "AI 관련 헤드라인에 더해 인수합병과 관련된 감축이 급증하고 파산 관련 손실도 증가하고 있는데, 이는 기업들이 AI 주도 경제에 대비해 공격적으로 구조조정을 단행하고 있음을 의미한다"고 지적했다.

이러한 영향은 젊은 근로자들에게 불균형적으로 가해지고 있다. 스탠퍼드 HAI의 2026 AI 지수에 따르면 22~25세 소프트웨어 개발자의 고용은 2024년 이후 약 20% 감소한 반면, 같은 회사의 30세 이상 개발자 고용은 증가했다. 소프트웨어 개발 직종 채용 공고는 2022년 말 챗GPT 출시 이후 53% 감소했다.

5월 임금 상승률은 3.4%로 둔화된 반면, 근로 시간은 전년 대비 0.3% 증가했다. 이는 근로자들이 더 적은 실질 소득을 위해 더 많은 시간을 투입하고 있음을 시사하는 조합이다. 노스웨스턴 뮤추얼의 최고투자책임자 브렌트 슈테는 "실질 임금 성장의 이러한 침식은 의미심장하며, 소비 지출이 점점 저축이나 주식 시장 상승에 의해 뒷받침되고 있음을 시사하는데, 이 두 가지 모두 소득 기반 수요보다 지속가능성이 낮은 경향이 있다"고 말했다.

시장의 향방

성장 둔화와 인플레이션 고공행진의 조합은 연방준비제도(Fed)에 도전적인 환경을 조성한다. 인플레이션이 3년 만에 최고인 4.2%에 달하면서 중앙은행은 경제가 둔화되고 있음에도 금리 인하 여력이 제한적이다. 연준은 다음 회의에서 금리를 동결할 것으로 예상되며, OIS 시장은 4분기 이전 금리 인하 가능성을 낮게 반영하고 있다.

주식 시장의 경우, 봄 랠리를 지지해 온 소비자 주도 성장 스토리가 동력을 잃어가고 있다는 점이 위험 요소다. 주택 가격은 정체 상태여서 자산 효과가 소비를 평소 이상으로 크게 부양하지는 않는 것으로 보인다고 톰스는 말했다. 세금 환급 효과가 사라지고 임금 상승이 둔화됨에 따라, 하반기는 약화되는 경제 환경 속에서도 강세장이 버틸 수 있을지가 시험대에 오를 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.