주요 요점:
- 3월 헤드라인 개인소비지출(PCE) 지수가 3.4%로 상승하며, 연준이 선호하는 인플레이션 지표가 2년 만에 처음으로 3%를 넘어섰습니다.
- 식품과 에너지를 제외한 근원 PCE도 2년 만에 최고치인 3.1%로 상승하여 기저 물가 압력이 여전히 강력하고 광범위함을 보여주었습니다.
- 연준의 2026년 상반기 금리 인하에 대한 시장 기대감이 거의 소멸되었으며, 국채 수익률은 한 달 만에 최고치를 기록했습니다.
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3월 미국 인플레이션 3.4% 기록, 연준 금리 인하 기대감 더 멀어져
에너지 가격 상승과 기저 물가 압력의 지속으로 연준이 가장 주목하는 인플레이션 지표가 3월에 2년 만에 최고치인 3.4%로 급증하면서 연준의 금리 인하 경로는 더욱 좁아졌습니다.
로이터 칼럼니스트 마이크 돌란(Mike Dolan)은 "에너지 시장의 상대적으로 짧은 공백은 대부분의 중앙은행이 잠시 동안 견딜 수 있지만, 이들의 큰 걱정은 원유 공급 중단이 장기화되어 시간이 지남에 따라 임금 협상가와 가격 결정자의 기대에 영향을 미치고 목표치를 상회하는 인플레이션을 더 오래 고착화시키는 것"이라고 썼습니다.
목요일 상무부가 발표한 데이터는 중앙은행의 정책 전망을 복잡하게 만들고 있습니다. 헤드라인 개인소비지출(PCE) 물가 지수 3.4%와 함께 근원 PCE 지수도 3.1%를 기록하며 두 지표 모두 연준의 목표치인 2%를 크게 상회했습니다. 이에 대응하여 국채 수익률은 2026년 3월 30일 이후 최고치를 기록했으며, 폴리마켓(Polymarket) 데이터에 따르면 연준의 4월 및 6월 회의에서의 금리 인하 확률은 거의 제로에 가깝게 떨어졌습니다.
연준의 신뢰도와 인플레이션의 모멘텀을 꺾기 위해 차입 금리를 다시 압박해야 할 가능성이 걸려 있어, 통화 완화 전망은 점점 더 멀어지고 있습니다. 12개월물 브렌트유 선물이 전쟁 전 수준보다 20% 높게 유지됨에 따라, 이란 분쟁은 국채 수익률에 약 4.36%의 지정학적 기간 프리미엄을 도입하여 금리 인하 근거에 직접적으로 반하고 있습니다.
인플레이션 기대치 급등
진행 중인 이란 분쟁의 영향은 여러 인플레이션 기대 지표에서 확인됩니다. 미국의 1년 인플레이션 스왑은 현재 3.4%에서 3.6% 사이를 추적하며 우크라이나 침공 이후인 2022년 정점에 근접하고 있습니다. 시장 기반 지표보다 높게 나타나는 경향이 있는 가계 조사의 경우, 미시간 대학교의 1년 인플레이션 전망치가 5%에 육박하고 있습니다.
결국 정상화될 것이라는 희망을 반영하는 장기 기대치는 상대적으로 낮지만 이 또한 상승했습니다. 장기 시장 기대치의 핵심 지표인 5년 후 5년 기대 인플레이션 스왑은 2.4%로 높은 수준을 유지하고 있습니다.
지속적인 인플레이션은 중대한 정치적 문제이기도 합니다. 최근 여론 조사에 따르면 생활비 처리에 대한 행정부의 지지율이 하락하고 있으며, 이러한 취약성은 물가 압력으로 인해 연준이 2026년에 예상되었던 금리 인하 혜택을 제공하지 못하게 됨에 따라 더욱 심화되고 있습니다. 이제 모든 시선은 연준의 다음 행보와 차기 의장 케빈 워시(Kevin Warsh)가 점점 더 복잡해지는 환경을 헤쳐나가기 위해 절사평균 PCE와 같은 대안 지표에 더 많은 비중을 둘 것인지에 쏠리고 있습니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
