미국 5월 소매지출 전년比 1.3% 증가…소비자 '선택적 소비' 확대

미국 소비자들은 5월에 전년 동기 대비 지출을 1.3% 늘렸으나 구매 수량은 오히려 줄어, 수개월 간의 높은 인플레이션과 연료비 부담 속에 가격 민감도가 커지고 있음을 보여준다.

Circana 데이터에 따르면 미국 5월 소매지출은 전년 동기 대비 1.3% 증가했지만, 판매 수량(unit volume)은 1.5% 감소했다. 이는 3개월 만에 가장 큰 폭의 격차로, 소비자들이 구매에 있어 더욱 선별적으로 변하고 있음을 나타낸다.

Circana의 수석 소매산업 자문관인 마샬 코언(Marshal Cohen)은 "소비자들이 높은 가격에 어느 정도 면역이 생겼을 수는 있지만, 무감각해진 것은 아니다. 그들은 여전히 높은 관여도와 의도를 가지고 소비 방식을 결정하고 있다"고 말했다.

데이터 발표 후 달러 인덱스는 99.64로 소폭 상승했으며, 10년물 국채 수익률은 4.440%를 유지했다. 금은 온스당 4,327.37달러에 거래됐고, 나스닥 100 선물은 0.6% 상승세를 이어갔다. 식품·음료 매출은 2.2% 증가했지만 수량 수요는 사실상 변동이 없었다. 반면 재량적 일반상품(discretionary general merchandise)은 매출이 1.2% 증가하는 데 그친 반면 판매 수량은 4.3% 감소했다. Circana에 따르면 자체브랜드(Private Label) 제품이 현재 의류 매출의 49%를 차지하고 있는데, 이는 가치 중심의 다운트레이드(down-trade) 행동을 보여주는 신호다.

이러한 지출 패턴은 연방준비제도(Fed)의 정책 계산을 더욱 복잡하게 만든다. 서비스 인플레이션은 여전히 끈적한 반면, 상품 수요는 둔화되고 있기 때문이다. 4월 소매지출은 전년 동기 대비 1.6% 감소하고 판매 수량은 4.7% 급감했던 점을 고려하면, 5월의 반등은 비교적 완만한 수준에 그친다. 시장은 이제 Fed의 다음 회의를 주목하며, 현재 금리 환경에서 소비자 회복력이 지속될 수 있을지에 대한 단서를 찾고 있다.

Circana에 따르면 5월 데이터는 4월 대비 개선된 수치다. 4월에는 전체 소매지출이 전년 동기 대비 1.6% 감소했고 수량 수요는 4.7% 급감했다. 비식품 소비재(non-edible consumer packaged goods)의 달러 매출은 2.3% 증가한 반면, 수량 수요는 2.1% 감소해 소비자들이 더 적은 양에 더 많은 비용을 지불하는 추세가 이어지고 있음을 보여준다.

라이프스타일과 여가와 관련된 카테고리는 전반적인 위축세를 벗어났다. 비디오 게임과 장난감 같은 엔터테인먼트 중심 부문에서 눈에 띄는 매출 증가가 기록됐으며, 뷰티 제품은 꾸준한 재량적 지출 동력으로 남아 있다. Circana에 따르면 자동차 용품, 기술 제품, 소형 가전 등 실용적인 구매 품목은 필수 니즈를 우선시하는 지속적인 경향을 반영했다.

가치 이동(Value Migration), 소매업 구조 재편

자체브랜드로의 전환은 올해 소비자 행동에서 가장 두드러진 변화 중 하나다. 스토어 브랜드가 의류 매출의 거의 절반을 차지하면서, 내셔널 브랜드는 프리미엄 가격을 정당화해야 하는 압박에 직면했다. 코언 어드바이저는 현재 환경에서 성공하려면 소매업체들이 "구매 순간을 즐거움과 가치를 모두 균형 있게 제공하는 매력적인 목적지형 경험으로 전환"할 수 있어야 한다고 말했다.

휘발유 가격은 이전 최고점에서 소폭 완화됐지만, 여전히 소비 패턴에 영향을 미칠 만큼 높은 수준을 유지하고 있다. Circana에 따르면 현충일(Memorial Day) 주간의 매출은 전년 대비 완만한 성장에 그쳐, 소비자들이 높은 연료비에 어느 정도 적응했지만 재량적 지출 부문에서는 여전히 제약을 받고 있음을 시사한다.

자산시장 파급 효과

달러의 99.64 소폭 상승은 데이터에 대한 중립적이면서도 소폭 긍정적인 해석을 반영한 것으로, 트레이더들은 톱라인 성장과 기저의 수량 약세라는 혼재된 신호를 분석하고 있다. 4.440%의 10년물 수익률은 채권시장이 금리 기대치를 조정할 이유가 거의 없다고 판단했음을 시사하며, 온스당 4,300달러 이상을 유지한 금 가격은 인플레이션 불확실성에 대한 헤지 수요가 여전히 존재함을 보여준다.

달러 매출이 증가하는 와중에 수량 수요가 이처럼 급격히 위축된 마지막 사례는 2024년 2분기였다. 당시 Fed는 7차례 연속 회의에서 금리를 동결한 후 9월에 25bp 인하를 단행했다. 현재와 같은 괴리 현상이 지속된다면, 시장은 유사한 일정의 정책 완화를 가격에 반영하기 시작할 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.