USD/JPY, 6월 고용보고서 금리인상 베팅 시험대…161.95 돌파 주목

달러-엔 쌍이 주요 저항선에 근접한 가운데, 목요일 미국 고용보고서가 다음 상승 동력을 유지할 수 있을지를 결정할 것으로 보인다.

USD/JPY는 6월 마지막 주에 진입하며 161.95 저항선을 눈앞에 두고 있다. 목요일 발표되는 미국 비농업 고용보고서(NFP)가 쌍의 돌파 지속 여부 또는 급격한 반락을 결정짓는 핵심 촉매가 될 전망이다.

"시장은 이분법적 결과를 가격에 반영하고 있습니다. 15만을 상회하는 강한 고용보고서는 5월 보고서 이후 진행된 매파적 재평가를 강화하며 USD/JPY를 162선 위로 밀어올릴 가능성이 높습니다. 반면 10만을 밑도는 실망스러운 결과는 달러 롱 포지션의 급속한 청산을 촉발할 수 있습니다"라고 뱅크오브아메리카 증권 도쿄의 수석 일본 외환 전략가 시미즈 야마다는 말했다.

컨센서스는 6월에 약 11만5000개의 일자리가 증가했을 것으로 예상하고 있다. 이는 5월의 17만2000개에서 감소한 수치이지만, 애틀랜타 연은이 추산하는 손익분기점 수준(약 10만개)은 여전히 상회한다. 실업률은 4.3%로 유지되고, 시간당 평균 임금은 전년 대비 3.4%에서 3.3%로 소폭 둔화될 것으로 전망된다. 5월 고용보고서는 금리 논의 자체를 단번에 재설정했다. 10월까지 연방준비제도(Fed)의 금리인상 가능성에 대한 시장 내재 확률은 100%로 치솟았으며, 7월 조치 가능성도 30%로 반영됐다.

강력한 고용보고서는 6월 16~17일 FOMC 회의에서 케빈 워시 Fed 의장이 취한 매파적 기조를 입증할 것이다. 당시 회의에서 2026년 근원 PCE 인플레이션 전망 중앙값은 3.3%로 상향 조정됐고, 조정된 예상 기준금리는 3.8%로 제시됐다. 이는 USD/JPY를 4월 이후 상단을 막아온 161.95선 위로 밀어올리고 2026년 고점인 164 근방으로 가는 길을 열어줄 것이다. 반대로 부진한 결과는 금리인상 내러티브 전체에 의문을 제기하며 쌍을 50일 이동평균선인 157.50 근방으로 되돌려 보낼 수 있다.

미국과 일본의 통화정책 괴리는 구조적 동인으로 남아 있다. 일본은행(BoJ)은 최근 몇 주간 새로운 지침을 거의 제시하지 않아 엔화를 전적으로 달러 역학 관계에 맡기고 있다. 일본 재무성은 USD/JPY가 160선 위에서 거래되던 4~5월 이후 개입하지 않았으며, 당국은 특정 수준보다는 변동 속도를 모니터링하고 있다는 신호를 보내왔다.

교차자산 환경도 변수를 더하고 있다. 미국 주식 시장은 점점 더 차별화 양상을 보이고 있다. 소형주 지수인 러셀 2000은 나스닥 100을 연초 대비 약 4%포인트 초과 달성하며, AI 지출 우려가 '매그니피센트 세븐' 종목들에 부담을 주고 있다. 금리인상 내러티브를 강화하는 강력한 고용보고서는 이러한 순환을 가속화할 수 있다. 높은 할인율이 나스닥을 지배하는 장기 듀레이션 기술주에 압박을 가하면서 달러가 더욱 강세를 보일 가능성이 크다. 이는 자본이 성장주에서 단기 국채로 이동함에 따라 더욱 가속화되며, 10년물 금리는 이미 5월 데이터 이후 4.80% 수준을 시험하고 있다.

금리 차이, 2년래 최고 수준으로 확대

미국과 일본의 10년물 금리 스프레드는 약 340bp(베이시스 포인트)로 확대돼 2024년 말 이후 최고 수준에 근접했다. 이 차이는 엔화에 지속적인 하방 압력을 가해온 캐리 트레이드의 핵심 연료다. 골드만삭스와 JP모건은 지난주 Fed 금리인하 시점을 모두 연기했다. 골드만삭스는 이제 첫 인하가 2027년 6월에 이뤄질 것으로 예상하는 반면, JP모건은 2027년 9월 25bp 인상 가능성을 전망하고 있다. 한편 일본은행은 자체적인 제약에 직면해 있다. 근원 인플레이션은 목표치인 2.5%를 여전히 상회하지만, 취약한 경제 회복세가 강력한 긴축 여력을 제한하고 있다.

USD/JPY가 마지막으로 162선 위에서 거래된 것은 2026년 4월로, 당시 쌍은 164.20까지 치솟았다가 일본 재무성이 약 3조5000억 엔 규모의 달러 매도 개입에 나서면서 급락했다. 당시 개입은 강력하지만 일시적인 반전을 만들어냈고, 쌍은 2주 이내에 회복됐다. 트레이더들이 얻는 교훈은 개입이 움직임을 늦출 수는 있지만, Fed나 BoJ의 정책 경로 변화 없이는 근본적인 금리 차이를 역전시킬 수 없다는 것이다.

목요일 고용보고서는 엔화를 넘어 더 광범위한 영향도 미칠 것이다. 뜨거운 결과는 골드만삭스와 JP모건이 예측에 반영해온 '더 오래 지속되는 고금리(high-for-longer)' 환경을 강화할 것이다. 이는 5월 데이터 이후 단 일주일 만에 4.68% 하락한 금과 달러 강세에 민감한 신흥국 통화에도 영향을 미칠 전망이다. 부진한 결과는 이러한 압력을 완화시키겠지만, 지배적인 매파적 컨센서스에 도전하기 위해서는 10만개를 확실히 밑도는 수준이어야 할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.