워시, 연준 베테랑 경제학자 2명 고문으로 발탁…정책 기조 전환 시사

연방준비제도 의장 케빈 워시가 중앙은행 출신 베테랑 경제학자 두 명을 정책 및 분석 고문으로 임명했다. 이는 물가 상승률이 목표치 2%의 두 배 이상으로 치솟은 상황에서 연준이 인플레이션 데이터를 해석하는 방식에 변화를 줄 수 있는 조치다.

시티그룹 리서치 애널리스트들은 고객 노트에서 "워시 의장이 연준의 접근 방식을 재검토하기 위해 태스크포스를 구성하기로 한 결정은 비둘기파적(온건파) 결정으로 이어질 수 있다"고 분석했다. 이는 새로운 의장의 분석 체계에 내재된 유연성을 지적한 것이다.

사정에 정통한 소식통에 따르면, 연준에서 오랫동안 근무한 경제학자인 대니얼 코비츠와 에릭 엥스트롬이 정책 및 분석 업무를 지원하게 된다. 이번 임명은 연준이 선호하는 물가 지표인 개인소비지출(PCE) 가격 지수가 5월 4.1%로 2023년 4월 이후 최고치를 기록하고, 근원 PCE가 3.4%에 달한 시점에 이루어졌다. 월스트리트는 현재 연말까지 최소 한 차례 금리 인상을 가격에 반영하고 있으며, 10년물 국채 수익률은 이번 주에 거의 0.1% 하락해 4월 이후 최저 수준을 기록했다. 유가가 새로운 전후 저점을 기록한 영향이다.

그동안 도널드 트럼프 대통령의 금리 인하 요구를 거부해온 워시 의장에게 이번 고문 임명은 급격한 정책 선회 없이 연준의 분석 체계를 재조정할 수 있는 경로를 제공한다. 이란 전쟁이 막바지에 접어들고 호르무즈 해협을 통한 선박 운항이 재개되면서, 일부 분석가들은 새 의장이 보다 비둘기파적인 기조를 추구할 것으로 전망한다. 이러한 변화가 현실화된다면, 이는 최근 연준의 접근 방식을 지배해온 매파적(강경파) 입장에서 상당히 이탈하는 것을 의미한다.

두 경제학자는 워시 의장의 측근에 깊은 제도적 지식을 제공한다. 여러 금리 사이클을 거치며 연준 고위 직원으로 재직한 코비츠와 통화정책 분석 및 금융 안정성을 전문으로 하는 엥스트롬은 정치적 성향보다 기술적 경험을 중시한 선택이다. 이들의 임명은 워시가 외부 정치적 압력보다 연준 자체 연구 인프라에 기반한 분석 체계를 구축하려는 의도를 시사한다.

금리 경로와 시장 가격

연준의 기준금리는 인플레이션이 예상보다 더 끈질기게 지속되면서 높은 수준을 유지하고 있다. 스콧 베센트 재무장관은 수요일 인플레이션이 올바른 방향으로 움직이고 있다고 밝히며 "이제 이 갈등이 마무리 단계에 접어들었다고 믿기 때문에, 가스 가격이 다시 하락할 것이고 인플레이션도 목표치로 돌아올 것"이라고 말했다. 이란 분쟁이 종결 국면에 접어들었다는 언급은 헤드라인 인플레이션을 높게 유지해온 공급 측 압력이 완화될 가능성을 가리킨다.

S&P 500 지수는 4월과 5월에 16% 상승했는데, 이는 경기 침체 이후 반등을 제외하면 단 한 번만 발생했던 상승폭이다. 이후 이달 들어 사상 최고치에서 약 4% 하락했다. 이러한 후퇴는 시장이 워시의 새로운 분석 접근법의 영향력을 평가하면서 금리 경로에 대한 불확실성이 커진 것을 반영한다.

고문 임명이 정책에 미치는 의미

연준이 의장 자문 구조에 고위급 직원 경제학자를 영입한 비슷한 사례는 그린스펀에서 버냉키 시대로 전환되던 시기가 마지막이었다. 당시 중앙은행은 향방 지침(포워드 가이던스)을 보다 효과적으로 전달하는 방법을 고민하고 있었다. 그 시기는 명시적 인플레이션 목표 도입과 정례 기자회견 개최 등 더 큰 투명성으로의 전환을 앞둔 때였다.

만약 워시의 태스크포스가 기존 인플레이션 지표가 물가 압력을 과대 평가한다는 결론을 내린다면 — 이는 그가 임명 전에 회의적인 견해를 표명했던 주제다 — 연준은 헤드라인 PCE가 4% 이상으로 치솟은 상황에서도 금리를 동결하거나 심지어 인하할 수 있는 분석적 명분을 찾을 수 있다. 시티그룹 애널리스트들은 시장이 "인플레이션의 동인과 측정을 고려하기 위한 태스크포스 임명에 내재된 유연성을 과소평가하고 있는 것으로 보인다"고 지적했다.

소비자 지출 데이터는 보다 신중한 접근을 지지하는 근거를 제공한다. 뱅크오브아메리카 CEO 브라이언 모이니한은 소비자들이 "여전히 휴가와 같은 곳에 돈을 쓰고 있으며, 이는 미국에 좋은 일이다. 그들은 여전히 외식도 하고 있으며, 이것 역시 좋은 일이다"라고 말했다. 인플레이션을 조정한 실질 소득은 4월 0.5% 감소에서 5월 0.3% 증가로 전환돼, 물가가 상승하는 가운데에서도 소비자가 여전히 회복력을 보이고 있음을 시사한다.

다음 연준 회의에서는 새로운 자문 구조의 영향력을 반영한 성명서 문구 변화가 예의주시될 것이다. 시장은 워시 팀이 인플레이션 데이터에 대해 보다 비둘기파적인 해석으로 나아가고 있는지, 아니면 현재의 매파적 기조를 유지하고 있는지 여부를 판단하기 위해 결정문을 분석할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.