워시의 연준 데뷔, 9명 위원 금리 인상 전망에 채권 매도 촉발

케빈 워시의 첫 연방준비제도(Fed) 회의는 포워드 가이던스를 삭제하고 채권 수익률을 16개월래 최고치로 끌어올리며 중앙은행 불투명성의 새로운 시대를 예고했다.

연준은 수요일 워시의 데뷔 회의에서 금리를 동결했지만 정책 성명서에서 포워드 가이던스를 제거했다. 이에 2년물 국채 수익률은 2025년 2월 이후 최고치로 치솟았으며, 19명의 위원 중 9명이 연말까지 금리 인상을 전망했다. 이 같은 변화는 20년간 지속된 중앙은행 투명성 강화 기조에서 의도적으로 이탈한 것이다.

"저는 이러한 투명성 접근법을 선호하지 않습니다. 이는 더 큰 변동성을 초래할 것이며, 이는 광범위한 경제에 좋지 않을 것입니다"라고 무디스 애널리틱스의 마크 잔디 수석 이코노미스트는 인터뷰에서 말했다. 그는 워시의 매파적 어조가 연준이 정치적 압력으로부터 독립성을 유지할 것임을 시사하기 때문에 고무적이라고 덧붙였다.

S&P 500 지수는 거의 사상 최고치에서 1.2% 하락했으며, 달러는 전반적으로 강세를 보였다. CME 페드워치 데이터에 따르면 수요일 늦게 연방기금 선물 시장은 9월 연준 회의에서 금리 인상 가능성을 50% 이상으로 반영했다. 워시는 또한 연준의 대차대조표, 커뮤니케이션 프레임워크, 데이터 소스 및 인플레이션 타겟팅 접근법을 포함한 연준 운영 전반에 대한 광범위한 검토를 발표했다.

낮아진 투명성으로의 전환은 연준이 모든 움직임을 사전에 신호하는 데 익숙해진 채권 시장에 새로운 변동성을 주입할 위험이 있다. "여러분은 놀라움을 주기를 좋아하지 않는 가장 투명한 연준에서, 구속받기를 원하지 않는 덜 투명한 연준으로 전환하고 있는 것입니다"라고 스테이트 스트리트 인베스트먼트 매니지먼트의 마이클 애론 최고투자전략가는 말했다.

이 새로운 접근법은 1987년부터 2006년까지 연준을 이끈 앨런 그린스펀 전 의장의 의도적으로 불투명한 스타일을 연상시킨다. 그린스펀은 한때 의회에서 "제가 여러분에게 지나치게 명확하게 말하는 것처럼 보인다면, 여러분이 제 말을 오해한 것임에 틀림없습니다"라고 말한 바 있다. 뉴센추리 어드바이저스의 전 연준 이코노미스트 클라우디아 삼은 워시의 접근법을 "그린스펀 시대로의 회귀"라고 평가했다.

지난 20년간 시장은 연준의 움직임을 높은 정확도로 가격에 반영해 왔다고 노무라의 선진국 시장 담당 데이비드 세이프 수석 이코노미스트는 말했다. "커뮤니케이션의 단순화는 결국 '연준은 거의 시장을 놀라게 하지 않는다'는 오랜 아이디어가 사라질 수 있음을 의미합니다"라고 세이프는 말했다.

연준이 정책 성명서에서 포워드 가이던스를 제거한 마지막 사례는 그린스펀 시절로, 이후 예상보다 급격한 금리 움직임이 채권 시장을 당황시켰다. 예일대 교수이자 전 FOMC 비서였던 윌리엄 잉글리시는 너무 급격하게 후퇴하는 것은 "통화정책의 효과성을 해칠 것이며, 시장에 변동성을 초래하는 더 많은 예상치 못한 결정으로 이어질 수 있다"고 경고했다.

워시가 회의 후 기자회견에서 물가 안정을 강조한 점은 매파적 해석을 강화했다. "9월은 이제 금리 인상 가능성 측면에서 매우 '살아있는' 시점이지만, 6월 데이터가 뜨겁다면 7월에도 인상할 수 있다고 생각합니다"라고 토론토 매켄지 인베스트먼츠의 고정수익 담당 더스틴 레이드 수석 전략가는 말했다.

일부 투자자들은 이러한 반응이 과도할 수 있다고 경고했다. 워시 자신은 매파적 반응을 촉발한 금리 전망에 참여하지 않았으며, 주말 미-이란 평화 협정 이후 유가가 배럴당 약 75달러로 하락해 시간이 지남에 따라 헤드라인 인플레이션을 낮출 수 있다고 메트라이프 인베스트먼트 매니지먼트의 드류 마투스 수석 시장 전략가는 말했다.

더 근본적인 질문은 워시가 20년간의 중앙은행 투명성 강화 기조를 지속적인 시장 불안정을 초래하지 않고 되돌릴 수 있느냐는 것이다. 돈 콘 전 연준 부의장은 "커뮤니케이션 방식에 변화를 주면 이를 되돌리기가 매우 어렵다"고 경고했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.