워시 첫 연준 회의, 매파적 동결…2026년 인상 확률 66%

케빈 워시의 첫 연방공개시장위원회(FOMC) 회의는 금리 동결로 마무리됐지만, 점도표에서 2026년 모든 인하 전망이 사라지면서 긴축 사이클이 시작된 이후 가장 강력한 매파적 전환을 기록했다.

연준은 수요일 케빈 워시 의장의 데뷔 회의에서 기준금리를 3.5%~3.75%로 동결했지만, 점도표에서 2026년 금리인하 전망이 모두 제거되면서 선물시장은 12월까지 인상 확률을 66%로 반영했다.

"위험의 균형은 인플레이션이 가장 큰 우려라는 쪽으로 확실히 이동했으며, 이는 연준의 다음 행보에 대한 모든 언어를 사실상 결정지을 것"이라고 너드월렛(NerdWallet)의 선임 이코노미스트 엘리자베스 렌터는 말했다.

워시의 참여 없이 처음으로 작성된 6월 점도표는 올해 금리인하에 대한 마지막 전망마저 제거했다. 이는 중간값 전망치가 한 차례 인하를 제시했던 12월과는 완전히 반대되는 결과다. 트레이더들이 금리 경로를 재평가하면서 10년물 국채 수익률은 4.47%로 상승했고, 30년물은 4.97%에 근접했다. 금리 동결 자체는 97%의 확률로 반영됐으며 만장일치로 통과돼, 점도표만이 유일한 놀라움이었다.

이러한 매파적 전환은 워시 의장에게 정치적·경제적 딜레마를 안겼다. 트럼프 대통령은 그를 임명하면서 차입 비용 하락을 기대했지만, 2023년 4월 이후 최고치인 4.2%의 인플레이션과 월 18만 8000개의 일자리를 추가하는 노동시장은 완화 여지를 거의 남겨두지 않고 있다. 7월 차기 FOMC 회의는 점도표의 매파적 기조가 실제 금리 인상으로 굳어질지 여부를 보여줄 것이다.

연준 이사회 출신으로 오랫동안 점도표를 커뮤니케이션 도구로 의문시해 온 워시 의장은 자신의 금리 전망을 제출하지 않았다. 이는 14년 만에 처음으로 경제전망요약(SEP) 제출을 생략한 연준 의장이 됐음을 의미한다. 골드만삭스와 뱅크오브아메리카를 포함한 대부분의 월스트리트 분석가들은 그가 점도표 제출을 완전히 보류할 것으로 예상했으며, 상대적으로 비둘기파적인 성향이 중간값 계산에서 제외되면서 전체 전망은 더욱 매파적 영역으로 밀려났다.

업데이트된 경제 전망에서는 인플레이션 전망이 크게 상향 조정됐다. 골드만삭스는 2026년 근원 PCE 전망치 중간값이 3월 2.7%에서 약 3.3%로 상승한 것으로 추정했으며, 이는 이란 분쟁 이후 에너지 가격 상승과 AI 관련 메모리 비용의 영향을 반영한 것이다. GDP 성장률 전망은 2.4%에서 약 2.2%로 하향 조정된 반면, 실업률 전망은 4.3%로 소폭 하락했다.

데뷔 기자회견에서 워시 의장은 분석가들이 의도적으로 모호하다고 평가한 어조를 취했다. 목표치를 상회하는 인플레이션과 견조한 노동시장을 인정하면서도 구체적인 금리 경로에 대해서는 확약하지 않았다. 뱅크오브아메리카는 워시가 최근 인플레이션 급등을 에너지 가격에 따른 일회성 공급 충격으로 규정할 경우 장기 국채 수익률에 매도 압력이 가해질 수 있다고 분석했다. 반면 그가 명시적으로 금리 인상 경로를 지지할 경우 2년물 SOFR은 약 15bp 상승하고 달러는 방향성 지지를 받을 것이라고 전망했다.

이란 분쟁의 향방은 또 다른 불확실성을 더하고 있다. 브렌트유는 이미 배럴당 약 82달러(3개월여 만의 최저치)까지 하락했으며, 평화 협상이 막바지에 이르면서 공식 서명이 이르면 이번 주로 예상된다. 골드만삭스는 유가 하락이 워시 의장에게 인플레이션 급등을 일시적인 공급 측 이벤트로 규정할 여지를 제공하며, 관망세를 유지할 명분을 준다고 분석했다. 그러나 은행은 협상이 결렬되거나 호르무즈 해협이 완전히 재개되지 않을 경우 금리 인상 기대 완화가 빠르게 역전될 수 있다고 경고했다.

합의된 시각과 거리가 먼 PGIM은 올해 0.25%p 금리 인상이 세 차례 단행된 후 2027년 세 차례 인하, 2028년 한 차례 추가 인하를 통해 최종 금리가 3.375%에 도달할 것이라고 전망했다. 이 자산운용사는 AI 주도의 생산성 향상, 소비에 대한 부의 효과, 재정 부양책이 연준이 현상 유지에 머물기에는 경제가 너무 과열된 상태를 유지하는 요인이라고 꼽았다. PGIM은 "미국의 우월한 성과는 AI 구축, 소비에 대한 부의 효과, 재정 부양책에 의해 주도되고 있다"고 밝혔다.

위험자산에 대한 시사점은 명확하다. 장기간 높은 조달비용은 금융 여건을 압박하고 기업 수익성에 도전을 제기하며 주식 밸류에이션에 하방 압력을 가한다. 워시 의장의 기자회견에 대한 S&P 500의 반응은 시장이 광범위한 매도세 없이 매파적 연준을 흡수할 수 있는지, 아니면 완화 기조의 제거가 2026년 초 누구도 예상하지 못했던 더 공격적인 긴축 사이클의 시작을 의미하는지에 대한 첫 번째 실제 테스트가 될 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.