Chewy, Inc. (NYSE: CHWY) informó sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2026, demostrando un sólido crecimiento de las ventas netas y una revisión al alza de sus perspectivas de ventas netas para todo el año fiscal 2025. A pesar de estos indicadores positivos, la acción experimentó un notable descenso en las operaciones previas a la comercialización, atribuido en gran parte a una caída significativa de las ganancias GAAP no ajustadas y al escrutinio de los inversores sobre las previsiones futuras.

Resumen del rendimiento del mercado

Chewy, Inc. (NYSE: CHWY), el minorista en línea de productos para mascotas, anunció sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 el 10 de septiembre de 2025. Si bien la compañía informó un aumento del 8.6% interanual en las ventas netas, superando tanto sus propias previsiones como las expectativas de los analistas, y posteriormente elevó su pronóstico de ventas netas para todo el año 2025, las acciones de CHWY experimentaron una disminución de hasta el 10% antes de la apertura del mercado. Esta reacción del mercado subraya la sensibilidad de los inversores a los detalles del informe de resultados, particularmente una reducción significativa en el ingreso neto GAAP debido a cargos únicos.

Aspectos financieros destacados del segundo trimestre fiscal

Para el trimestre que finalizó el 30 de junio de 2025, Chewy registró ventas netas de 3.100 millones de dólares, superando el extremo superior de su rango de previsiones y el consenso de los analistas de 3.080 millones de dólares. Este crecimiento fue impulsado notablemente por su servicio recurrente Autoship, cuyas ventas aumentaron un 15% y representaron un récord del 83% de las ventas netas totales. La compañía también demostró una fuerte eficiencia operativa, con un margen bruto que se expandió en 90 puntos básicos interanuales hasta el 30.4%, superando la estimación del 30%.

El EBITDA ajustado alcanzó los 183.3 millones de dólares, lo que se traduce en un margen del 5.9%, una expansión de 80 puntos básicos con respecto al año anterior. El beneficio diluido ajustado por acción (BPA) fue de 0.33 dólares, en línea con las expectativas de los analistas y las previsiones anteriores de la compañía. Sin embargo, sobre una base GAAP, el ingreso neto cayó un 80% interanual hasta los 0.14 dólares por acción, afectado principalmente por un gasto de compensación y relacionado con impuestos de 79.1 millones de dólares. El flujo de caja libre para el trimestre se situó en 105.9 millones de dólares.

Las métricas de participación del cliente también mostraron tendencias positivas, con un crecimiento de los clientes activos del 4.5% interanual hasta casi 21 millones, y un aumento de las ventas netas por cliente activo (NSPAC) del 4.6% hasta los 591 dólares. Al final del trimestre, Chewy mantenía un balance sólido con aproximadamente 592 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, permaneciendo libre de deudas con una posición de liquidez general de alrededor de 1.400 millones de dólares. La compañía también ejecutó 125 millones de dólares en recompras de acciones durante el período.

Impulsores estratégicos del crecimiento

Chewy destacó varias iniciativas estratégicas destinadas a mantener su trayectoria de crecimiento. El programa de membresía Chewy Plus, que pasó de la fase beta a un lanzamiento completo, ha superado las expectativas iniciales, contribuyendo con el 3% de las ventas mensuales totales en julio y proyectado para alcanzar una participación de un dígito medio de las ventas netas para fin de año. Este programa, comparado con las membresías de Amazon Prime o Costco por el CEO Sumit Singh, ha demostrado impulsar un NSPAC más alto, una mayor ganancia por cliente, una mayor frecuencia de compra y una adopción más fuerte de Autoship entre sus miembros.

Se está llevando a cabo una mayor expansión en las ofertas de alimentos frescos y congelados, junto con planes para abrir de 8 a 10 nuevas clínicas Chewy Vetcare en el año fiscal 2025, que han superado notablemente los modelos iniciales de adquisición de nuevos clientes. Las inversiones en tecnología y atención médica, junto con una línea de marcas propias en expansión, son fundamentales para la estrategia a largo plazo de Chewy para reforzar su enfoque centrado en el cliente y ganar cuota de mercado.

Reacción del mercado y perspectivas

A pesar del sólido rendimiento de primera línea y los avances estratégicos, las acciones de Chewy experimentaron un descenso significativo tras el anuncio de resultados. Los analistas sugieren que esta reacción se debió en gran medida a la sustancial disminución de las ganancias GAAP, lo que eclipsó los resultados financieros y operativos por lo demás positivos. Esto indica altas expectativas de los inversores y una sensibilidad a cualquier impacto percibido en el balance de la empresa, incluso si se debe a cargos puntuales.

De cara al futuro, Chewy elevó su guía de ventas netas para el año fiscal 2025 a un rango de 12.500 millones de dólares a 12.600 millones de dólares, frente a la perspectiva anterior de 12.300 millones de dólares a 12.450 millones de dólares. El punto medio de esta nueva guía, 12.550 millones de dólares, se sitúa por encima de la estimación de consenso de 12.450 millones de dólares. La compañía reiteró su perspectiva de margen de EBITDA ajustado para el FY2025 en un 5.4% a 5.7% y anticipa convertir aproximadamente el 80% del EBITDA ajustado en flujo de caja libre. Se espera que los gastos de capital para todo el año se sitúen en el extremo inferior de su rango previamente establecido del 1.5% al 2% de las ventas netas.

Contexto industrial más amplio

El crecimiento del 8.6% interanual de las ventas netas de Chewy superó significativamente a la industria de mascotas en general, que se proyecta que crecerá a una tasa de un solo dígito bajo del 3%-4% para 2025. La gerencia enfatizó que las perspectivas de Chewy reflejan ganancias continuas de participación de mercado, logradas a través de la ejecución, la calidad del cliente y una mayor participación de la cartera, con una dependencia mínima de la inflación de precios. Este rendimiento destaca la sólida posición competitiva de Chewy dentro del sector de comercio electrónico y la industria del cuidado de mascotas en evolución, ya que continúa capitalizando la fuerte demanda de productos y servicios relacionados con mascotas. La capitalización de mercado de la compañía asciende a 17.380 millones de dólares, con una relación Precio-Ganancias (P/E) de 45.05, lo que indica una valoración premium que refleja sus perspectivas de crecimiento y liderazgo en el mercado. Los analistas de la industria continuarán monitoreando el impacto de la estrategia de membresía de Chewy, las inversiones en gastos de venta, generales y administrativos (SG&A), y los planes para mejorar su segmento de productos duros como indicadores clave del rendimiento futuro.