Edgen Stock·Oct 07 2025, 10:08패니메이(FNMA)는 상당한 규모의 기업공개(IPO)와 그에 따른 민영화를 준비하고 있으며, 시장 심리는 높은 변동성을 보이지만, 해당 기업 자체에 대해서는 낙관적인 전망을 나타내고 있습니다. 이번 조치는 미국 주택 금융 부문에 광범위한 영향을 미칠 대규모 구조조정을 의미합니다.
**패니메이(FNMA)**는 미국 주택 금융의 지형을 재편할 획기적인 기업공개(IPO) 및 민영화의 문턱에 서 있습니다. 현재 추정치에 따르면, 이 정부 후원 기업(GSE)의 잠재적 가치는 2,100억 달러에서 4,200억 달러 사이로, 상당한 시장 기대와 임박한 구조조정 규모를 반영합니다. 회사 지분의 **3-6%**로 예상되는 제한된 IPO 유통 물량은 희소성 프리미엄을 조성하고 장기 소유권을 추구하는 기관 및 개인 투자자들 사이에서 초과 청약을 유도하기 위한 전략적인 계획입니다.
미국 행정부는 이러한 민영화 노력을 가속화하려는 분명한 의지를 보여왔으며, 이는 미국 국부 펀드 설립 논의를 포함한 더 광범위한 경제 이니셔티브와 잠재적으로 일치할 수 있습니다.
패니메이에 대한 상세한 가치 평가 시나리오는 시장 심리와 거래 구조에 따라 다양한 결과를 보여줍니다. 기본 사례 가치 평가는 FNMA를 약 3,000억 달러로, 이는 주당 40달러대 후반의 가격으로 환산됩니다. 보다 낙관적인 시나리오는 강력한 수요, 완전 민영화에 대한 명확한 경로, 그리고 향상된 자본 효율성 및 안정적인 보증 수수료를 통한 수익 증가에 대한 투자자 기대를 바탕으로 약 4,200억 달러의 자기자본 가치를 시사합니다. 이 예측은 시장이 회사를 프리미엄으로 평가할 것으로 가정하며, 이는 역사적 평균을 초과하는 수익의 23배 또는 유형 장부가치의 5배에 달할 수 있습니다. 이러한 가치 평가는 정상화된 수익과 유형 장부가치를 활용한 분석에 기반하며, 보전 관리 이전의 배율과 비교됩니다.
반대로, 약세 시나리오는 재무부의 1,200억 달러 우선주(SPS) 중 600억 달러(50%에 해당)를 주당 약 12달러로 보통주로 전환하는 것을 고려합니다. 이 전환으로 약 50억 주의 신주가 발행되어 총 발행 주식 수는 약 114억 주로 증가할 것입니다. 이 시나리오에서 3,000억 달러의 자기자본 가치가 유지된다면, 주가는 약 26~27달러로 조정될 것입니다. 180억 달러의 수익에 12.6배의 배수를 적용하는 대체 계산은 2,270억 달러의 시가총액을 산출하며, 114억 주일 경우 주가는 약 20달러가 될 것입니다.
패니메이의 민영화는 경제 정책 및 자산 관리를 재정의하기 위한 광범위한 정부 추진 속에서 전개되고 있습니다. 예를 들어, 트럼프 행정부는 사우디아라비아의 **공공 투자 기금(PIF)**과 노르웨이의 막대한 국부 펀드와 같은 기존 국제 모델을 본받아 미국 국부 펀드(SWF) 설립을 적극적으로 추진해 왔습니다. 행정 명령은 재무부 장관과 상무부 장관에게
