Les fonds mondiaux augmentent leur exposition aux marchés chinois dans un contexte de reprise et de soutien politique

Nouveaux afflux d'investissements mondiaux sur les marchés chinois

Les fonds spéculatifs mondiaux et les gestionnaires de fonds augmentent considérablement leur exposition aux actifs chinois, marquant un renversement notable d'une tendance pluriannuelle de réduction des investissements. Ce changement est souligné par une reprise boursière inégalée, des avancées dans les industries de haute technologie et des politiques gouvernementales de soutien visant à attirer les capitaux étrangers. Goldman Sachs Group Inc. a rapporté que les fonds spéculatifs mondiaux ont été les plus actifs sur les actions chinoises continentales ces dernières années au cours du mois dernier, un contraste frappant avec le sentiment précédent qui jugeait le marché "non investissable".

Les données officielles confirment une progression coordonnée des afflux étrangers dans toutes les classes d'actifs, un phénomène observé seulement trois fois au cours des 10 dernières années. Les fonds long-only étrangers ont enregistré 1 milliard de dollars d'afflux à la fin août, un renversement significatif par rapport aux 17 milliards de dollars de sorties de fonds enregistrées l'année dernière. En outre, les afflux dans les fonds d'actions chinoises ont atteint leur niveau le plus élevé en 20 semaines, soutenus par un indice qui a atteint un sommet de dix ans, tandis que les fonds chinois enregistrés à l'étranger ont enregistré des afflux pendant trois semaines consécutives.

Performance du marché et changements de politique

Le marché boursier intérieur chinois a démontré des performances impressionnantes, avec l'indice CSI 300, une référence pour les actions continentales, qui a grimpé de 17 % ce trimestre pour atteindre un sommet de plus de trois ans. L'indice ChiNext axé sur la technologie a bondi de près de 50 % au cours de la même période, marquant l'une des meilleures performances mondiales. Malgré ces avancées, les deux indices restent inférieurs à leurs sommets de 2021.

Simultanément, la Chine a élargi l'accès des investisseurs étrangers à son marché obligataire en facilitant les transactions de rachat d'obligations (repo). Cette initiative historique, annoncée conjointement par la Banque populaire de Chine (PBOC), la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) et l'Administration d'État des changes (SAFE), permet aux institutions étrangères de participer aux transactions de repo obligataire, alignant ainsi plus étroitement les marchés financiers chinois sur les pratiques internationales. Cette politique vise à améliorer la gestion de la liquidité pour les investisseurs étrangers et à favoriser l'internationalisation du yuan. Fin août, 1 170 institutions étrangères de 80 pays et régions détenaient environ 4 000 milliards de yuans (561 milliards de dollars) d'obligations chinoises, ce qui représente environ 3 % du marché obligataire national de 21 000 milliards de dollars.

Pour contrer un récent déclin des investissements directs étrangers (IDE), Pékin a également introduit de nouvelles incitations et des réformes réglementaires. La Liste négative des investissements étrangers (2024) a supprimé tous les plafonds de participation étrangère dans le secteur manufacturier, et un Plan d'action pour une ouverture de haut niveau promet des allégements fiscaux et des approbations simplifiées. Les industries de haute technologie, en particulier, attirent d'importants investissements étrangers, les secteurs de haute technologie ayant attiré 127,87 milliards de yuans de capitaux étrangers au premier semestre 2025.

Analyse du réengagement du marché

Le passage du sentiment de marché de "non investissable" à une "peur de manquer" (FOMO) est un facteur clé derrière le regain d'intérêt. Pacific Investment Management Co. (PIMCO) a noté que les investisseurs sont passés de l'inquiétude des risques à la peur de manquer. Ce réengagement est alimenté par l'impressionnante reprise du marché boursier chinois, les avancées significatives dans les industries de haute technologie et les mesures proactives du gouvernement pour créer un environnement d'investissement plus attractif.

Le positionnement actuellement sous-pondéré des fonds mondiaux en Chine, à environ 1,3 point de pourcentage, suggère une marge de manœuvre suffisante pour de nouveaux investissements, bien que les gestionnaires hors Japon en Asie soient déjà passés en surpondération. Des afflux de capitaux plus importants devraient également soutenir le yuan, en appuyant l'ambition du président Xi Jinping d'élever le rôle de la devise dans la finance mondiale. L'élargissement de l'accès au marché obligataire transforme efficacement la boîte à outils des titres à revenu fixe de la Chine d'un