IREN Limited (NASDAQ: IREN) est en train de transformer stratégiquement son modèle d'affaires, tirant parti de sa capacité substantielle en énergies renouvelables et de ses opérations de minage de Bitcoin pour s'étendre agressivement sur le marché en forte croissance des infrastructures cloud d'intelligence artificielle (IA). La société prévoit des gains significatifs en termes de revenus et de bénéfices par action (BPA) jusqu'à l'exercice 2027.

Le pivot stratégique vers l'infrastructure cloud IA alimente la croissance d'IREN

IREN Limited (NASDAQ: IREN) subit une transformation stratégique significative, passant de l'extraction de Bitcoin principalement alimentée par des énergies renouvelables à un acteur majeur dans le secteur de l'infrastructure cloud IA. Ce pivot est soutenu par la capacité substantielle de l'entreprise en énergies renouvelables et ses opérations de centre de données établies, positionnant IREN pour une croissance accélérée de ses revenus et de son bénéfice par action (BPA) jusqu'à l'exercice 2027.

L'événement en détail : Doubles moteurs de croissance

IREN évolue rapidement d'une entreprise de minage de Bitcoin à faible coût vers un concurrent de l'infrastructure cloud IA, tirant parti de ses actifs existants pour saisir les opportunités dans les deux domaines. La société exploite actuellement une flotte de minage de Bitcoin de 50 EH/s avec une capacité de centre de données de 810 MW, ce qui a généré 501 millions de dollars de revenus pour l'exercice 2025. Cette performance a marqué une augmentation de 168 % d'une année sur l'autre, passant d'une perte nette l'année précédente à un bénéfice net de 86,9 millions de dollars et un EBITDA de 278,2 millions de dollars.

De manière cruciale, IREN a sécurisé environ 2,9 GW de capacité d'énergie renouvelable sous contrat, répartie sur plus de 2 000 acres, principalement aux États-Unis et au Canada. Cela offre un avantage de croissance structurel, permettant une allocation flexible de l'énergie entre ses opérations de minage et ses opérations cloud IA émergentes. La composante d'expansion IA comprend un déploiement actuel de 10 900 GPU NVIDIA, avec un potentiel de plus de 60 000 GPU Blackwell. Ce segment AI Cloud vise 200 à 250 millions de dollars de revenus annualisés d'ici décembre 2025.

La direction prévoit que les revenus passeront de 1,11 milliard de dollars au cours de l'exercice 2026 à 1,31 milliard de dollars au cours de l'exercice 2027. Corrélativement, le BPA devrait passer de 1,21 dollar au cours de l'exercice 2026 à 1,99 dollar au cours de l'exercice 2027.

Analyse de la réaction du marché : Diversification et valorisation

La réaction du marché reflète un sentiment haussier envers le repositionnement stratégique d'IREN. La transition de l'entreprise vers l'infrastructure IA diversifie considérablement sa composition de revenus, la rendant moins sensible à la volatilité cyclique inhérente aux prix du Bitcoin. En intégrant les services AI Cloud, IREN construit un modèle de revenus dual qui équilibre la génération de flux de trésorerie de ses opérations Bitcoin avec le potentiel de croissance agressif de l'IA.

Du point de vue de la valorisation, IREN affiche un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 21,5x pour l'exercice 2026 et de 13,1x pour l'exercice 2027. Cela représente une forte compression par rapport à son P/E GAAP glissant de 67x, indicatif d'une croissance accélérée du BPA. Bien que son ratio valeur d'entreprise/ventes (EV/Sales) prévisionnel de 6,8x soit plus du double de la médiane du secteur, cette prime est justifiée par sa position unique au carrefour des énergies renouvelables, du calcul haute performance et de l'infrastructure IA. Son intégration verticale, les avancées dans les technologies de refroidissement liquide et le statut de Partenaire privilégié NVIDIA renforcent encore son avantage concurrentiel.

Contexte plus large et implications : Tirer parti du boom de l'IA

La décision stratégique d'IREN s'aligne sur la croissance explosive du marché mondial du cloud IA. Ce marché devrait atteindre environ 757,58 milliards de dollars en 2025 et devrait s'étendre à 3,6 mille milliards de dollars d'ici 2034, affichant un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 19,2 %. Cette expansion est tirée par l'adoption croissante des services IA basés sur le cloud dans diverses industries.

La capacité d'IREN à s'approvisionner en énergie à faible coût et à forte capacité offre un avantage structurel à la fois dans le calcul Bitcoin et le calcul IA, qui sont des opérations gourmandes en énergie. L'investissement de l'entreprise dans des centres de données de nouvelle génération à haute densité de puissance et le refroidissement liquide direct vers la puce répondent au besoin critique d'une infrastructure efficace pour prendre en charge les clusters IA très exigeants.

"IREN est idéalement positionnée pour fournir l'ensemble de la pile d'infrastructure IA, des coques alimentées à la colocation clé en main, en passant par les services cloud entièrement gérés." - Daniel Roberts, Co-PDG

Perspectives d'avenir

La trajectoire de croissance future d'IREN est liée au développement continu de ses installations de cloud IA et de centres de données. Les projets clés comprennent le centre de données IA refroidi par liquide Horizon 1 de 50 MW à Childress, en bonne voie pour le 4e trimestre 2025, et les travaux de site pour Horizon 2. Le hub Sweetwater de l'entreprise, une installation de 2 GW, progresse avec Sweetwater 1 (1,4 GW) dont la mise sous tension est prévue en avril 2026 et Sweetwater 2 (600 MW) fin 2027. Ces développements sont cruciaux pour alimenter de très grands clusters IA.

Bien que la diversification de l'entreprise dans l'IA réduise sa dépendance aux fluctuations des prix du Bitcoin, une partie importante de ses revenus projetés de minage repose toujours sur une hypothèse de prix du Bitcoin de 115 000 dollars, des hashrates spécifiques et des hypothèses de réseau. En outre, le taux d'exécution de 200 à 250 millions de dollars du cloud IA pour décembre 2025 n'est pas encore entièrement contracté, et un démarrage plus lent des clients, des pressions sur les prix ou des cycles de qualification prolongés pourraient avoir un impact sur la réalisation. Les investisseurs surveilleront de près ces facteurs, ainsi que les plans de dépenses en capital de l'entreprise pour sa feuille de route de plusieurs gigawatts et le besoin potentiel de financement supplémentaire. Malgré une volatilité potentielle à court terme, la trajectoire de croissance structurelle de l'entreprise dans l'IA et l'infrastructure cloud présente un argument d'investissement à long terme convaincant.