Les actions Oklo progressent au milieu du développement de réacteurs modulaires de petite taille et de la spéculation boursière

Les actions Oklo bondissent grâce aux avancées du développement des SMR

Les actions de la startup d'énergie nucléaire Oklo (OKLO) ont connu une ascension notable, gagnant environ 50% au cours du dernier mois seulement et augmentant de plus de 1 200% au cours de la dernière année, le titre se négociant désormais au-dessus de 100 dollars par action. Cette appréciation significative s'est produite alors que l'entreprise fait progresser sa technologie de réacteur modulaire de petite taille (SMR), suscitant un intérêt spéculatif considérable des investisseurs dans le secteur nucléaire avancé naissant.

L'événement en détail : Première pierre de la centrale électrique Aurora

Au centre de l'activité récente du marché se trouvait une cérémonie de pose de la première pierre tenue le 22 septembre près d'Idaho Falls, Idaho, pour la première centrale électrique Aurora d'Oklo. Cette installation est conçue pour abriter un SMR à réacteur rapide refroidi au sodium, dont les partisans suggèrent qu'il offre une efficacité accrue et la capacité d'utiliser le combustible nucléaire usé. Ce jalon marque une étape tangible dans la stratégie de développement d'Oklo. La capitalisation boursière actuelle de l'entreprise fluctue entre environ 16 milliards de dollars et 20,29 milliards de dollars. Le plus bas sur 52 semaines de l'action se situait entre 7,00 $ et 8,36 $, avec un prix de clôture record de 142,65 $ enregistré le 23 septembre 2025.

Oklo a défini un "pipeline de clients" ambitieux représentant 14 gigawatts (GW) de capacité de production totale, y compris un accord substantiel de 12 GW avec Switch pour l'alimentation des centres de données. Cet objectif agressif souligne l'accent mis par l'entreprise sur les consommateurs d'énergie à forte demande et constante, en particulier dans l'industrie de l'intelligence artificielle (IA) en plein essor.

Analyse de la réaction du marché : Spéculation contre fondamentaux

L'enthousiasme considérable du marché pour l'action Oklo est principalement tiré par le potentiel de rupture de sa technologie SMR dans la transition énergétique propre. Les investisseurs parient sur la capacité de l'entreprise à fournir une énergie de base fiable et sans carbone, en particulier aux secteurs énergivores comme les centres de données IA. Cependant, cette flambée se produit bien qu'Oklo soit une entreprise sans revenus, rapportant 0 dollar de revenus pour le T2 2025 et l'exercice 2024. Les métriques d'évaluation traditionnelles sont largement inapplicables, la valorisation actuelle de l'action provenant de projections futures plutôt que de performances financières actuelles.

Oklo opère sur un modèle de "puissance en tant que service", où elle conçoit, construit, possède et exploite ses centrales électriques, vendant de l'électricité et de la chaleur par le biais d'accords d'achat d'électricité (PPA) à long terme. Cette stratégie vise à atténuer le risque direct pour les clients, rationalisant l'adoption pour les industries recherchant des solutions énergétiques cohérentes et à faible émission de carbone.

Contexte plus large et implications : Voie réglementaire et stratégie de carburant

Le positionnement d'Oklo sur le marché se situe à l'intersection d'une "renaissance nucléaire" et du "boom de la demande d'électricité tirée par l'IA". L'entreprise est activement engagée dans le programme pilote de réacteur du département de l'Énergie des États-Unis (DoE) et recherche l'approbation de la Commission de réglementation nucléaire des États-Unis (NRC) pour ses conceptions SMR. La voie réglementaire est critique ; la demande de licence initiale d'Oklo a été rejetée en 2022, bien qu'elle prévoie de soumettre une demande de licence combinée (COLA) formelle en 2025, visant une approbation d'ici le T4 2025. Les efforts législatifs récents, tels que la loi ADVANCE 2024, et les partenariats internationaux comme le partenariat atlantique États-Unis-Royaume-Uni pour l'énergie nucléaire avancée, visent à moderniser et potentiellement accélérer les délais réglementaires pour les réacteurs avancés.

Du point de vue du carburant, Oklo met l'accent sur le recyclage du combustible nucléaire et la sécurisation des approvisionnements en uranium faiblement enrichi à haute teneur (HALEU), y compris auprès du DoE, comme composants clés de son avantage à long terme en termes de coûts et d'approvisionnement. L'acquisition d'Atomic Alchemy renforce encore sa stratégie de production d'isotopes.

Commentaires d'experts : Points de vue divergents sur la valorisation et les risques

Le sentiment des analystes à l'égard d'Oklo reflète un mélange d'optimisme et de prudence. Barclays a initié la couverture avec une cote de surpondération et un objectif de prix de 146 dollars, reconnaissant le pipeline substantiel de 14 GW et le potentiel de flux de trésorerie importants provenant des futurs PPA. Inversement, Goldman Sachs a attribué une cote "Neutre" avec un objectif de prix de 117 dollars, soulignant la "pression de financement énorme" du modèle "construire, posséder et exploiter" d'Oklo. Goldman Sachs estime que l'entreprise devra lever environ 14 milliards de dollars d'ici le milieu des années 2040, dont 4,2 milliards de dollars en financement par actions, ce qui présente des risques de dilution continue des actionnaires. En outre, Goldman Sachs identifie l'approvisionnement en carburant, en particulier pour le HALEU, comme un "maillon faible" potentiel dans la stratégie à long terme d'Oklo.

BofA Securities a déclassé l'action de Achat à Neutre, exprimant des inquiétudes quant au fait que la valorisation d'Oklo était "en avance sur la réalité" et citant le scepticisme concernant les rampes de déploiement et les taux d'actualisation implicites dans le secteur des SMR.

Perspectives : Commercialisation, besoins en capitaux et progrès réglementaires

Oklo anticipe un déploiement initial pour le 4 juillet 2026, avec des opérations commerciales prévues pour fin 2027 ou début 2028. L'entreprise a déclaré une perte d'exploitation de 28,0 millions de dollars au T2 2025. Au 30 juin 2025, Oklo détenait une solide position de trésorerie et de titres négociables de 683,0 millions de dollars, renforcée par une offre publique de 400 millions de dollars en juin 2025, censée financer les opérations jusqu'en 2028. Malgré sa position de trésorerie actuelle, la nature à forte intensité de capital de son modèle commercial signifie qu'Oklo continuera d'exiger un financement substantiel, présentant des risques continus de dilution des actions et de dépendance aux marchés des capitaux.

Les facteurs clés à surveiller incluent les progrès de l'octroi de licences de la NRC, la conversion de son pipeline de clients non contraignant en PPA fermes, et la capacité de l'entreprise à sécuriser un approvisionnement durable en carburant HALEU. La demande d'énergie fiable et sans carbone de secteurs comme l'IA offre une opportunité à long terme significative pour Oklo, mais l'entreprise doit surmonter des obstacles techniques, réglementaires et financiers complexes pour réaliser son plein potentiel.