실업 수당 청구 건수 급증으로 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감이 높아지면서 미국 증시는 주요 지수가 사상 최고치를 기록하며 상승 마감했습니다. 이러한 시장 낙관론은 오라클의 변동성 높은 주가 실적과 S&P 500 내 거대 기술 기업들의 집중도 증가로 부각된 인공지능(AI) 부문 가치 평가를 둘러싼 치열한 논쟁 속에서 전개되었습니다.

목요일 미국 주식 시장은 실업수당 청구 건수 급증으로 **연방준비제도(Fed)**의 금리 인하 기대감이 높아지면서 주요 지수가 사상 최고치를 기록하며 상승 마감했습니다. 이러한 시장 낙관론은 오라클의 변동성 높은 주가 실적에 의해 부각된 인공지능(AI) 부문의 가치 평가에 대한 치열한 논쟁 속에서 전개되었습니다.

통화 정책의 차이와 시장 성과

금융 시장은 이제 다음 주에 연방준비제도가 금리 인하를 재개할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 기대감은 성장 둔화와 고용 추세 약화의 징후를 보인 미국 고용 시장의 약화에 대한 우려에서 비롯됩니다. 최근 정부 데이터에 따르면 지난주 실업수당 청구 건수가 급증하여 거의 4년 만에 가장 큰 주간 증가를 기록했습니다. 이러한 급증은 이미 약한 고용 환경 속에서 정리 해고 가속화 가능성을 시사합니다.

8월 소비자 물가는 7월과 변동 없이 전년 대비 2.9% 상승했으며, 가구 및 자동차와 같은 상품에 관세가 영향을 미쳤습니다. 연준의 2% 목표치보다는 높지만, 전반적인 인플레이션 데이터는 예상과 대체로 일치하여 금리 인하 주장을 더욱 뒷받침했습니다. 반대로 **유럽 중앙은행(ECB)**은 목요일 핵심 정책 금리를 2%로 유지했으며, 크리스틴 라가르드 총재는 유로존의 디스인플레이션 과정이 완료되었음을 시사하며 금리 인하 사이클의 종료를 제안했습니다. ECB는 일시 중지를 시사하고 연준은 완화를 준비하는 이러한 통화 정책의 차이는 즉시 통화 시장에 영향을 미쳤습니다.

이러한 전개에 따라 월스트리트의 주요 지수는 새로운 사상 최고치로 마감했습니다. 다우존스 산업 평균 지수는 1.3% 상승하여 46,000을 넘어섰습니다. S&P 500은 0.9%, 나스닥 종합 지수는 0.7% 상승했으며, 모두 이전 기록 마감에 이어 상승했습니다.

시장 반응 분석

실업수당 청구 건수 급증은 연준이 금리 인하를 가속화할 수 있다는 투자자 낙관론을 부채질했습니다. 이는 기업 차입 비용에 대한 압력을 완화하고 경제 활동을 자극할 조치입니다. 금리 선물은 이제 다가오는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(베이시스 포인트) 금리 인하 가능성이 92%임을 시사하며, 2025년까지 추가 인하가 예상됩니다.

연준의 이러한 새로운 비둘기파적 전망은 국채 수익률 하락으로 이어져 10년 만기 국채 수익률은 4.03%로 떨어졌습니다. 통화 시장에서 유로는 달러 대비 강세를 보여 0.4% 상승한 1.1739달러를 기록했으며, 이는 추가 ECB 금리 인하에 대한 기대 감소와 금리 차이 축소를 반영합니다.

AI 주식 거품에 대한 논쟁은 주로 오라클의 변동성 높은 주가 실적에 의해 심화되었습니다. 수요일에 중요한 OpenAI 거래와 급증하는 클라우드 수요로 인해 거의 40% 급등한 후, 오라클 주가는 목요일 정오 거래에서 5% 하락했지만, 여전히 실적 발표 전 수준보다 훨씬 높게 유지되었습니다. 이러한 변동성은 엔비디아의 2년 동안 300%라는 놀라운 상승과 4조 3천억 달러의 시가총액과 결합되어 현재 AI 부문 가치 평가의 지속 가능성에 대한 의문을 제기했습니다.

광범위한 맥락 및 함의

시장 집중도

현재 시장 랠리는 몇몇 거대 기술 기업에 대한 상당한 집중을 보여주며, 이는 닷컴 시대와 유사하고 일부 측면에서는 능가합니다. S&P 500의 상위 5개 기업은 지수 전체 시가총액의 거의 30%를 차지합니다. 이 거대 기업들에 의해 크게 가중된 정보 기술 부문은 이제 모든 기술 지향적 노출을 고려할 때 S&P 500 시가총액의 전례 없는 40%를 차지하며, 2000년 닷컴 버블 정점에서 보인 33%를 훨씬 초과합니다.

이러한 집중은 광범위한 지수의 성과가 소수의 선택된 기업, 주로 엔비디아, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존과 같은 AI 관련 기업의 운명과 점점 더 밀접하게 연결되어 있음을 의미합니다. 이러한 기업들은 닷컴 버블 당시의 많은 기업과는 달리 매우 수익성이 높지만, 기술 부문의 선행 주가수익비율(P/E)이 28배를 초과하여 10년 평균인 22배를 크게 웃도는 높은 가치 평가는 예상되는 AI 성장의 상당 부분이 이미 가격에 반영되어 있으며, 성장이 둔화될 경우 조정 위험이 있음을 시사합니다.

오라클의 전략적 성장과 가치 평가

오라클의 2026 회계연도 1분기 실적 보고서는 클라우드 및 AI 시장에서 강력한 입지를 확고히 했습니다. 클라우드 매출은 28% 급증하여 72억 달러를 기록했으며, 잔여 이행 의무(RPO)는 359% 급증하여 4,550억 달러에 달해 분석가들의 예상을 훨씬 뛰어넘었습니다. 주요 동력은 OpenAI와의 5년 동안 컴퓨팅 파워를 위한 3,000억 달러 규모의 계약이었습니다.

주당 순이익과 매출에서 분석가들의 예상을 하회했음에도 불구하고, 투자자들의 초점은 클라우드 수요와 OpenAI 계약으로 이동했습니다. 오라클의 가치 평가 지표는 이러한 낙관론을 반영하며, 후행 P/E 비율은 55.65, 선행 P/E는 17.7배입니다. 인프라 서비스(IaaS) 성장률이 55%로 AWS(17.5%)와 Azure(39%)를 능가한다는 점을 고려할 때, 기업 가치 대 매출(EV/Sales) 비율은 11.62로 일부 경쟁사와 비교하여 유리합니다. 그러나 250억 달러의 자본 지출은 자본 효율성에 대한 의문을 제기합니다.

엔비디아의 지속적인 지배력

엔비디아의 상승세는 계속되어 4조 3천억 달러의 시가총액을 가진 기술 거인으로서의 지위를 굳혔습니다. 주가는 4월 이후 두 배가 되었고 2년 만에 300% 상승했으며, 이는 AI 칩에 대한 끊임없는 수요에 힘입은 것입니다. 분석가들은 현재 가격에서 21% 이상의 상승 잠재력을 나타내는 컨센서스 1년 목표 주가를 통해 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다.

이 회사는 467억 달러의 기록적인 2분기 매출을 보고했으며, 이 중 411억 달러는 데이터 센터 부문에서 나왔습니다. 견고한 실적에도 불구하고, 2분기 매출의 39%를 두 명의 미공개 고객에게 크게 의존하는 것은 잠재적인 집중 위험을 나타냅니다.

미디어 부문 M&A 활동

기업 뉴스에서 파라마운트 주가는 파라마운트 스카이댄스가 **워너 브라더스 디스커버리(WBD)**에 대한 잠재적인 현금 대다수 입찰 보고서에 따라 15.5% 급등했습니다. WBD 주가도 스튜디오 및 스트리밍 플랫폼의 잠재적 시너지 효과에 힘입어 이 소식에 급등했습니다. 이러한 발전은 미디어 부문의 지속적인 통합을 시사하며 경쟁 및 시장 구조에 영향을 미칩니다.

전문가 논평

ING의 수석 국제 경제학자 제임스 나이틀리는 연준의 고용에 대한 초점을 강조하며 "연준의 초점은 일자리"라고 말하며 노동 시장이 정책 결정에 중심적인 역할을 한다는 점을 강조했습니다.

골드만삭스 CEO 데이비드 솔로몬은 9월에 50bp 금리 인하에 대한 회의론을 표명하며 연준이 25bp의 보다 신중한 금리 인하를 예상했습니다.

ECB의 입장에 대해 GlobalData TS Lombard의 선임 경제학자 다비데 오네글리아는 ECB가 추가 완화를 위해서는 "끔찍한 데이터"가 필요할 것이라고 언급하며 유로존의 미래 금리 인하에 대한 높은 기준을 강조했습니다.

오라클의 급등은 일부 월스트리트 관찰자들로 하여금 "AI 거품을 더욱 부풀리고 잠재적인 붕괴를 더욱 경고하게 만드는가"라고 의문을 제기하게 만들었습니다.

향후 전망

즉각적인 시장의 초점은 다가오는 연방준비제도 회의에 맞춰질 것이며, 25bp 금리 인하가 널리 예상됩니다. 투자자들은 연준의 미래 완화 속도에 대한 단서를 얻기 위해 포워드 가이던스를 면밀히 조사할 것입니다.

AI 주도 랠리의 지속 가능성과 주요 기술 주식의 가치 평가는 여전히 중요한 논의 지점입니다. 시장 집중도 증가는 이러한 지배적인 기업들의 성장 스토리가 흔들릴 경우 상승 잠재력과 상당한 하락 위험을 모두 제시합니다. 미중 무역 관계와 같은 지정학적 발전, 그리고 이것이 엔비디아와 같은 반도체 기업에 미치는 영향도 면밀히 주시될 것입니다.

또한, 연준과 ECB 간의 통화 정책 차이는 통화 시장에 계속 영향을 미치고, 잠재적으로 유로가 미국 달러 대비 더욱 강세를 보여 글로벌 자본 흐름에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.