火神元素贷款引政治关联审查
## 事件详情
稀土材料初创公司 **Vulcan Elements** 已获得美国国防部 6.2 亿美元的附条件贷款承诺。此项奖励是在 **1789 Capital** 对该公司进行投资后大约三个月宣布的，**1789 Capital** 是一家风险投资公司，**小唐纳德·特朗普**担任其合伙人。数据显示，自小特朗普于 2024 年加入该公司以来，其投资组合公司已获得总计超过 7.35 亿美元的政府合同，这表明了一种可能正在引起市场关注的模式。
## 财务机制
这项融资安排以五角大楼的贷款承诺形式进行，强调了旨在加强关键矿物国内供应链的国家安全理由。这与其他近期政府干预措施有所不同，例如商务部直接持有半导体初创公司 **xLight** 等战略公司的股权，后者从《芯片与科学法案》基金获得了高达 1.5 亿美元的资金。虽然 Vulcan Elements 贷款的具体条款，如利率和到期日尚未披露，但使用债务而非股权代表了一种不同的政府支持模式，对政府和公司都具有不同的风险和回报特征。
## 市场影响
一家与著名政治人物有关联的公司获得融资，势必会加剧对政府合同程序的审查。投资者可能在依赖政府资金的领域面临更高的政治风险，这在政治关联资产的波动性中得到了体现。例如，由埃里克·特朗普共同创立的加密货币挖矿公司 **American Bitcoin (ABTC)** 的股价最近下跌了 40% 以上，凸显了与此类投资相关的市场敏感性。**Vulcan Elements** 交易可能会引发正式调查或导致旨在减轻潜在利益冲突的政策修订。
## 更广阔的背景
此次事件是美国更广泛的产业政策的一部分，该政策旨在将战略供应链回流国内，以减少对外国的依赖。这一战略在半导体行业最为明显，政府已直接投资于 **Intel (INTC)** 和 **xLight** 等初创公司，以挑战 **ASML** 等公司在海外的主导地位。政府正在将其角色从监管者扩展到直接资本分配者，利用从贷款到股权收购的各种金融工具。这种积极立场，尽管支持者以国家安全为由进行辩护，但已引发了关于其可能扭曲自由市场竞争并为缺乏政治影响力的初创公司创造不公平竞争环境的辩论。
## 专家评论
直接政府投资的趋势遭到了风险投资界部分人士的质疑。在最近的一次 TechCrunch 活动中，红杉资本的 Roelof Botha 阐述了这一担忧：
> 世界上最危险的一些话是：“我来自政府，我来这里是为了提供帮助。”
相反，商务部长霍华德·卢特尼克等行政官员则将该政策辩护为维持美国技术领导地位和国家安全的必要措施。即使是一些自由市场倡导者也承认其在战略竞争中的效用。Roelof Botha 本人承认，这种产业政策是对竞争性国家采用的类似战略的回应，这些国家可能拥有与美国利益相悖的利益。
