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## 이익 전망 하향 조정에 따라 일부 주식 '강력 매도' 등급 받아 2025년 10월 15일, **Zacks 투자 연구소**는 **Adherex Technologies (FENC)**, **Alibaba (BABA)**, **Alico (ALCO)**를 **Zacks Rank #5 (강력 매도)** 목록에 추가했다고 발표했습니다. 이 지정은 해당 기업들의 현재 연도 이익 추정치가 크게 하향 조정된 것이 주된 원인으로, 향후 몇 달 동안 광범위한 시장 대비 낮은 수익률을 예상한다는 신호입니다. ## 이익 추정치 수정 상세 '강력 매도' 등급은 애널리스트 합의 추정치의 상당한 조정에서 비롯됩니다. 이독성 치료에 중점을 둔 임상 단계 생명공학 기업인 **Adherex Technologies (FENC)**는 지난 60일 동안 현재 연도 이익 추정치가 55.6% 감소하며 가장 큰 폭의 조정을 경험했습니다. 중국에 본사를 둔 저명한 전자상거래 대기업인 **Alibaba (BABA)** 또한 상당한 하향 조정을 겪었습니다. 현재 연도 이익에 대한 **Zacks 컨센서스 추정치**는 지난 60일 동안 16.8% 하향 수정되었습니다. 이러한 수정은 **Alibaba**가 '강력 매도' 목록에 포함되는 데 기여했습니다. 마찬가지로, 감귤 생산 및 소 사육을 포함한 다양한 농업 운영에 종사하는 **Alico (ALCO)**는 동일한 60일 기간 동안 현재 연도 이익 추정치에서 5.8%의 하향 조정을 겪었으며, 이는 농업 부문의 압력을 반영합니다. ## 시장 반응 및 근본 원인 분석 **Zacks 투자 연구소**의 '강력 매도' 등급 부여는 일반적으로 해당 주식에 대한 면밀한 조사와 잠재적인 매도 압력을 증가시킵니다. 이러한 수정의 규모는 각 회사의 재무 전망이 악화되고 있음을 나타내며, 이는 단기 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. **Alibaba**의 경우, 이익 하향 조정은 중국 시장 내의 광범위한 도전 과제와 치열한 경쟁 압력을 반영합니다. 회사의 최근 실적은 지속적인 부동산 위기, 정체된 임금 및 지정학적 긴장으로 인한 중국 소비자 신뢰의 지속적인 하락으로 영향을 받았습니다. 또한, **PDD (Temu의 모회사)** 및 **Meituan**과 같은 경쟁사의 경쟁이 심화되어 특히 **Alibaba**의 전자상거래 부문에 영향을 미쳤습니다. 애널리스트 보고서는 또한 퀵커머스 및 대규모 언어 모델 (LLM)과 같은 분야에 대한 전략적 투자가 수익성에 영향을 미치고 있다고 강조합니다. ## 광범위한 맥락 및 함의 **Adherex Technologies**의 중요한 수정은 임상 단계 생명공학 기업과 관련된 본질적인 변동성 및 위험을 강조합니다. 이러한 기업의 파이프라인 개발 및 재무 예측은 빠르게 변할 수 있습니다. **Alibaba**의 경우, 다양한 기업의 애널리스트들이 예측을 조정했습니다. 예를 들어, **China International Capital Corporation (CICC)**은 **Alibaba**의 2026 회계연도 매출 예측을 1% 낮춰 1조 6천억 위안으로 조정했으며, 2026년 조정 순이익을 17% 하향 수정했습니다. 이러한 조정은 주로 플래시 구매 서비스 및 기타 사업 부문의 손실 확대와 LLM 투자 증가와 관련이 있습니다. **UOB Kay Hian**은 즉시 소매업의 치열한 경쟁이 이익 마진에 압력을 가할 것이라고 언급하며, **타오바오 즉시 상거래** 사업에 상당한 손실을 예상했습니다. **Daiwa Securities** 또한 2026-2028 회계연도 **Alibaba**의 EPS 예측을 2-15% 하향 조정했으며, 2026 회계연도 3분기에 최대 350억 위안의 **EBITA** 손실을 예상했습니다. **Goldman Sachs**는 동시에 2026-2028 회계연도 **Alibaba**의 자본 지출 예측을 4,600억 위안으로 상향 조정했으며, 이는 상당한 지속적인 투자를 나타냅니다. **Alico**의 5.8% 하향 조정은 다른 회사들보다 비율상 작지만, 농업 부문 내의 압력을 반영합니다. 2025년 9월 말 회계연도의 경우, **Alico**의 컨센서스 **EPS** 예측은 지난 한 달 동안 -10.41에서 -11.01로 감소했습니다. 회사는 또한 상당한 분기별 이익 서프라이즈를 보고했으며, 2025년 3월 **EPS**는 컨센서스 예측인 -0.36에 비해 -10.98로 보고되어 -2950%의 서프라이즈를 나타냈습니다. ## 전문가 의견 애널리스트들 사이의 컨센서스는 이들 기업, 특히 전략적 투자가 현재 즉각적인 수익성을 압도하고 있는 **Alibaba**에게 도전적인 환경을 시사합니다. **Zacks 투자 연구소**는 **Alibaba**에 대해 "이번 하향 조정의 규모는 지난 60일 동안 회계연도에 대한 컨센서스 추정치의 최근 변화 크기를 반영합니다"라고 언급했습니다. **Nomura**의 애널리스트들은 LLM 투자 증가로 인해 "모든 기타" 부문에서 잠재적으로 더 큰 손실이 발생할 수 있다는 이유로 2026 회계연도 **Alibaba**의 **EBITA** 예측을 4.7% 하향 조정했습니다. 이는 장기 전략적 성장 영역과 단기 수익성 간의 상충 관계를 강조합니다. ## 향후 전망 '강력 매도' 등급과 수정된 이익 추정치는 **Adherex Technologies**, **Alibaba**, **Alico**의 잠재적인 실적 부진 기간을 시사합니다. 투자자들은 이들 기업의 이익 예측 안정화 징후 또는 특히 **Alibaba**의 경우 전략적 투자로부터 수익성 확보를 위한 명확한 경로를 면밀히 모니터링할 것입니다. 주시해야 할 핵심 요소에는 **Alibaba**가 전자상거래 경쟁 압력을 헤쳐나가는 능력, AI 및 퀵커머스 이니셔티브의 성공적인 수익화, 그리고 중국 소비자 심리의 변화가 포함됩니다. **Alico**의 경우, 미래 이익 보고서와 농산물 가격 추세가 중요할 것입니다. **Adherex Technologies**의 경우, 임상 파이프라인의 발전과 관련 재무적 영향이 가장 중요할 것입니다.
## 무역 긴장 완화에 중국 주식 상승 도널드 트럼프 대통령의 미중 무역 협상에 대한 낙관적인 발언 이후 **알리바바 그룹 홀딩스 리미티드** (NYSE:BABA), **바이두 주식회사** (NASDAQ:BIDU), **JD.com Inc.** (NASDAQ:JD)를 포함한 미국 상장 중국 주식은 상당한 상승세를 경험했습니다. 트럼프 대통령은 최근 공개 성명과 소셜 미디어 게시물에서 진행 중인 무역 협상이 "매우 잘 진행되고 있다"고 설명했으며, **TikTok** 관련 임박한 거래를 암시하여 투자자들 사이에서 "위험 선호" 심리를 형성하는 데 기여했습니다. 이러한 화해적인 어조는 상당한 상승을 가져왔으며, **JD.com**은 +4.40% 증가했습니다. 더 넓은 미국 주식 시장도 긍정적으로 반응하여 **S&P 500**은 1.5%, **다우존스 산업평균지수**는 1.2%, 기술주 중심의 **나스닥 종합지수**는 1.9% 상승하여 전주의 일부 손실을 회복했습니다. 이러한 수사적 변화는 트럼프 행정부가 중국 상품에 상당한 관세를 부과하여 베이징의 보복 조치를 유발했던 고조된 무역 긴장 기간 이후에 발생했습니다. 현재의 임시 휴전은 시장 관찰자들에 의해 긴장 완화의 신호로 해석되어 중국 소비자 부문에 상당한 노출을 가진 기업들에 대한 낙관론을 조성했습니다. 그러나 무역 협상의 예측 불가능성과 관세 재개에 대한 지속적인 위협은 계속해서 불확실성을 유발합니다. ## AI 전략 우려 속 인텔 등급 하향 기업 뉴스에서 **인텔 코퍼레이션** (NASDAQ:INTC)은 Bank of America로부터 등급이 하향 조정되어, 등급이 중립에서 Underperform으로 변경되었으며 목표 주가는 34달러로 유지되었습니다. 이번 등급 하향은 주로 **인텔**의 경쟁적 위치와 급성장하는 인공지능 (AI) 부문 내에서 명확한 전략 부족에 대한 우려에서 비롯됩니다. 분석가들은 회사의 경쟁력 없는 서버 CPU 라인과 실적이 저조한 제조 사업부를 매각하는 데 있어 유연성 부족을 주요 과제로 지적했습니다. 최근 시장 가치 급증에도 불구하고 (분석가들은 잠재적인 개선이 시기상조로 가격에 반영되었다고 믿고 있음), **인텔**은 3년 매출 성장률 -13.7%와 -38.64%의 순이익률이라는 심각한 수익성 문제를 보고했습니다. 보고서는 **인텔**의 최근 현금 유입(Nvidia로부터의 50억 달러 지분 매입 및 미국 정부로부터 예상되는 57억 달러 포함)이 유동성을 제공하지만, 고성능 컴퓨팅(HPC) 파운드리 고객이나 강력한 AI 솔루션의 부재와 같은 근본적인 문제를 해결하지 못한다고 지적합니다. **Nvidia**는 현재 AI GPU 시장의 약 90%를 장악하고 있으며, **인텔**의 AI 야망은 불확실한 실행력을 가진 장기 목표로 남아 있습니다. 비평가들은 주식의 현재 가치 평가(2027년 예상 주당 순이익의 30배 이상으로 거래)가 "극도로 비싸다"며, 근본적인 사업 개선에 의해 정당화되지 않는다고 주장합니다. ## 중국 회복 및 여행 소매업으로 에스티 로더 등급 상향 반대로 **에스티 로더 컴퍼니스 Inc.** (NYSE:EL)는 골드만삭스로부터 등급 상향 조정을 받아, 등급이 중립에서 매수로 변경되었으며 목표 주가는 76.00달러에서 115.00달러로 상향 조정되었습니다. 이번 등급 상향은 이 고급 뷰티 회사의 사업 궤적에 대한 낙관론 증가, 특히 중국 본토 판매의 안정화를 반영합니다. **에스티 로더**는 2025 회계연도 하반기에 중국 판매가 중간 한 자릿수 성장을 회복했다고 보고했으며, 이는 이전의 하락세에서 반등한 것입니다. 골드만삭스는 또한 하이난이 성장을 경험하고 전체 채널에서 더 나은 재고 관리가 이루어지는 등 여행 소매업의 개선된 상황을 지적했습니다. 또한 **에스티 로더**는 **아마존**에서의 확장된 입지를 포함한 다각화된 채널 믹스 덕분에 미국 시장 점유율 추세가 개선되고 있음을 보여주고 있습니다. 2025 회계연도 4분기 매출이 12.0% 감소했음에도 불구하고, 회사의 조정 주당 순이익은 컨센서스 추정치와 일치하여 어려운 환경 속에서도 회복력을 나타냈습니다. **에스티 로더** 주가는 이 소식에 +5.81% 상승했습니다. ## 광범위한 시장 맥락 및 AI 부문 심사 시장이 중국 관련 주식에 대해 "위험 선호" 심리를 보였지만, 점점 더 많은 분석가들이 "AI 거품"에 대한 우려가 커지면서 광범위한 AI 부문에 대해 신중을 표하고 있습니다. 합법적인 기술 발전에도 불구하고 AI 중심 기술 기업의 시장 가치 평가는 닷컴 시대와 같은 과거 투기 기간을 연상시키며 여러 지표에서 "과도하게 확장"된 것으로 보입니다. 총 미국 주식 시장 가치를 GDP와 비교하는 "버핏 지표"는 현재 220%라는 놀라운 수준으로, 역사적으로 상당한 과대평가와 관련이 있습니다. **S&P 500**은 미국 GDP의 188%라는 기록적인 수준으로 거래되고 있습니다. 이러한 투기적 열풍은 AI 부문에서 특히 두드러지며, **OpenAI**, **Nvidia**, **AMD**, **Oracle**과 같은 주요 기술 기업 간의 "순환 거래" 보고서는 상당한 가치 평가 문제를 제기합니다. 시가총액의 거의 40%가 인공지능 구축과 밀접하게 관련된 몇몇 메가캡 주식에 집중되어 있어, 변동성에 취약한 고도로 집중된 시장을 시사합니다. ## 향후 전망 시장은 미중 무역 관계의 유동성을 계속 주시할 것이며, 추가적인 긴장 완화는 중국 주식 및 관련 부문에 대한 지속적인 지원을 제공할 가능성이 높습니다. **인텔**의 경우, 명확하고 경쟁력 있는 AI 전략의 개발 및 명료화가 미래 실적과 투자자 신뢰에 매우 중요할 것입니다. **에스티 로더**가 중국 및 여행 소매업과 같은 주요 시장에서 회복세를 유지할 수 있는 능력은 중요한 초점이 될 것입니다. 더 넓게 보면, 다가오는 실적 시즌은 고평가된 AI 부문의 근본적인 기본 사항에 대한 중요한 통찰력을 제공할 것입니다. 투자자들은 특히 잠재적인 "AI 거품"에 대한 논의가 고조되는 가운데, 수익 성장이 현재 가치 평가를 정당화할 수 있다는 증거를 찾기 위해 보고서를 면밀히 조사할 것입니다. 현재 환경은 투기적 추세보다 근본적인 분석을 우선시하는 신중한 접근 방식을 필요로 합니다.
## 알리바바, 로봇 AI 팀 구성으로 풀스택 AI 전략 강화 **알리바바 그룹 홀딩스 주식회사** (**BABA**)는 **콴랩** 내에 새로운 로봇 인공지능(AI) 팀을 공식적으로 설립하여 AI 기반 하드웨어 부문으로의 중요한 전략적 확장을 알렸습니다. 이러한 움직임은 첨단 AI 모델과 실제 물리적 애플리케이션 간의 격차를 해소하고 선도적인 풀스택 AI 서비스 제공업체가 되려는 기술 거인의 가속화된 야망을 강조합니다. ## 전략적 필수 요소: 가상에서 물리로 알리바바 콴 사업부의 **저스틴 린**(Justin Lin)이 이끄는 새로 구성된 팀은 회사의 주력 AI 모델을 **구현된 AI** 영역으로 발전시키는 임무를 맡고 있습니다. 린이 설명한 바와 같이, 목표는 다중 모드 모델을 "장기적인 추론과 실제 응용이 가능한 기초 에이전트"로 전환하여 "가상 세계에서 물리적 세계로 나아갈" 수 있도록 효과적으로 만드는 것입니다. 이 이니셔티브는 **유니트리 로보틱스** 및 **X 스퀘어 로봇**에 대한 지분 투자를 포함하여 중국의 로봇 및 구현된 지능 부문에 대한 기존 투자 계약에 뒤따릅니다. 회사의 주가는 AI 전략에 대한 투자자 신뢰 증가를 반영하여 **BABA**는 연초 대비 114% 상승을 기록했습니다. 2025년 10월 8일, **알리바바** 주식은 시장 전 활동에서 0.24% 상승하여 181.77달러에 도달했습니다. ## 재정적 약속과 시장 역학 **알리바바**의 AI 및 로봇 공학 분야에 대한 심화된 진출은 자본 지출의 상당한 증가에 의해 뒷받침됩니다. 회사는 이전에 발표된 AI 인프라에 대한 3년 동안의 530억 달러(3,800억 위안) 투자를 넘어 AI 예산을 수정했습니다. 이러한 공격적인 투자 전략은 장기적인 포지셔닝에 중요하지만 단기적인 재정적 압력을 가져왔습니다. 2025 회계연도에 **알리바바**는 주로 자본 지출이 859억 7천만 위안으로 두 배 증가함에 따라 자유 현금 흐름이 전년 대비 48.19% 급감하여 775억 4천만 위안을 기록했다고 보고했습니다. 단기 수익성 또한 클라우드 부문의 치열한 가격 경쟁의 영향을 받았는데, 이는 **알리바바 클라우드**의 Qwen-Long 모델 API에 대한 최대 97%의 가격 인하와 즉시 상거래 투자로 인한 핵심 전자상거래 사업의 조정된 EBITA 21% 감소로 입증됩니다. 이러한 단기적인 재정적 영향에도 불구하고, 전략적 근거는 중국의 급성장하는 AI 클라우드 시장에서 조기 지배력을 확보하는 것입니다. **알리바바 클라우드**는 2025년 상반기에 이 시장의 35.8%를 차지했으며, AI 관련 제품 매출은 꾸준히 세 자릿수 성장을 보였습니다. UBS 분석가들은 **알리바바**의 2026 회계연도 2분기 매출이 전년 대비 1% 증가하여 2,390억 위안에 달할 것으로 예상하며, **알리바바 클라우드**는 전년 대비 30% 성장과 8.5%의 EBITA 마진을 달성할 것으로 전망했습니다. 그러나 UBS는 그룹 수준 손실 증가로 인해 2026-2028 회계연도의 **알리바바** EPS 전망을 4-8% 하향 조정했으며, 이는 상당한 투자 단계를 반영합니다. ## 광범위한 맥락: 중국의 AI 야망과 글로벌 경쟁 **알리바바**의 강화된 AI 전략은 AI 및 로봇 공학과 같은 핵심 부문에서 특히 중국의 기술 자립 추진을 배경으로 전개됩니다. 지정학적 긴장과 미국으로부터의 AI 칩 수입 제한은 중국 기술 거물들이 국내 대안에 막대한 투자를 하도록 강요했습니다. **알리바바**는 자체 AI 칩을 적극적으로 개발하고 이를 컴퓨팅 플랫폼에 통합하여 국내 칩 채택 증가에 대한 베이징의 요구 사항에 부응하고 있습니다. 이는 **화웨이**와 **어센드** 시리즈와 같은 기업이 중국 AI 칩 생태계의 핵심 플레이어로 부상하는 광범위한 추세를 반영합니다. 전 세계적으로 **엔비디아 코퍼레이션**과 **소프트뱅크 그룹 코퍼레이션**과 같은 주요 기술 기업들도 로봇 공학에 상당한 투자를 하고 있으며, 이를 수조 달러 규모의 기회로 인식하고 있습니다. **알리바바** CEO **에디 우**(Eddie Wu)는 AI 투자의 글로벌 중요성을 강조하며 향후 5년간 잠재적으로 4조 달러에 이를 것으로 예상했습니다. 그룹 회장 **조 차이**(Joe Tsai)는 AI의 성공이 모델 규모보다는 빠른 기술 채택에 달려 있으며, 중국이 더 빠른 통합을 위해 비용 효율적인 오픈 소스 AI 모델에 집중하고 있다고 강조했습니다. 이는 **알리바바**의 로봇 이니셔티브가 단순히 회사 특정 벤처가 아니라 첨단 AI 및 지능형 하드웨어로의 광범위한 국가적, 글로벌 전환을 반영한다는 것을 의미합니다. ## 미래 전망: 미래 성장에 대한 고위험 베팅 **알리바바** 로봇 AI 팀의 설립과 AI 인프라에 대한 공격적인 투자는 미래 성장과 시장 리더십에 대한 고위험 베팅을 나타냅니다. 이러한 전략이 현재 단기 수익성과 자유 현금 흐름에 영향을 미치고 있지만, 회사는 빠르게 확장하는 AI 및 로봇 하드웨어 시장에서 중요한 플레이어로 자리매김하고 있습니다. 구현된 AI의 지속적인 개발과 기술 독립성에 대한 전략적 필요성은 **알리바바**가 이러한 분야에 상당한 자원을 계속 투입할 것임을 시사합니다. 투자자들은 특히 분석가들이 2026 회계연도에 5%, 2027 회계연도에 12%의 통합 매출 성장을 예상하는 가운데, 회사가 이러한 투자를 다각화된 수익원과 지속적인 장기 성장으로 전환할 수 있는 능력을 모니터링할 것입니다.
## 투자자 데이비드 테퍼, 중국 우려 속 엔비디아의 미묘한 입장 상세 설명 억만장자 투자자이자 **아팔루사 매니지먼트** 설립자인 **데이비드 테퍼**는 **중국**의 국내 칩 제조 추진과 지정학적 복잡성에 대한 우려를 이유로 **엔비디아 (NVDA)** 보유량에 대해 신중하지만 중요한 접근 방식을 표명했습니다. 상당한 지분을 유지하면서도 테퍼의 "왔다 갔다"하는 거래 전략은 이러한 요인들이 반도체 거대 기업에 미치는 장기적인 영향에 대한 광범위한 시장 불안감을 반영합니다. ## 상세 이벤트 **아팔루사 매니지먼트**는 6월 분기 말 기준으로 **엔비디아**에 **2억 7,650만 달러**의 지분을 보유하여 핵심 보유 자산으로 자리매김했습니다. 그러나 테퍼는 CNBC에서 자신의 포지션에 대한 역동적인 관리를 공개적으로 인정하며, **알리바바**와 같은 기업들이 자체 칩을 개발하는 등 **중국**의 공격적인 칩 산업 육성 노력에 대한 우려 때문에 규모를 "왔다 갔다" 조정했다고 밝혔습니다. **엔비디아**는 이러한 지정학적 역학의 재정적 여파를 직접 경험했습니다. 회사는 수출 규정을 준수하기 위해 설계되었지만 판매되지 않은 H20 칩에 대해 2025년 3분기에 **45억 달러**의 재고 감가상각을 기록했으며, 해당 분기에는 **중국**으로의 판매가 없었습니다. 미국 수출 제한으로 인해 추정 **80억 달러**의 매출 손실이 발생했으며, CEO **젠슨 황**은 이러한 제약으로 인해 **엔비디아**가 **중국**에서 **150억 달러**의 매출을 포기했다고 밝혔습니다. **중국**의 **엔비디아** 전체 매출 기여도는 2025년 1분기에 제한 이전 데이터 센터 매출의 **26%**에서 **12.5%**로 감소했습니다. ## 시장 반응 분석 역발상 투자 본능과 변동성이 큰 시장을 헤쳐나가는 능력으로 유명한 **데이비드 테퍼**와 같은 저명한 투자자의 통찰력은 상당한 무게를 가집니다. 그가 **중국**에 대해 표명한 우려는 글로벌 기술 및 반도체 부문에 영향을 미치는 상당한 지정학적 위험을 강조합니다. 이러한 논평은 미국 기술 기업, 특히 **중국 시장**에 상당한 노출을 가진 기업의 성장 궤적에 대한 투자자 회의론을 증폭시킬 수 있습니다. 이러한 신중함은 시장이 혁신과 국가 안보 이익 간의 상호 작용을 소화하면서 변동성 증가 및 가격 통합 가능성에서 비롯됩니다. **중국**의 **엔비디아** AI 칩에 대한 세관 검사 강화와 첨단 반도체 국내 생산을 3배로 늘리려는 전략적 목표는 자급자족을 위한 분명한 의도를 시사합니다. 이러한 움직임은 **화웨이**와 **알리바바**를 포함한 **중국** 기업들이 자체 대안을 확장함에 따라 **엔비디아**의 시장 점유율을 직접적으로 위협합니다. 감가상각 및 매출 손실로 입증된 **엔비디아**에 대한 직접적인 재정적 영향은 지정학적 정책과 기업 성과 간의 실질적인 인과 관계를 보여줍니다. ## 광범위한 맥락 및 함의 역풍에도 불구하고 **엔비디아**는 **GPU 시장**의 약 **90%**를 장악하며 막강한 시장 지위를 유지하고 있습니다. **CUDA** 플랫폼은 전 세계 거의 6백만 명의 개발자가 AI 워크플로를 가속화하는 데 활용하며 강력한 해자를 구축하여 **엔비디아**를 **AI 부문** 내 "AI 중력의 중심"으로 확고히 자리매김했습니다. 회사는 또한 2026년에 차세대 **Rubin** GPU 시리즈를 선보일 예정입니다. 경영진은 글로벌 AI 인프라 기회가 **2030년까지 3조~4조 달러**에 달할 것으로 예상합니다. 그러나 **중국**의 전략적 전환은 상당한 장기적 도전을 제시합니다. 국가의 "독립적이고 통제 가능한" 전략은 2027년까지 국내 개발 AI 칩의 시장 침투율을 2023년의 **17%**에서 크게 증가한 **55%**로 목표로 합니다. 이러한 추진은 공공 컴퓨팅 허브가 2025년까지 칩의 **50%** 이상을 국내에서 조달하도록 의무화하는 것으로 뒷받침됩니다. **바이트댄스**, **알리바바**, **텐센트**와 같은 **중국** 기술 거대 기업들은 국내 대안을 우선시하도록 압력을 받고 있는 것으로 알려졌습니다. **엔비디아**가 규정을 준수하기 위해 H20와 같은 특정 칩을 개발하고 판매를 위한 미국 정부 라이선스를 보유하고 있지만, 지속적인 지정학적 불확실성으로 인해 미래 예측에 **중국** 칩 판매를 포함하지 않기 시작했습니다. ## 전문가 논평 **데이비드 테퍼**의 관점은 복잡한 환경을 간결하게 포착합니다: > "중국의 국내 칩 제조 추진에 대한 우려 때문에 포지션 규모를 계속 왔다 갔다 했습니다." 그는 **엔비디아**가 **AI** 혁명에서 차지하는 근본적인 역할을 더욱 강조하며
## 시장 활동 개요 금요일 미국 주식 시장은 혼조세를 보였고, 광범위한 시장 지수는 하락했습니다. **S&P 500**은 0.3% 하락했고, **다우 존스 산업 평균**은 243포인트(0.5%) 하락했으며, **나스닥 종합 지수**는 0.1% 하락했습니다. 이러한 상황에서 소비자 부문은 혼조세를 보였는데, 특히 임의 소비재 부문에서 개별 주식의 상당한 하락세가 두드러졌습니다. ## 개별 성과 하이라이트 및 기여 요인 몇몇 주요 소비자 대상 기업들은 주가에서 주목할 만한 하락을 기록했습니다. **리바이스 (LEVI)** 주가는 회사 3분기 실적 발표 이후 12.55% 하락했습니다. 리바이스는 조정된 주당순이익(EPS) 0.34달러와 매출 15억 4천만 달러를 기록하여 모두 분석가 추정치를 초과했지만, 이 청바지 제조업체는 4분기에 대한 신중한 전망을 발표했습니다. 최고재무책임자(CFO) 하미트 싱(Harmit Singh)은 분석가들에게 새로운 관세와 올해 53주차의 영향으로 4분기 매출 총이익이 100bp 하락할 것으로 경영진이 예상한다고 밝혔습니다. 회사는 조정된 EPS를 0.36달러에서 0.38달러 사이로 예상했으며, 이는 Visible Alpha 분석가 컨센서스인 0.41달러에 미치지 못했습니다. 이 가이던스는 소비자 가격 상승으로 이어질 수 있는 잠재적인 마진 압력을 시사합니다. 중국 기술 대기업들도 상당한 역풍에 직면했습니다. **알리바바 (BABA)** 주가는 8.45% 하락했습니다(14.67달러 하락하여 159.01달러에 마감). 이러한 하락은 트럼프 전 대통령의 "대규모 관세" 위협과 중국 기술 지수 조정 등 중국 기술 주식에 영향을 미치는 광범위한 우려 속에서 발생했습니다. 또한 보고서는 중국 기술 주식의 하락에 기여한 "AI 문제"를 언급했습니다. 유사하게, **바이두 (BIDU)** 주가는 8.09% 하락하여 121.69달러를 기록했으며, 이는 광범위하게 "정치" 및 지정학적 요인이 중국 주식에 대한 투자자 심리에 영향을 미친 것으로 풀이됩니다. ## 광범위한 부문 역학: 임의 소비재 및 필수 소비재 **임의 소비재 부문 (XLY)**은 **SPDR 셀렉트 섹터 펀드 - 임의 소비재 (XLY)**가 0.24% 하락하면서 주목할 만한 하락세를 경험했습니다. 이는 AI 주식 가치, 지속적인 미국 정부 셧다운, 불확실한 연방준비제도 통화 정책에 대한 우려를 포함한 광범위한 시장 불안감을 반영합니다. 이 부문의 베타 1.24는 전체 시장보다 더 큰 가격 변동성을 나타내며, 이는 높은 내재 변동성에 의해 더욱 심화되는 특징입니다. 단기 예상에는 특히 내구성 소비재에 대한 완만한 소비자 지출 증가와 관세로 인해 의류와 같은 하위 산업의 영업 마진이 1.5% 하락할 가능성이 포함됩니다. 반대로, **필수 소비재 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 (XLP)**는 0.73% 하락하여 그날 최악의 성과를 보인 종목 중 하나가 되었습니다. 이 부문은 2025년 내내 어려움을 겪었으며, 연초 대비 0.4%의 완만한 상승률만 기록하여 최악의 성과를 보인 부문이자 3분기에는 보합세를 유지했습니다. 이러한 저조한 성과는 주로 투자자들이 방어적 자산에서 벗어나 더 순환적인 기회로 전환한 결과이며, 이는 경제적 우려가 줄어들고 다른 부문에서 견고한 기업 이익이 발생했기 때문입니다. 이 부문은 또한 생활비 상승으로 인한 소비자의 신중한 지출과 운영 비용 증가를 포함한 지속적인 운영 문제와 씨름하고 있습니다. ## 거시경제적 역풍 및 지정학적 영향 **LEVI**, **BABA**, **BIDU**의 하락은 기업별 도전 과제와 광범위한 거시경제 및 지정학적 요인의 영향을 강조합니다. 리바이스의 경우, 관세 증가는 직접적으로 마진 압력과 부진한 전망으로 이어집니다. 알리바바와 바이두의 경우, 시장 반응은 관세 위협을 포함한 미중 무역 긴장과 중국 기술 주식 가치에 대한 재평가와 크게 관련이 있습니다. 이러한 사건들은 투자자들이 미국 정부 셧다운 가능성과 연방준비제도의 미래 통화 정책 결정과 같은 요인을 저울질하는 광범위한 시장 환경 내에서 발생하며, 이 모든 것이 특히 소비자 심리와 국제 무역에 민감한 부문에서 변동성을 증가시키는 데 기여합니다. ## 분석가 전망 및 향후 고려 사항 영향을 받는 기업 및 부문에 대한 분석가들의 심리는 여전히 신중합니다. 리바이스의 EPS 가이던스 하향 조정은 관세가 기업 수익성에 미치는 직접적인 영향을 강조합니다. 중국 기술 주식의 경우, 씨티, 인베스코, 골드만삭스와 같은 일부 월스트리트 기관들이 AI에 대한 열정으로 등급을 "비중 확대"로 상향 조정했음에도 불구하고 지정학적 위험은 계속해서 상당한 변동성을 야기합니다. 견고한 기술 주도의 광범위한 시장 랠리와 어려움을 겪고 있는 소비자 부문 간의 격차는 투자자들이 점점 더 분별력을 가지고 성장 기회를 선호하는 반면, 비용 상승, 관세 및 불확실한 소비자 지출에 노출된 기업에 대해서는 경계하고 있음을 시사합니다. 앞으로 몇 주 동안 이러한 다면적인 압력의 지속적인 영향을 측정하기 위해 경제 보고서, 무역 정책 개발 및 기업별 실적 발표에 대한 지속적인 조사가 이루어질 것입니다.
## 아시아 주식, 부문별 차이 속 혼조세 보여 미국에 상장된 아시아 기업의 **미국예탁증서(ADR)**는 최근 거래에서 혼조세를 보였으며, **S&P 아시아 50 ADR 지수**는 주간 1.4% 상승하여 이 지역 자산에 대한 전반적인 수요 증가를 나타냈습니다. 그러나 지수 상승은 **DXF** 주식의 급격한 하락을 포함하여 개별 주식의 상당한 변동성을 동반했습니다. ## 상세한 시장 움직임 및 주요 참여자 금요일, 아시아 ADR은 전반적으로 0.52% 상승하여 **S&P 아시아 50 ADR 지수**의 주간 상승에 기여했습니다. 이러한 상승세는 아시아 기술 및 금융 부문에 대한 투자자들의 새로운 관심을 반영했습니다. 여러 아시아 ADR이 눈에 띄게 급등했습니다. 북아시아에서는 컴퓨터 하드웨어 제조업체인 **Canaan**이 6.8% 상승했으며, 온라인 애완동물 플랫폼인 **Boqii**는 목요일에 4.2% 상승했으며, 장중 236.77%의 이례적인 급등은 1대 160 역주식 분할에 기인한 것입니다. 대출 기관인 **CNFinance**와 칩 제조업체인 **Silicon Motion Technology**도 긍정적으로 기여했습니다. 남아시아에서는 **Sify Technologies**가 6.7% 상승했고, 통신 사업자인 **PLDT**는 1.7% 상승했습니다. 반대로 일부 부문은 역풍에 직면했습니다. **Melco Resorts** 및 **Concord Medical Services**와 같은 여행 및 건강 기업은 하락했고, **Telekomunikasi Indonesia** 및 **HDFC Bank**와 같은 대형 통신 및 은행 기관은 소폭 하락했습니다. 주목할 만한 예외는 목요일에 6.46% 하락한 **DXF**였습니다. 이러한 하락은 주 초반의 상당한 변동 이후에 발생했으며, 9월 22일 11.87% 하락과 9월 19일 11.88% 하락을 포함하여 재정 안정성에 대한 지속적인 우려 때문이었습니다. 그러나 이 주식은 연례 보고서 성공적인 제출과 **NYSE American** 규정 준수 재획득 발표 후 9월 24일에 45.05% 급등한 바 있습니다. 목요일 오전 다른 개별 움직임으로는 **SIFY** (+4.17%), **BQ** (+3.58%), **TC** (-2.41%), **BABA** (-0.69%)가 있었습니다. ## 투자 심리 분석 및 주요 요인 아시아 ADR의 혼조세는 미국 투자자들의 신중한 접근 방식을 강조합니다. **S&P 아시아 50 ADR 지수**의 전반적인 상승은 아시아 내 특정 고성장 부문, 특히 기술 및 금융에 대한 신뢰가 커지고 있음을 나타냅니다. 투자자들은 강력한 펀더멘털과 부문 모멘텀을 보이는 지역에 자본을 할당하면서 역동적인 성장 기회를 점점 더 추구하고 있습니다. **DXF**의 변동성은 주로 연례 보고서 및 사업 위험에 대한 지속적인 불확실성에 기인합니다. **NYSE American** 규정 준수를 재획득하고 2024 회계연도 20-F 양식을 제출했음에도 불구하고, 독립 감사인의 재무제표에 "계속기업" 강조 사항이 포함되어 투자 심리를 위축시키고 회사 재무 건전성에 대한 우려를 제기했습니다. 이는 더 넓은 시장 낙관론 속에서도 기업 지배 구조 및 재무 투명성 문제가 개별 주식 성과에 어떻게 상당한 영향을 미 미칠 수 있는지를 강조합니다. **Boqii Holding (BQ)** 주식의 상당한 (비록 이례적이지만) 급등은 **NYSE American** 규정 준수 요구 사항을 충족하기 위해 시행된 구조적 기업 조치인 1대 160 역주식 분할의 직접적인 결과였습니다. 이러한 주가 재분류는 유기적인 수요가 아닌 만큼, 극심한 가격 변동의 근본적인 메커니즘을 이해하는 것이 중요함을 강조합니다. ## 더 넓은 맥락 및 아시아 시장에 대한 함의 아시아 ADR의 전반적인 상승세는 다각화 및 더 높은 성장 잠재력 추구에 힘입어 미국 투자자들이 이 지역 주식에 대한 관심을 높이고 있다는 광범위한 추세를 나타냅니다. 이러한 자본 이동은 특정 지역 강점과 부문 모멘텀을 우선시하는 글로벌 투자에 대한 미묘한 접근 방식을 시사합니다. 이러한 추세는 2025년의 정책적 지원과 지역 탄력성, 중국의 내수 부양을 위한 경기 부양책, **MSCI 인도 ADR 지수**(+18%)의 상당한 급등을 포함하여 더욱 뒷받침됩니다. 반도체 및 녹색 에너지와 같은 전략 부문은 장기적인 잠재력을 계속 보여줍니다. 아시아 내에서 기술 및 금융이 상승세를 이끌고 여행, 건강 및 일부 대형 은행/통신 기업이 뒤쳐지는 등 다른 부문 간의 상이한 성과는 글로벌 경제 환경의 복잡성 증가를 강조합니다. 기회와 위험은 고도로 지역화되어 있으므로 광범위한 투자 결정보다는 상세한 분석이 필요합니다. 이러한 선택적 투자 접근 방식은 글로벌 투자자들이 견고한 비즈니스 모델과 명확한 성장 궤적을 가진 기업에 집중하고 있으며, 특히 소비자 또는 규제 압력에 여전히 직면해 있는 위험하거나 예측 불가능하다고 인식되는 부문에서는 신중을 기하고 있음을 나타냅니다. ## 향후 전망 아시아 ADR, 특히 기술 및 금융 부문에 대한 지속적인 관심은 이들 시장으로의 외국인 직접 투자 및 포트폴리오 유입 증가 가능성을 시사합니다. 이는 이들 시장의 경제적 탄력성을 강화하고 추가 혁신을 촉진할 수 있습니다. 투자자들은 시장 방향에 대한 단서를 얻기 위해 지역 경제 지표, 기업 실적 보고서 및 지정학적 발전을 계속 주시할 것입니다. **DXF**에서 볼 수 있듯이 "계속기업" 경고의 지속은 특히 미국 상장 표준 준수를 모색하는 기업에 대해 기업 재무 건전성 및 지배 구조 관행에 대한 지속적인 조사를 초래할 것입니다. 시장은 또한 **Boqii Holding**의 역주식 분할과 같은 구조적 재분류가 지속적인 투자자 신뢰로 이어질지 또는 단기적인 이례적인 현상으로 남을지 평가할 것입니다.
## 중국 전자상거래 시장, 둔화와 재편 직면 중국 전자상거래 부문은 성장 둔화, 경쟁 심화, 그리고 진화하는 규제 환경으로 특징지어지는 중요한 전환기를 겪고 있습니다. **알리바바 그룹 홀딩스 (BABA)**와 **징동닷컴 (JD)**과 같은 전통적인 거물들은 이러한 변화에 대응하고 있으며, 새로운 소셜 커머스 플랫폼이 상당한 시장 점유율을 확보하고 정부 정책이 시장 역학을 재편하는 것을 목표로 합니다. ## 소비 둔화 속 경쟁 압력 심화 중국 전자상거래 시장의 전반적인 성장은 크게 둔화되었으며, 과거 3년 평균 성장률은 **1.4%**에 불과하여 5년 평균 **12.4%**에서 급격히 감소했습니다. 이러한 둔화는 국내 소비 감소, 부분적으로는 가계 자산에 영향을 미치는 정체된 부동산 시장과 연관되어 있으며, 생산자 가격 하락으로 입증된 약한 사업 활동 때문입니다. 전반적인 소매 판매 성장에도 불구하고, 전자상거래 침투율 자체는 **2023년 32.8%에서 2024년 31.8%로 약간 감소**했습니다. 이러한 성장 둔화는 시장 점유율의 상당한 변화와 동시에 발생했습니다. **알리바바**의 총상품거래액(GMV) 점유율은 **2017년 71.5%에서 2024년 32%**로 거의 절반으로 줄었습니다. **징동닷컴**의 GMV 점유율도 같은 기간 동안 **23.9%에서 21.9%**로 감소했습니다. 이러한 시장 지배력의 침식은 PDD 홀딩스와 같은 소셜 커머스 플랫폼의 공격적인 부상 때문이며, PDD 홀딩스는 GMV 점유율을 **23.1%**로 늘려 주요 경쟁자로 자리매김했습니다. **도우인(17.3%)**과 **콰이쇼우(6.6%)**와 같은 다른 플랫폼은 "저가 + 소셜 접점" 및 "게이미피케이션 + 브랜드 채널"에 중점을 둔 전략을 사용하여 시장을 더욱 세분화하여 사용자를 유치했습니다. ## 규제 환경 및 전략적 적응 2021년 이후 중국 정부는 전자상거래 규제 프레임워크를 적극적으로 개혁하고 있습니다. 주요 개정 사항에는 2025년 8월에 업데이트될 예정인 **'불공정 경쟁 방지법 (AUCL)'**이 포함되며, 이는 다른 플랫폼으로의 링크 차단 및 경쟁사 가격을 낮추기 위한 대폭 할인 사용과 같은 관행을 제한하는 것을 목표로 합니다. 또한 2025년 7월부터 시행되는 새로운 명령은 **징동닷컴**과 같은 플랫폼이 제품 반품 없는 환불 제공을 중단하도록 요구하여 판매자에게 더 큰 통제권을 부여합니다. **국가 시장 감독 관리 총국 (SAMR)**은 또한 플랫폼이 판매자에게 더 낮은 수수료와 더 유연한 조건을 제공하도록 촉구하는 규칙을 제안했으며, 특히 중소기업을 지원합니다. 이러한 조치는 더 공정한 경쟁을 촉진하고 소기업을 보호하며 파괴적인 가격 전쟁을 줄이는 것을 목표로 하지만, 주요 플랫폼의 규제 준수 비용을 증가시킬 것으로 예상됩니다. 이러한 역동성에 대응하여 **알리바바**와 **징동닷컴**은 전략을 조정하고 있습니다. **알리바바**는 SAMR과의 3년 시정 기간을 완료했으며, 미래 성장을 위해 **인공지능(AI)**과 클라우드 컴퓨팅에 막대한 투자를 하고 있습니다. **징동닷컴**은 규제 준수를 강화하기 위해 AI 기반 시스템을 구현했으며, 식품 배달 및 국제 시장과 같은 새로운 영역으로 확장하고 있습니다. 이는 독일 전자 대기업 **Ceconomy**를 **22억 유로 (25억 7천만 달러)**에 인수하려는 제안으로 입증됩니다. ## 상이한 비즈니스 모델, 상이한 재무 프로필 **알리바바**와 **징동닷컴**의 서로 다른 비즈니스 모델은 재무 성과에 상당한 영향을 미칩니다. **알리바바**는 주로 자산 경량 3P(제3자) 시장을 통해 운영되며, 거래 수수료와 광고를 통해 이익을 얻는 "정보 중개인" 역할을 하여 직접적인 재고 위험 및 관련 비용을 피합니다. 이 모델은 더 높은 총이익, EBITDA, EBIT, 순이익 및 잉여현금흐름(FCF) 마진으로 더 강력한 수익성에 기여합니다. 알리바바의 5년 평균 총이익률은 징동닷컴의 **4.5배 이상**이며, 순이익률은 **12%**에 달합니다. 반대로 **징동닷컴**은 주로 1P(제1자) 모델을 운영하며, 자체 물류 및 창고에 상당한 투자를 하는 직접 소매업체 역할을 합니다. 이 모델은 마진이 낮지만, 더 강력한 자산 회전율과 더 높은 자기자본이익률(ROE)을 제공합니다. **3.6%**라는 낮은 순이익률에도 불구하고 징동닷컴은 **1.66**의 자산 회전율과 **2.23**의 자기자본 승수 덕분에 **13.2%**의 더 높은 ROE를 달성했습니다. 이는 알리바바가 매출 1달러당 수익성이 더 높지만, 징동닷컴은 자산을 활용하고 자본을 활용하여 수익을 창출하는 데 더 효율적임을 나타냅니다. 2025년 2분기에 **징동닷컴**은 전년 대비 **22% 증가한 3567억 위안 (497억 달러)**의 매출을 보고하여 애널리스트 추정치를 상회했습니다. 그러나 같은 기간 순이익은 식품 배달에 대한 상당한 투자로 인해 절반으로 줄었습니다. 이는 핵심 소매 사업이 매출의 **4.5%**로 영업 마진을 확대하며 수익성을 확대했음에도 불구하고 발생했습니다. **알리바바**는 연간 매출 **15% 증가**를 보고했습니다. ## 애널리스트 관점 및 향후 전망 애널리스트들은 두 회사에 대해 신중하게 낙관적인 입장을 유지하고 있지만, 특정 고려 사항이 있습니다. **알리바바**는 '매수' 등급으로 평가되며 합의 목표 주가는 **216.11달러**로 **26%**의 상승 여력을 시사합니다. 제프리스, 베어드, B 오브 A 증권의 최근 애널리스트 등급은 평균 목표 주가 **199.67달러**를 제시했으며, 이는 **11.17%**의 상승 여력을 의미합니다. 알리바바의 선행 주가수익비율(P/E)은 **16.29**입니다. **징동닷컴**은 '강력 매수' 등급을 받았으며 목표 주가는 **52.15달러**로, **51%**의 상당한 상승 여력을 나타냅니다. 현재 선행 P/E 비율 **9.46**로 "상당히 저평가"된 것으로 간주됩니다. 알리바바의 더 강력한 근본적 수익성에도 불구하고 징동닷컴의 더 높은 가치 상승 여력이 주목됩니다. 중국 전자상거래의 경쟁 환경은 규제 개입이 더 효과적이 될 때까지 마진 성장을 제한하면서 치열하게 유지될 것으로 예상됩니다. 그러나 **2310억 위안 규모의 상품 교환 프로그램**과 예상되는 **1조 2천억 위안**의 소비자 지출 증대 등 정부의 경기 부양 조치는 순풍을 제공할 것으로 예상됩니다. 두 회사 모두 전략적으로 posicionamiento를 취하고 있습니다. 알리바바는 AI 및 클라우드의 기술 혁신을 통해, 징동닷컴은 운영 효율성, 새로운 비즈니스 부문으로의 다각화 및 전략적 인수를 통해 posicionamiento를 취하고 있습니다. 정부가 성장을 촉진하고 더 규제되고 지속 가능한 시장 환경을 보장하는 것 사이에서 균형을 유지함에 따라, 초점은 공격적인 가격 경쟁에서 서비스 품질, 물류 효율성 및 독특한 제품 향상으로 이동할 가능성이 높습니다.
## 알리바바, 엔비디아 물리적 AI 협력으로 발전 **알리바바 그룹 홀딩 리미티드**(**BABA**)는 **엔비디아 코퍼레이션**(**NVDA**)과의 전략적 파트너십 발표 이후 주식에 상당한 상승 움직임을 경험했습니다. 9월 24일, 알리바바 주식은 홍콩 거래소에서 약 **9%** 급등하여 4년 만에 최고치를 기록했으며, 미국 상장 미국 주식 예탁 증서(ADR)도 랠리를 반영했습니다. 이러한 시장 반응은 알리바바의 인공지능(AI)에 대한 심화된 약속과 클라우드 컴퓨팅 부문을 재활성화할 잠재력에 대한 투자자 낙관론을 나타냅니다. ## 압사라 컨퍼런스에서 상세히 설명된 엔비디아 파트너십 투자자들의 열정을 불러일으킨 주요 사건은 2025년 압사라 컨퍼런스에서 **엔비디아**가 Isaac Sim, Isaac Lab, Cosmos와 같은 도구를 포함한 전체 **물리적 AI 소프트웨어 스택**을 **알리바바 클라우드의 AI 플랫폼(PAI)**에 통합했다고 발표한 것입니다. 이 협력은 **휴머노이드 로봇** 및 **완전 자율 주행 차량**과 같이 물리적 세계와 상호 작용하는 고급 지능형 기계 개발을 위한 강력한 생태계를 조성하도록 설계되었습니다. 이 이니셔티브는 대화형 AI를 넘어 실제적이고 물리적인 응용 프로그램에 초점을 맞추는 중요한 단계를 나타냅니다. 이 파트너십은 알리바바의 더 광범위하고 상당한 투자 중 일부를 형성하며, 회사는 향후 3년 동안 AI 인프라에 **3,800억 위안(약 530억 달러)** 이상을 투자하기로 약속했습니다. 또한, 알리바바는 새로운 대규모 언어 모델인 **Qwen3-Max**(1조 개 이상의 매개변수)와 **Qwen3-Omni**(다중 모달 시스템)를 공개했으며, AI 및 클라우드 서비스에 대한 급증하는 수요를 지원하기 위해 브라질, 프랑스, 멕시코, 일본을 포함한 지역으로 글로벌 데이터 센터 확장을 계획하고 있습니다. ## 클라우드 컴퓨팅의 전략적 전환에 대한 시장 반응 투자자들은 **알리바바-엔비디아** 동맹의 전략적 중요성을 신속하게 확인했습니다. **BABA** 주식의 **9%** 상승은 고성능 컴퓨팅과 광범위한 글로벌 도달 범위 및 최첨단 모델을 결합하는 전략을 명확하게 제시하는 알리바바의 장기 비전에 대한 새로운 신뢰를 반영합니다. 이 움직임은 **알리바바 클라우드**를 빠르게 진화하는 AI 환경, 특히 중국 내에서 지배적인 세력으로 자리매김합니다. 시장의 긍정적인 반응은 **알리바바 클라우드 인텔리전스 그룹**의 견고한 재무 성과에 의해 더욱 뒷받침됩니다. 이 부문은 6월 분기에 **334억 위안**으로 **전년 대비 26%**의 매출 증가를 보고했으며, 조정된 EBITA도 **29.5억 위안**으로 **26%** 증가했습니다. 이는 클라우드를 알리바바의 가장 빠르게 성장하는 사업부로 만들고 있으며, 다른 부문을 능가하며 AI가 이미 회사 내에서 수익 창출을 주도하고 있음을 나타냅니다. ## 더 넓은 맥락: 물리적 AI의 부상과 중국 로봇 시장 이 파트너십은 알리바바를 2030년까지 **2,000억 달러**에 이를 것으로 예상되는 중국의 급성장하는 **휴머노이드 로봇 시장**의 선두에 세웁니다. **엔비디아의 물리적 AI 스택**을 통합함으로써 알리바바는 로봇을 직접 제조하는 대신 훈련 및 시뮬레이션을 위한 필수 인프라를 제공하는
## 주요 인플레이션 데이터 발표 앞두고 미국 주식 하락 목요일, 미국 주가지수는 시장 참여자들이 일련의 경제 지표를 소화하고 연방준비제도(Fed)가 선호하는 인플레이션 측정 지표인 예상되는 8월 개인소비지출(PCE) 지수 보고서를 앞두고 포지션을 조정하면서 3거래일 연속 하락 마감했다. **다우존스 산업평균지수**, **S&P 500**, **나스닥 종합지수** 선물은 각각 소폭 하락하여 잠재적으로 부정적인 개장을 알리고 전반적인 시장 불안을 야기했다. ## 시장 성과 및 주요 경제 지표 목요일, **나스닥**, **S&P 500**, **다우존스 산업평균지수**는 각각 0.5%, 0.5%, 0.4% 하락했다. 이는 주 초 세 차례 연속 최고치 마감 이후의 손실 추세를 이어갔다. 투자자들은 2분기 GDP의 최종 상향 조정(현재 연간 성장률 3.8%로 3.3%에서 상승)을 포함한 여러 경제 데이터를 평가했다. 또한, 주간 실업수당 청구 건수는 232,000건에서 218,000건으로 감소했고, 월별 내구재 주문은 반등했으며, 8월 기존 주택 판매는 상대적으로 변동이 없었다. 10년 만기 국채 수익률도 수요일 종가 4.15%에서 4.18%로 상승하여 차입 비용 기대치의 변화를 반영했다. ## AI 관련 주식 간의 상이한 추세 기술 부문은 특히 인공지능과 관련된 기업들 사이에서 혼합된 그림을 제시했다. 이전에 "핫했던" AI 관련 주식 중 일부는 최근 하락세를 이어갔다. **Oklo Inc. (OKLO)**는 Seaport Global의 "중립" 하향 조정 및 Goldman Sachs의 "중립" 개시로 인해 주간 16.07% 하락했다. **Astera Labs, Inc. (ALAB)**는 주간 17.63% 하락했으며, Morgan Stanley가 지적한 바와 같이 **인텔 (INTC)**과 **엔비디아 (NVDA)** 간의 PC 및 데이터 센터 칩 부문 잠재적 파트너십이 비즈니스에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 우려로 인해 프리마켓 거래에서 6.03% 하락했다. **Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO)**도 주간 14.81%의 상당한 하락을 보였으며, 프리마켓 거래에서는 6.14% 하락했다. 특정 AI 관련 주식의 이러한 하락세는 예상보다 느린 금리 인하 속도에 영향을 받아 가치 평가 및 모멘텀에 대한 재평가를 시사할 수 있다. 반대로, **알리바바 그룹 홀딩 리미티드 (BABA)** 주식은 프리마켓 거래에서 약 9% 급등하여 4년 만에 최고치인 178.11달러에 도달했다. 이러한 상당한 상승세는 주로 이 전자상거래 및 기술 대기업의 인공지능에 대한 공격적인 전환과 중국 기술 기업에 대한 투자자 신뢰 회복에 기인한다. 알리바바의 연간 수익률은 97.12%로 **항셍 지수**를 크게 상회한다. 이 회사는 2025 회계연도 매출이 전년 대비 5.86% 증가한 9963억 5천만 위안을 기록했으며, 순이익은 62.62% 급증한 1301억 1천만 위안을 기록했다고 보고했다. 알리바바는 AI 및 클라우드 인프라에 3년간 524억 달러를 투자하기로 약속했는데, 이는 지난 10년간의 총 AI 지출을 초과하는 투자이다. 클라우드 인텔리전스 그룹은 AI 관련 제품이 6분기 연속 세 자릿수 전년 대비 성장을 달성하며 강력한 성과를 보였다. ## 마이크론 테크놀로지의 강력한 펀더멘털에도 불구하고 설명할 수 없는 하락 **마이크론 테크놀로지 (MU)** 주식은 목요일에 3% 하락했으며, 이는 전날의 거의 3% 하락에 더해진 것이다. 이는 회사가 2025 회계연도 4분기에 견고한 실적을 보고하고 긍정적인 가이던스를 제공했음에도 불구하고 발생했다. 이 메모리 칩 제조업체는 조정 주당 순이익 3.03달러와 매출 113억 달러를 보고했는데, 이는 애널리스트 예상치인 주당 2.86달러와 매출 112억 달러를 넘어선 것이다. 분기 매출은 전년 대비 45% 성장했으며, 경영진은 2026 회계연도 1분기에도 강력한 순차적 성장을 예측했다. 그러나 투자자들의 우려는 회사의 자유 현금 흐름에 집중된 것으로 알려졌다. 마이크론은 2025 회계연도에 175억 달러의 영업 현금 흐름을 창출했지만, 거의 모든 금액을 자본 지출에 할당하여 해당 연도의 자유 현금 흐름은 17억 달러에 불과했다. 이는 GAAP 이익 1달러당 약 0.20달러의 실제 현금 이익만 창출했음을 시사한다. ## 광범위한 시장 움직임 및 주목할 만한 성과자 핵심적인 이야기 외에도 다른 중요한 시장 움직임이 관찰되었다. **비트코인**의 하락세가 가속화되어 암호화폐는 3.5% 하락하여 11만 달러 미만으로 떨어졌고, 이는 **MARA Holdings (MARA)**와 **MicroStrategy (MSTR)**와 같은 암호화폐 관련 주식에 영향을 미쳐 각각 9%와 7% 하락했다. **오라클 (ORCL)** 주식은 3거래일 연속 5.6% 하락했으며, **테슬라 (TSLA)** 주식은 4% 이상 하락 마감했다. 반대로, **인텔 (INTC)** 주식은 수요일 6% 이상 상승한 후 약 9% 급등하여 **S&P 500**과 **나스닥**을 선도했다. 이러한 상승 움직임은 블룸버그가 **애플 (AAPL)**이 칩 제조업체에 지분을 인수할 가능성에 대한 논의를 보도한 이후에 나왔다. **IBM (IBM)** 주식도 HSBC가 IBM 양자 컴퓨터를 알고리즘 채권 거래에 사용한다고 밝힌 후 **다우존스**를 선도하며 5% 상승했다. 반대편에서, **CarMax (KMX)**는 **S&P 500**에서 최악의 실적을 기록한 주식으로, 중고차 소매업체의 2분기 실적이 애널리스트 예상치를 크게 밑돌면서 주가가 20% 하락했다. ## 전망: 인플레이션 데이터 및 기술 부문 심사 시장의 초점은 이제 다가오는 8월 PCE 지수 데이터에 맞춰질 것이며, 이는 인플레이션 추세에 대한 추가적인 명확성을 제공하고 향후 연방준비제도 통화 정책 결정에 영향을 미칠 수 있다. 기술 부문 내에서 나타나는 상이한 성과, 특히 전략적인 AI 투자를 하는 기존 기업(알리바바와 같은)과 하락세를 겪고 있는 신흥 "핫한" AI 주식 간의 차이는 투자자들이 기본적인 강점과 지속 가능한 성장 궤도에 대한 심사를 강화하고 있음을 시사한다. **마이크론 테크놀로지**에 영향을 미치는 자유 현금 흐름 우려도 투자자들이 표면적인 수익을 넘어 근본적인 재정 건전성을 보고자 하는 광범위한 시장 추세를 강조한다.
## Ark Invest, 알리바바 및 바이두 지분 대폭 증액으로 중국 기술 시장 재진입 **캐시 우드**의 **Ark Investment Management**는 **중국 기술 부문**에 주목할 만한 재진입을 하여, 핵심 기업인 **알리바바 그룹 홀딩 리미티드** (**BABA**)와 **바이두 주식회사** (**BIDU**)에 대한 노출을 크게 늘렸습니다. **Ark Invest**의 4년 만의 첫 **알리바바** 구매를 나타내는 이번 전략적 변화는 **중국 기술 기업**, 특히 인공지능 분야에서 발전하는 기업들의 잠재력에 대한 기관 투자자들의 새로운 관심을 강조합니다. 2025년 9월 22일, **Ark 펀드**는 99,090주의 **알리바바 미국주식예탁증서 (ADR)**를 인수했으며, 이어서 9월 24일에는 추가로 63,231주의 **ADR**을 인수하여 총 약 2,860만 달러에 달했습니다. 동시에 **Ark Invest**는 **바이두** 지분을 늘려 약 1,380만 달러 상당의 104,158주의 **ADR**을 추가했습니다. 이러한 투자는 두 회사의 상당한 시장 성과 기간과 일치합니다. **알리바바**의 **ADR**은 올해 들어 110% 이상 급등하여 4년 만에 최고치를 기록했으며, **바이두**의 **ADR**은 같은 기간 58% 상승했습니다. 이번 매수세는 **알리바바**가 향후 3년 동안 AI 모델 및 인프라에 530억 달러 이상을 투자하겠다는 약속을 포함하여 인공지능 분야로의 가속화된 추진을 발표한 이후에 이루어졌습니다. 이 회사는 최근 1조 개 이상의 매개변수를 자랑하는 고급 **Qwen3-Max** 언어 모델을 공개하여 글로벌 선도 AI 모델과 경쟁할 수 있는 위치를 확보했습니다. 마찬가지로 **바이두**도 **ERNIE X1** 및 **ERNIE 4.5** 모델을 출시하며 AI 분야에서 상당한 발전을 이루어 AI 생태계 내 경쟁을 심화시켰습니다. ## 인공지능 투자, 시장 반등 주도 **Ark Invest**의 새로운 관심은 **AI**와 **클라우드 컴퓨팅**의 통합이 기업 성장과 투자자 심리의 주요 동력으로 작용하고 있음을 강조합니다. 컴퓨팅 파워, 모델 및 인프라를 포괄하는 "풀 스택 AI 서비스 제공업체"가 되겠다는 **알리바바**의 전략은 그 야심찬 계획의 핵심입니다. 여기에는 **엔비디아**와의 중요한 파트너십을 통해 **엔비디아**의 로봇 소프트웨어를 **알리바바 클라우드** 플랫폼에 통합하고, 브라질, 프랑스 및 네덜란드와 같은 지역에서 글로벌 데이터 센터를 확장할 계획이 포함됩니다. **알리바바 클라우드 인텔리전스 그룹**은 2025년 6월 30일 마감 분기 동안 전년 대비 26%의 견고한 매출 증가를 보고했으며, 이는 퍼블릭 클라우드 성장과 AI 관련 제품의 세 자릿수 매출 성장에 힘입은 것입니다. 이러한 실적은 회사의 전체 그룹 매출이 일부 분석가들의 예상을 밑돌았음에도 불구하고 **AI 인프라**에 대한 전략적 투자가 가시적인 수익을 창출하기 시작했음을 시사합니다. **바이두**의 경우, **ERNIE** 모델을 통한 AI 분야의 지속적인 발전이 최근 시장 모멘텀의 핵심 요인으로 작용했지만, 분석가들은 이러한 프로젝트의 수익성이 아직 발전 단계에 있다고 경고합니다. ## 재무 성과 및 가치 평가 맥락 **알리바바**의 재무 건전성은 13.1%의 건전한 이윤율과 0.1%의 상대적으로 낮은 부채-자본 비율을 보여주며 강해 보입니다. 2025년 2분기 전체 매출 성장률이 2% 증가한 2,477억 위안 (346억 달러)으로 일부 분석가들의 예상을 밑돌았지만, 클라우드 부문의 강점과 AI 이니셔티브가 투자자 신뢰를 높였습니다. 가치 평가 관점에서, **BABA**는 2025년 9월 17일 기준 **Zacks 인터넷 – 상거래 산업** 평균인 25.54배보다 낮은 17.82배의 12개월 선행 주가수익비율 (P/E)로 거래되고 있습니다. 이는 공격적인 AI 성장 전략을 고려할 때, 업계 동종업체에 비해 잠재적으로 저평가되어 있음을 시사합니다. **Ark Invest**의 주력 펀드인 **Ark Innovation ETF (ARKK)**는 올해 들어 상당한 초과 성과를 보여주었으며, 2025년 9월 말 현재 44%에서 47% 범위의 수익률을 기록했습니다. 이는 같은 기간 **S&P 500**의 약 13%에서 14% 상승과 뚜렷한 대조를 이룹니다. 그러나 더 넓은 역사적 관점에서 보면 **ARKK** 전략의 내재된 변동성이 드러납니다. 2025년 9월 26일 현재 5년 연간 수익률은 마이너스 1.3%로, 같은 기간 **S&P 500**의 16.8% 연간 수익률에 크게 뒤처집니다. 또한 **ARKK**는 **S&P 500 Index ETF (SPY)**와 같은 수동적으로 관리되는 펀드의 0.09%에 비해 0.75%의 더 높은 운용보수율을 가지며, P/E 비율은 -62.543으로 음수인데, 이는 많은 보유 종목이 아직 수익성이 없음을 반영합니다. ## 전망: AI 지배력 및 지정학적 고려 사항 앞으로 **알리바바**와 **바이두**의 **AI**에 대한 공격적인 투자는 글로벌 기술 부문 내 경쟁을 심화시킬 것으로 예상됩니다. **알리바바**와 같은 기업의 영향을 크게 받는 **중국**의 **AI** 리더십 및 자급자족 추진은 **반도체** 및 **AI 하드웨어** 분야의 국내 혁신을 촉진하고 있습니다. 이 전략적 필수 요소는 해외 기술에 대한 의존도를 줄이는 것을 목표로 하며, 잠재적으로 글로벌 기술 무역 흐름과 국가 안보 고려 사항을 변경할 수 있습니다. 이는 이미 **SMIC**, **화홍**, **나우라 테크놀로지**와 같은 중국 반도체 기업에 이점을 가져다주었습니다. 시장 관찰자들은 전반적인 수익이 엇갈렸음에도 불구하고 **알리바바**의 **ADR**의 강력한 성과는 투자자들이 명확한 **AI 전략**과 클라우드 부문에서 입증 가능한 성장을 가진 기업을 우선시하고 있음을 나타낸다고 말합니다. 이러한 추세는 **AI 중심 클라우드 제공업체**에 대한 자본 할당을 증가시키고 전 세계적으로 **AI 인프라** 구축을 더욱 가속화할 수 있습니다. 그러나 잠재적 위험에는 지속적인 지정학적 긴장과 첨단 칩 접근 제한이 포함될 수 있으며, 이는 **알리바바**의 **AI** 야망과 글로벌 경쟁 능력에 어려움을 초래할 수 있습니다. **AIaaS (AI-as-a-service)**에 대한 지속적인 초점은 기업 혁신의 핵심이 될 것이며, 경쟁 환경을 재편하고 다양한 부문에서 새로운 기회를 창출할 것입니다.
## 운봉금융그룹, 고위 리더십 및 이더리움 투자로 Web3 전략 가속화 **알리바바 그룹 홀딩** 창립자 **마윈**이 지원하는 홍콩 상장 핀테크 기업인 **운봉금융그룹**(0376.HK)은 **Web3** 이니셔티브에 대한 약속을 크게 진전시켰습니다. 회사는 **앤트그룹**의 전 고위 임원이자 블록체인 프로젝트의 핵심 인물이었던 **제프 장궈페이**를 새로 설립된 Web3 개발 위원회 의장으로 임명했다고 발표했습니다. 이 전략적인 인재 영입은 분산형 기술에 대한 제도적 초점을 강화했음을 강조합니다. ## 사건 세부 사항 **제프 장궈페이**는 **앤트 디지털 기술 사업그룹**의 사장 재직 시절 **앤트그룹**의 블록체인 프로젝트, 즉 블록체인 기반 스마트 계약 플랫폼인 **트러스플(Trusple)** 개발 감독을 포함하여 광범위한 경험을 쌓았습니다. **운봉금융**에서의 그의 임명은 회사의 Web3 로드맵에 중요한 리더십을 제공할 것으로 예상됩니다. 이러한 리더십 변화에 맞춰 **운봉금융**은 **4,400만 달러**를 투자하여 **10,000 이더리움(ETH)**을 인수했습니다. 이 디지털 자산 보유는 회사의 실물자산(**RWA**) 토큰화 프로젝트에 "핵심 인프라 지원"을 제공하기 위한 "전략적 비축"으로 지정되었습니다. 내부 현금 보유액으로 자금을 조달한 이 투자는 대차대조표에 장기 투자 자산으로 분류됩니다. 운봉금융의 블록체인 팀은 운영 진행 상황을 더욱 보여주기 위해 첫 번째 RWA 프로젝트를 독립적으로 완료했습니다. 이는 신용 및 부동산 관련 부채 증권을 포함한 대체 자산에 중점을 둔 펀드 오브 펀드(FOF)의 지분을 성공적으로 토큰화하는 것을 포함했습니다. 회사는 이 시범 프로젝트를 활용하여 다른 자산 클래스에 대한 토큰화 솔루션을 탐색하고, **홍콩 증권선물위원회**의 가상 자산 규제 프레임워크와 일치할 계획입니다. ## 시장 반응 분석 **운봉금융그룹**에 대한 투자자 심리는 특히 공격적인 Web3 전략 전환에 대한 반응으로 눈에 띄게 낙관적이었습니다. 회사의 주가(0376.HK)는 **지난 한 달 동안 두 배**로 올랐으며 **지난 6개월 동안 인상적인 400% 상승**을 기록했습니다. 이러한 성과는 급성장하는 디지털 자산 분야의 선두에 서 있는 기업, 특히 **마윈**과 같은 저명한 인물과 관련이 있는 기업에 대한 투자자들의 열정을 보여줍니다. 그러나 Web3 시장의 높은 변동성은 보고 당일 주가가 **5.25% 하락**하면서 분명히 드러났습니다. 이러한 변동은 신흥 고성장 부문 투자에 전형적인 특징으로, 발전과 광범위한 시장 심리가 단기적으로 상당한 가격 변동을 초래할 수 있습니다. **장궈페이**와 같은 노련한 임원의 전략적 통합과 **이더리움**에 대한 실질적인 투자는 유망하지만, 빠르게 진화하는 기술 및 규제 환경과 관련된 고유한 위험을 수반하는 진지한 약속을 나타냅니다. ## 광범위한 맥락 및 함의 **운봉금융**의 움직임은 전통적인 금융 기관이 분산형 기술, 특히 **RWA 토큰화**를 탐색하고 투자하는 전 세계적인 추세와 일치합니다. **RWA 토큰화 시장**은 **2025년 중반까지** 온체인 가치가 **300억 달러**에 달하며 3년 동안 **400% 성장**하는 등 상당한 성장을 보였습니다. 예측에 따르면 시장은 **2025년 말까지 500억 달러**에 도달할 수 있으며, 맥킨지, 보스턴 컨설팅 그룹, 스탠다드 차타드와 같은 회사들의 장기 예측은 **2030-2034년까지 2조에서 30.1조 달러**의 시장 규모를 제시합니다. 이러한 추세는 **RWA 토큰화**가 자본 효율성을 높이고, 자산 유동성을 개선하며, 부분 소유권을 가능하게 하고, 전통적으로 비유동적인 시장에 대한 접근성을 확대할 수 있는 잠재력에 의해 주도됩니다. 회사가 RWA 프로젝트에 **이더리움**을 활용하는 데 중점을 둔 것은 비트코인 축적에만 집중하는 전략과 차별화되어 토큰화 생태계의 선두 부문에 자리매김하고 있습니다. **홍콩**의 가상 자산에 대한 지원적인 규제 환경은 **운봉금융** 전략을 가능하게 하는 중요한 요소입니다. 홍콩의 디지털 자산에 대한 진보적인 입장과 명확한 규제 프레임워크는 전 세계 플레이어를 유치하고 Web3 생태계에서 혁신을 촉진하고 있습니다. **운봉금융**이 보여주는 이러한 기관의 약속은 특히 아시아에서 블록체인 공간으로의 자본 및 인재 유입을 가속화할 수 있습니다. ## 미래 전망 **운봉금융**의 **Web3**, **RWA 토큰화** 및 관련 서비스에 대한 공격적인 추진은 진화하는 디지털 금융 환경에서 중요한 플레이어로 자리매김하게 합니다. 이니셔티브의 성공적인 실행은 상당한 장기 성장을 가져올 수 있으며, 전통 금융과 분산형 기술을 연결하는 선두 주자로서의 입지를 확고히 할 수 있습니다. 회사가 토큰화 솔루션을 다른 자산 클래스로 확장하려는 계획은 주시해야 할 핵심 영역이 될 것입니다. 그러나 투자자들은 Web3 및 암호화폐 시장의 초기 및 역동적인 특성을 고려할 때 **운봉금융** 주식의 지속적인 **높은 변동성**을 예상해야 합니다. **홍콩**은 명확한 규제 프레임워크를 제공하지만, 디지털 자산에 대한 더 넓은 글로벌 규제 환경은 여전히 유동적이어서 잠재적인 미래 규정 준수 문제를 야기할 수 있습니다. 복잡한 블록체인 기술을 전통 금융 시스템에 성공적으로 통합하고 확장하는 것 또한 지속적인 운영 위험을 나타냅니다. 향후 주목할 촉매로는 RWA 프로젝트에 대한 추가 발표, 가상 자산 거래 서비스 업데이트, 그리고 주요 시장에서 규제 명확성의 더 넓은 발전이 있습니다.
## 알리바바, 매장 내 식사 시장에서 메이퇀에 도전 **알리바바 그룹 홀딩** (BABA)은 매장 내 식사 쿠폰 시장으로 전략적 확장을 시작하여, **메이퇀** (3690.HK)의 확고한 지배력에 직접적인 도전장을 내밀었습니다. 이 움직임은 중국 전자상거래 및 지역 서비스 거대 기업 간의 경쟁 심화를 알리는 신호탄이며, 특히 소비가 많은 "황금 연휴"를 앞두고 있습니다. ## 이니셔티브 세부 사항 9월 20일, **알리바바**의 즉석 상거래 부문인 **타오바오 샹고우**와 **엘러미** 산하 **타오바오 딜즈**는 선전, 상하이, 자싱의 일부 지역에서 할인된 매장 내 식사 쿠폰을 제공하기 시작했습니다. 이 이니셔티브는 초기에는 레스토랑 체인, 찻집 및 빵집을 대상으로 하며, **메이퇀**이 2015년 **디엔핑**과의 합병 이후 성공적으로 구현하고 **바이트댄스**의 **도우인**이 2020년에 이어받은 비즈니스 모델을 반영합니다. 중국 "황금 연휴" (10월 1일 시작) 10일 전인 이 출시 시점은 소비자의 여행 및 지출 급증을 활용하기 위한 전략적인 조치입니다. **알리바바**의 광범위한 생태계 (예: **오토나비** 및 **알리페이** 포함)와의 통합은 방대한 사용자 기반을 활용하여 온라인 및 오프라인 트래픽을 유도하고 판매자 거래를 촉진할 것으로 예상됩니다. 특히, **알리바바**는 9월 10일 오프라인 식사 및 서비스 소비에 대한 10억 위안 이상의 보조금 지원을 받아 '가오더 길거리 탐방 리스트'를 출시하여 **메이퇀**의 **디엔핑** 순위 시스템과 직접 경쟁했습니다. ## 시장 반응 및 경쟁 구도 분석 **알리바바**의 이러한 공격적인 추진은 수익성 높은 매장 내 식사 부문에서 경쟁을 크게 격화시킬 것으로 예상됩니다. **메이퇀**은 이전에 2025년 2분기에 매장 내, 호텔 및 여행 사업의 주문량이 전년 대비 40% 이상 성장했다고 보고하며 시장 가치를 입증했습니다. 그러나 이러한 성장은 대가를 치렀습니다. **메이퇀**의 핵심 지역 상거래 부문은 2025년 2분기 영업 이익이 전년 대비 75.6% 감소한 37억 위안을 기록했으며, 영업 이익률은 19.4% 포인트 감소한 5.7%를 기록했습니다. 이러한 수익성 압박은 주로 지역 서비스 부문에서의 치열한 경쟁과 지속적인 "보조금 전쟁"에 기인합니다. 이 부문의 매출원가는 라이더 보조금 증가 및 해외 사업 확장으로 인해 전년 대비 27.0% 증가했으며, 판매 및 마케팅 비용은 51.8% 급증했습니다. > "메이퇀 경영진은 경쟁사들이 '지속 불가능한 방식으로 비합리적인 지출'을 하고 있다고 표현하며 불만을 표명했으며, '운영 효율성은 항상 경쟁사보다 앞서 왔고, 이 장점은 현재 경쟁이 심화되는 기간 동안 실제로 확대되고 있다'고 주장했습니다." 반대로, **알리바바**는 식량 배달 및 퀵 커머스에 500억 위안 (70억 달러)의 보조금을 지원하겠다는 공개 성명을 통해 상당한 자원을 투입했습니다. 각자의 실적 발표 이후, **알리바바**의 주가는 10% 이상 상승한 반면, **메이퇀**의 주가는 비슷한 폭으로 하락하여 경쟁 역학에 대한 투자자 심리를 반영했습니다. ## 더 넓은 맥락 및 시사점 매장 내 식사로의 확장은 중국 인터넷 기업들이 다양한 서비스를 단일 플랫폼 내에 통합하는 "슈퍼 앱 및 생태계" 모델의 자연스러운 발전입니다. **알리바바**의 이러한 움직임은 전자상거래 상품을 더욱 다양화하고 소비자 지출에서 더 큰 점유율을 확보하는 것을 목표로 합니다. 이러한 "소모전"이 심화되는 데 있어 중요한 요소는 경쟁사들의 재정 능력입니다. 2025년 6월 말 현재, **알리바바**는 약 5,860억 위안의 현금 및 기타 유동성 투자를 보유하고 있으며, 이는 **메이퇀**의 1,700억 위안의 현금 및 단기 투자를 크게 초과합니다. 이러한 격차는 **알리바바**가 지속적인 경쟁 노력을 위한 우월한 자원을 보유하고 있음을 시사합니다. **KeeTa** 브랜드를 포함한 **메이퇀**과 같은 중국 현지 라이프스타일 플랫폼도 글로벌 시장으로 확장하고 있습니다. 그러나 국내 경쟁 심화는 **메이퇀**이 자원 배분을 재평가하도록 강요할 수 있으며, 국내 시장에서의 입지를 강화하기 위해 국제 사업을 늦출 수도 있습니다. ## 전문가 논평 **씨티** 애널리스트들은 최근 보고서에서 **알리바바**의 이니셔티브가 다가오는 바쁜 여행 시즌을 효과적으로 포착하여 사용자를 실제 매장과 레스토랑으로 유도할 잠재력을 강조했습니다. 은행은 **타오바오 딜즈**, **오토나비**, **알리페이**를 활용하여 판매자를 위한 거래를 전환하고 소비를 지원함으로써 생성되는 시너지를 강조했습니다. **씨티**는 **알리바바** (BABA.US)에 대해 187달러의 목표 가격을 유지하며, **타오바오**의 플래시 세일이 "황금 연휴" 기간 동안 소비자 지출을 자극할 것으로 예상합니다. ## 전망 매장 내 식사 및 지역 서비스 부문의 경쟁 심화는 지속될 것으로 예상되며, 잠재적으로 모든 플레이어의 이윤에 추가적인 압력을 가할 수 있습니다. **알리바바**의 막대한 재정 지원은 공격적인 보조금 캠페인을 지속할 수 있도록 하며, 이는 단기적으로 **메이퇀**의 수익성에 계속 영향을 미칠 수 있습니다. 모니터링해야 할 주요 요소는 보조금 수준의 지속 가능성, 소비자 트래픽 및 전환을 유도하는 플랫폼 통합의 효율성, 그리고 과도한 경쟁을 완화하기 위한 규제 개입 가능성입니다. **메이퇀**의 전략적 대응, 특히 국내 시장 방어 대 글로벌 확장과 관련된 대응은 중국 지역 서비스 산업의 미래 지형을 형성하는 데 중요할 것입니다. 다가오는 "황금 연휴"는 **알리바바**의 새로운 공세의 효능에 대한 초기 통찰력을 제공할 것입니다. 이 치열하게 경쟁하는 시장에서 두 회사의 장기적인 수익성은 시장 점유율 확보와 지속 가능한 운영 효율성 사이의 균형을 맞출 수 있는 능력에 달려 있습니다. 키워드: BABA, 3690.HK, 매장 내 식사, 경쟁, 황금 연휴, 알리바바, 메이퇀, 타오바오 딜즈, 엘러미, 지역 서비스, 전자상거래, 보조금, 수익성, 중국 시장, 기술 경쟁, 디엔핑, 도우인, 즉석 상거래, 아마프, 가오더 길거리 탐방 리스트, 씨티, 분석가 견해, 재무 성과, 시장 점유율, 소비자 지출, 규제 환경, 전략적 확장, 시장 역학, 온라인-투-오프라인, O2O. 모든 데이터는 2025년 9월 현재 사용 가능한 정보를 기반으로 합니다.
## 중국 중심 ETF, 상당한 진전 기록 미국 상장 중국 중심 상장지수펀드(ETF)는 올해 들어 상당한 이득을 기록하며, 이 지역 주식에 대한 새로운 관심을 반영했습니다. 국제 투자자들이 중국 주식에 접근할 수 있는 주요 수단인 **iShares MSCI 중국 ETF(MCHI)**는 2025년 9월 18일 기준으로 **순자산총수익률(NAV Total Return)이 38.82%**에 달했습니다. 이 ETF의 순자산가치(NAV)는 2025년 9월 19일 **64.58달러**였으며, 52주 범위는 **42.72달러에서 65.65달러**였습니다. ## 기술 거인, 시장 성과 주도 **MCHI ETF**의 강력한 성과는 특히 기술 부문의 주요 보유 종목에 의해 크게 영향을 받았습니다. **텐센트 홀딩스**(0700.HK)는 ETF 포트폴리오의 **17.984%**를 차지하며 상당한 비중을 차지하고 있으며, **알리바바 그룹 홀딩스 주식회사**(BABA)도 **17.181%**로 상당한 부분을 차지하고 있습니다. 두 회사 모두 견고한 개별 주식 성과를 보였습니다. **텐센트 홀딩스**의 미국 주식은 연초 대비 **59.04%**의 수익률을 기록했으며, 12개월 총 수익률은 **75.30%**였습니다. 홍콩에 상장된 주요 기술 기업을 추적하는 광범위한 **항셍 기술 지수**는 최근 **3.9%**까지 급등하여 거의 4년 만에 최고 수준에 도달했으며, 올해 **41%** 상승했습니다. ## 시장 촉매제 및 심리 변화 최근 중국 기술 주식 및 광범위한 ETF의 상승은 주로 몇 가지 핵심 요인에 기인합니다. 중요한 동인 중 하나는 **인공지능(AI)**에 대한 투자자들의 낙관론이 다시 부상했다는 점입니다. 중국 기술 리더들은 모델, 로봇택시, 자체 개발 칩을 포함한 AI 투자 및 제품 출시를 가속화하고 있습니다. 연초 DeepSeek AI 모델의 깜짝 데뷔는 중국 AI 부문에 대한 관심을 다시 불러일으켰고, 중국을 AI 리더십 경쟁자로 자리매김했습니다. **삭소 마켓**의 최고 투자 전략가인 **차루 차나나(Charu Chanana)**와 같은 분석가들은 “중국 기술 리더들은 모델, 로봇택시, 자체 개발 칩을 포함한 AI 지출 및 제품 출시를 가속화하고 있으며, 많은 사람들이 예상했던 것보다 AI를 더 빠르게 수익화할 수 있음을 입증하고 있습니다. 미국에 비해 뒤처진 밸류에이션으로 인해 투자자들이 다시 주목하기 시작했습니다”라고 언급했습니다. 또한, 중국과 미국 간의 지정학적 긴장 완화도 더 유리한 투자 환경 조성에 기여했습니다. 시장은 다른 투자 옵션이 덜 매력적으로 보일 수 있는 환경에서 대안을 찾는 자금 풍부한 투자자들로부터 자본 재배치도 목격했습니다. ## 광범위한 맥락 및 밸류에이션 고려 사항 랠리가 특히 역외 주식에서 두드러졌지만, 눈에 띄는 괴리가 존재합니다. 역외 H주는 AI 재평가와 외국인 자금 유입에 힘입어 크게 상승한 반면, 역내 A주는 대체로 박스권에 머물렀습니다. 이는 투자자 심리의 분열을 나타내며, 국내 투자자들은 과거 시장 침체로 인해 신중한 태도를 보이며 주식 중심 ETF보다 채권형 ETF를 선호하고 있습니다. **항셍 기술 지수**는 현재 **20.5배**의 선행 주가수익비율(forward earnings)로 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 **23.3배**보다 낮고, **나스닥 100 지수의 27배**보다 현저히 낮아 잠재적인 밸류에이션 매력을 시사합니다. 중국 정부의 “9개항 지침” 개혁과 같은 정책 노력은 기업 지배 구조 강화, 배당금 지급 증가 및 유동성 개선을 목표로 하며, A주를 장기 투자자들에게 더 매력적으로 만드는 것을 목표로 합니다. ## 경제적 역풍 및 위험 평가 일부 시장 부문에서 낙관적인 심리가 있지만, 상당한 경제적 역풍이 지속되어 랠리의 지속 가능성에 대한 주의의 그림자를 드리우고 있습니다. 중국 경제는 무역 관세와 뿌리 깊은 부동산 위기의 영향을 계속 받고 있습니다. 주요 경제 지표는 어려운 환경을 보여줍니다. 소비자 물가는 보합세를 유지했고, 생산자 물가는 34개월 연속 위축되었으며, 국내총생산(GDP) 디플레이터는 마이너스 추세를 연장하여 디플레이션 나선형을 나타냅니다. 소매 판매 성장률은 **3.7%**로 둔화되었고, 2025년 7월 신규 위안화 대출은 **500억 위안** 감소하여 20년 만에 처음으로 감소세를 기록했습니다. 이는 유동성이 실물 경제에 효과적으로 도달하지 못하는 취약한 전달 메커니즘을 시사합니다. 분석가들은 잠재적인 “거품 위험”에 대해 점점 더 경고하고 있습니다. **노무라 홀딩스**는 “비합리적인 과열”에 대해 경고했으며, **TS 롬바드**는 상황을 “시장 강세론자와 거시 경제 약세론자” 사이의 대치로 묘사합니다. **롬바르 오디에르**의 선임 거시 경제 전략가인 **호민 리(Homin Lee)**는 “시장은 거시 경제 펀더멘털이 개선될 것으로 예상할 수도 있지만… 인플레이션이 0%에 가깝고 기업의 가격 결정력이 국내 수요 약화로 인한 심각한 역풍에 직면하면 강세장은 지속 가능하지 않을 것입니다”라고 말했습니다. **CSI 300** 구성 종목의 12개월 선행 이익 추정치는 이미 연중 최고치에서 **2.5%** 하락했으며, 치열한 가격 경쟁이 JD.com 및 지리 자동차 홀딩스와 같은 기업의 수익에 영향을 미치고 있습니다. ## 향후 전망 중국 주식 시장의 궤적은 기술 주도의 지속적인 낙관론과 근본적인 경제 취약성 해결 사이의 상호 작용에 크게 좌우될 것입니다. 투자자들은 인플레이션 회복과 소비자 수요 강세의 징후를 찾기 위해 다가오는 경제 보고서를 면밀히 모니터링할 것입니다. 실물 경제를 자극하고 기업 수익성을 개선하는 데 있어 정부 정책 개입의 효과가 중요할 것입니다. **밴티지 마켓**의 애널리스트인 **헤베 첸(Hebe Chen)**은 “위험은 심리가 사라지면 투자자들이 순식간에 도망갈 것이라는 점”이라고 명확히 밝히며, 현재 시장의 열광과 근본적인 경제 현실 사이의 미묘한 균형을 강조했습니다. AI 중심 성장이 매력적인 내러티브를 제공하지만, **GDP 대비 부채 비율이 300%를 초과**하는 것을 포함한 구조적 과제는 장기 투자자들이 신중하게 고려해야 할 사항입니다.
## 이벤트 개요: 알리바바, X 스퀘어 로봇 투자로 로봇 포트폴리오 강화 중국 기술 대기업인 **알리바바 그룹 홀딩스 (BABA)**는 선전 기반 스타트업 **X 스퀘어 로봇**에 대한 상당한 투자를 통해 급성장하는 휴머노이드 로봇 및 인공지능 분야에서의 발자취를 크게 확장했습니다. 이러한 전략적 움직임은 알리바바가 떠오르는 첨단 기술 분야에 대한 약속을 심화했음을 나타냅니다. 알리바바 클라우드는 X 스퀘어 로봇에 대한 **1억 달러** 규모의 자금 조달 라운드를 주도했습니다. 이 투자는 이전 자본 주입과 결합되어 X 스퀘어 로봇의 총 자금 조달액을 2023년 12월 설립 이래 **2억 8천만 달러**로 끌어올렸습니다. 자금 조달 라운드의 다른 주요 참여자로는 **홍산(HongShan)**, **메이투안(Meituan)**, **레전드 스타(Legend Star)**, **레전드 캐피탈(Legend Capital)**, **인세 캐피탈(INCE Capital)**이 있습니다. 중국 로봇 산업의 저명한 기업인 X 스퀘어 로봇은 개방형 소스 기반 모델인 **WALL-OSS**와 압력 감지 손 및 통합 청소 부착물과 같은 기능을 특징으로 하는 **퀀타 X2(Quanta X2)** 휴머노이드 로봇의 도입으로 입증된 바와 같이 **구현 AI**를 발전시키는 데 전념하고 있습니다. 이 스타트업은 현재 교육 기관, 접객업 및 노인 돌봄 시설을 포함한 부문에 대한 B2B 판매를 통해 수익을 창출하고 있습니다. ## 시장 반응 및 전략적 함의 알리바바의 상당한 투자는 로봇 공학의 **상업적 적용**을 향한 더 넓은 산업 전환을 강조하고, 인공지능 분야에서 혁신적인 기술을 개척하려는 회사의 헌신을 강화합니다. 이러한 발전은 알리바바의 다각화 전략, 특히 고성장 기술 분야에 대한 벤처에 대한 투자자 신뢰를 높일 것으로 예상됩니다. X 스퀘어 로봇의 경우, 자본 유입은 연구 개발 이니셔티브를 크게 가속화하고 시장 확장 역량을 강화하며 2026년으로 예상되는 **기업 공개(IPO)**를 위한 기반을 마련할 것으로 예상됩니다. 회사가 핵심 컴퓨팅 기능에 **엔비디아(Nvidia (NVDA))** 칩을 활용하는 것은 AI 생태계 내의 복잡한 의존성을 더욱 강조하며, 휴머노이드 로봇 시장이 발전함에 따라 주요 부품 공급업체의 가치 평가 궤적에 영향을 미칠 수 있습니다. ## 광범위한 시장 맥락 및 미래 궤적 이 투자는 로봇 공학 자금 조달의 특별한 시기에 이루어졌으며, 스타트업들은 2025년 1분기에 총 **22억 6천만 달러** 이상을 확보했습니다. 2025년 1분기에 로봇 공학 분야의 기업 벤처 캐피탈 투자는 전년 대비 **183%** 급증하여 34건의 거래에서 **13억 달러**에 달했으며, X 스퀘어 로봇의 현재 수익 창출 모델과 일치하는 창고 및 산업 자동화에 주로 초점을 맞추었습니다. 글로벌 휴머노이드 로봇 시장은 강력한 확장이 예상되며, **2025년 29억 2천만 달러**에서 **2030년까지 152억 6천만 달러**로 성장하여 연평균 복합 성장률(CAGR) **39.2%**를 기록할 것으로 전망됩니다. 이 환경 내에서 중국의 휴머노이드 로봇 시장은 "중국 제조 2025"와 같은 국가 전략 이니셔티브 및 노령 인구 증가를 포함한 인구 통계학적 변화에 힘입어 2035년까지 **420억 달러**에 도달할 것으로 구체적으로 예상됩니다. X 스퀘어 로봇의 **퀀타 X2(Quanta X2)**는 **8만 달러**에 책정되어 유니트리(Unitree)와 같은 경쟁사들이 **1만 6천 달러**에 휴머노이드를 제공하는 경쟁 환경에서 운영됩니다. 그럼에도 불구하고 X 스퀘어 경영진은 스마트폰에서 관찰된 채택 곡선과 유사하게 3~5년 이내에 소비자 가격을 약 **1만 달러**로 낮추는 장기적인 목표를 명확히 제시합니다. 이러한 야망은 상당한 자본이 투입되고 있지만 광범위한 소비자 통합은 중기적인 열망으로 남아 있음을 시사합니다. 회사의 개방형 소스 **WALL-OSS** 모델은 더 독점적인 AI 시스템과 대조적으로 협력 개발을 통해 빠른 혁신을 촉진하는 전략적 차별화 요소 역할을 합니다. ## 애널리스트 관점 및 가치 평가 통찰 월스트리트 애널리스트들은 **알리바바 (BABA)** 주식에 대해 낙관적인 전망을 유지합니다. 37명의 애널리스트 합의는 평균 1년 목표 가격을 **162.88달러**로 예상하며, 최근 **135.58달러**의 평가에서 **20.14%**의 잠재적 상승을 나타냅니다. 42개 증권사는 "시장 수익률 상회(Outperform)" 권고를 부여했으며, 1이 "강력 매수(Strong Buy)"를 나타내는 척도에서 평균 평점 1.7을 기록했습니다. 반대로 **구루포커스(GuruFocus)**는 알리바바에 대해 **112.99달러**의 추정 GF 가치를 제시하며 현재 가격에서 **16.66%**의 잠재적 하락을 시사하는 더 보수적인 가치 평가 관점을 제시합니다. 이러한 예측의 차이는 현재 시장 정서와 단기 촉매에 대한 장기적인 내재 가치 평가에서 다양한 분석 방법론을 강조합니다. ## 향후 전망 및 주요 모니터링 포인트 **알리바바**가 **X 스퀘어 로봇**에 상당한 투자를 한 것은 첨단 **AI 및 로봇 기술**에 대한 이 기술 거인의 전략적 중점을 확고히 합니다. X 스퀘어 로봇의 2026년으로 예상되는 **IPO**는 휴머노이드 로봇 상업화에 대한 시장의 관심을 시험하는 중요한 시험대가 될 것입니다. 투자자들이 모니터링해야 할 핵심 요소로는 X 스퀘어 로봇의 개방형 소스 **WALL-OSS** 모델을 중국 외 지역으로 확장하는 진행 상황, 더 넓은 시장 침투에 필요한 하드웨어 비용 절감을 달성하는 능력, 그리고 배터리 효율성 및 안전 프로토콜과 같은 기술적 과제를 해결하는 숙련도가 포함됩니다. 로봇 공학 부문 내에서 끊임없이 변화하는 경쟁 환경, 특히 중국에서 100개 이상의 A주 기업이 시장 점유율을 적극적으로 경쟁하고 있다는 점도 이 빠르게 발전하는 산업의 장기적인 생존 가능성과 수익성에 중요한 영향을 미칠 것입니다.