Cổ phiếu Quantum-Si biến động mạnh sau khi nộp hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán 300 triệu đô la
## Quantum-Si nộp hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán 300 triệu đô la, làm dấy lên lo ngại về pha loãng
Cổ phiếu của **Quantum-Si (QSI)** đã trải qua biến động đáng chú ý và giảm giá gần đây, với sự chú ý của nhà đầu tư tập trung vào việc công ty nộp hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán để có thể huy động tới **300 triệu đô la** thông qua việc bán các loại chứng khoán khác nhau. Động thái này nhằm cung cấp cho công ty sự linh hoạt về tài chính cho các sáng kiến tăng trưởng và năng lực hoạt động.
## Chi tiết sự kiện
Vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, cổ phiếu **Quantum-Si (QSI)** đã đạt mức thấp mới, giảm mạnh **4,60%** trong ngày và kéo dài mức giảm hai phiên lên **5,65%**. Động thái giảm giá gần đây này diễn ra sau khi công ty nộp hồ sơ SEC vào tháng 9 năm 2025, chi tiết về việc đăng ký chào bán chứng khoán cho phép **Quantum-Si** có thể huy động tới **300 triệu đô la** thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông loại A, cổ phiếu ưu đãi, chứng khoán nợ, quyền và đơn vị. Việc tăng vốn đề xuất này, có thể chiếm gần **90%** vốn hóa thị trường của công ty (khoảng **338 triệu đô la** tính đến ngày 10 tháng 10 năm 2025), nhằm mục đích tài trợ cho nhu cầu tăng trưởng và hoạt động. Bất chấp những sự sụt giảm gần đây và mối lo ngại của nhà đầu tư, giá cổ phiếu của công ty trước đó đã tăng vọt hơn **24%** trong một ngày và **76%** trong tháng qua.
## Phân tích phản ứng thị trường
Phản ứng của thị trường chủ yếu xuất phát từ những lo ngại đáng kể về khả năng **pha loãng** vốn chủ sở hữu đối với các cổ đông hiện hữu, do quy mô của đợt tăng vốn đề xuất so với định giá thị trường hiện tại của công ty. Việc thiếu các kế hoạch phân bổ chi tiết, rõ ràng cho số tiền thu được, ngoài các danh mục rộng như phát triển sản phẩm, nghiên cứu và phát triển (R&D) và thương mại hóa, đã làm tăng thêm sự không chắc chắn của nhà đầu tư.
Làm trầm trọng thêm sự hoài nghi của nhà đầu tư là các chỉ số hiệu suất tài chính của **Quantum-Si**. Công ty đã báo cáo **biên EBIT** âm đáng kể là **-3.117,6%** và **EBITDA** âm là **-25,57 triệu đô la** trong quý 2 năm 2025. Doanh thu hàng quý cho quý 2 năm 2025 là **591.000 đô la**, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng, so với chi phí hoạt động là **27 triệu đô la**, nhấn mạnh việc đốt tiền mặt đáng kể. **Tỷ lệ giá trên doanh thu** là **89,62** further highlight a disconnect between its current valuation and profitability. Sự bất ổn trong lãnh đạo, bao gồm việc các giám đốc điều hành chủ chốt từ chức và bán cổ phiếu, cũng đã đặt ra câu hỏi về sự liên tục chiến lược và niềm tin nội bộ.
## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa
Từ góc độ định giá, **Quantum-Si** đang giao dịch ở **tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B)** là **1,5 lần**, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình của nhóm các công ty cùng ngành là **46,6 lần** và thấp hơn một chút so với mức trung bình của **ngành Khoa học Đời sống Hoa Kỳ** rộng hơn là **2,2 lần**. Điều này cho thấy rằng, bất παρά dù việc giá cổ phiếu gần đây đã tăng, thị trường vẫn thận trọng về triển vọng dài hạn của công ty và khả năng đạt được lợi nhuận bền vững.
Để đáp lại các điều kiện thị trường đầy thách thức, đặc biệt là sự chậm lại trong việc mua sắm thiết bị vốn của các phòng thí nghiệm học thuật Hoa Kỳ do những bất ổn về tài trợ của **NIH**, **Quantum-Si** đã xoay trục chiến lược. Công ty đã giới thiệu các mô hình mua lại thiết bị linh hoạt, bao gồm cho thuê, cho thuê tài chính và cho thuê thuốc thử. Điều này nhằm mục đích chuyển chi phí vốn thành chi phí hoạt động cho khách hàng, từ đó mở rộng cơ sở cài đặt và thúc đẩy các luồng doanh thu định kỳ. Chiến lược thích ứng này tìm cách giảm thiểu những khó khăn ngắn hạn, mặc dù thành công của nó phụ thuộc vào khả năng mở rộng doanh số bán vật tư tiêu hao và duy trì lợi nhuận của công ty. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, **Quantum-Si** nắm giữ **214,2 triệu đô la** tiền mặt, các khoản tương đương tiền và các khoản đầu tư, cung cấp một nguồn tài chính để hỗ trợ những thay đổi chiến lược này và tiếp tục R&D, chiếm **25%** doanh thu năm 2024 của công ty.
## Bình luận của chuyên gia
Các nhà phân tích đã ghi nhận sự mất kết nối đáng kể giữa định giá và lợi nhuận của **Quantum-Si**, với **tỷ lệ giá trên doanh thu** cao làm dấy lên cảnh báo về sức khỏe tài chính cơ bản và khả năng tồn tại lâu dài của công ty.
## Nhìn về phía trước
Việc tăng vốn tiềm năng **300 triệu đô la**, mặc dù rất quan trọng để tài trợ cho các sáng kiến tăng trưởng của **Quantum-Si** và kéo dài nguồn tài chính của công ty có thể đến quý 2 năm 2028, nhưng lại gây áp lực lớn hơn lên công ty để đẩy nhanh con đường đạt lợi nhuận. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm việc ra mắt và thương mại hóa thành công **nền tảng Proteus™** của công ty, dự kiến vào cuối năm 2026, và hiệu quả của các mô hình mua lại thiết bị mới trong việc thúc đẩy doanh số bán vật tư tiêu hao ổn định. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ khả năng của công ty trong việc quản lý việc đốt tiền mặt đáng kể trong khi thúc đẩy công nghệ giải trình tự protein cốt lõi của mình trong một lĩnh vực khoa học đời sống có tính cạnh tranh cao.
