貝森特淡化債券拋售 10年期美債殖利率突破4.75%

美國財政部長貝森特淡化全球債券拋售加劇的影響，10年期美債殖利率攀升至20個月高點，即便主要經濟體的借貸成本飆升，短期內仍無政策干預的跡象。

基準10年期美國國債殖利率自2025年1月以來首次升破4.75%，達到4.78%，因中東戰事再起加上油價重回每桶90美元上方，令全球政府債券拋售加劇。貝森特在北卡羅來納州舉行的二十國集團（G20）財長會議上發表演說時低調看待此事，他向記者表示，政府認為沒有理由進行干預，同時排除在烏克蘭戰爭結束前對俄羅斯放寬任何制裁的可能性。

據一名知情人士透露，貝森特在G20會議上表示：「此輪拋售反映的是市場對通膨與財政前景的重新定價，並非失序的市場。」他並補充說，財政部認為「沒有必要採取政策行動」來應對殖利率的變動，此一立場讓債券市場的上行壓力持續不受抑制。

此輪拋售是全球性的。日本10年期公債殖利率觸及3%，為一代人以來首次，而兩年期和五年期日本公債殖利率則觸及1990年代中期以來最高。法國10年期和30年期殖利率升至2008年以來最高，德國30年期殖利率升至2011年以來最高，英國10年期殖利率則升至2007年中以來最高。美國五年期國債殖利率突破4.50%，為去年1月以來首見。

貝森特對俄立場維持地緣政治溢價

貝森特拒絕在烏克蘭戰爭結束前放寬對俄羅斯的制裁，維持了加劇債券壓力的地緣政治風險溢價。他的言論發表之際，歐洲官員對俄羅斯財長西盧阿諾夫出席北卡羅來納州G20峰會表示驚訝，多個代表團對其出席提出正式抗議。

戰爭風險與財政憂慮的疊加正在壓縮各國政府預算，並推高消費者和企業貸款的借貸成本。布蘭特原油期貨突破每桶91美元，較戰前水準上漲近30%，同時歐洲基準天然氣價格收於三年半高位，小麥價格在俄烏戰事升級下接近三年高點。

聯準會重新定價加劇壓力

聯準會主席沃什上週在傑克森霍爾研討會上的演說重申2%的通膨目標，並暗示若物價壓力持續存在，願意升息，這已重塑市場對政策路徑的預期。市場目前定價美國本月升息的機率超過五成，紐西蘭週三及歐洲下週的升息也已納入預期。

跨資產的連鎖反應範圍廣泛。道瓊工業平均指數下跌0.7%，標普500指數下跌0.3%，那斯達克指數下跌0.1%，而能源板塊因油價上漲收漲2.1%。美元貶值0.3%，日圓升值0.2%，歐元兌美元持穩於1.1619美元，日圓兌美元報159.76。

上一次10年期殖利率交易在高於4.75%的水準是在2025年1月，當時股市連續三個交易日下跌，之後在聯準會釋出對降息保持耐心的訊號後趨於穩定。這次，在沃什的鷹派立場重置以及財政赤字擴大的情況下，投資人要求更高的期限溢價以持有長天期債券，此動態可能持續到週五美國就業數據釐清利率路徑為止。若通膨數據火熱，殖利率可能朝5%靠攏；若就業市場降溫，拋售可能暫歇，但在油價維持每桶90美元以上的情況下，不太可能出現逆轉。

本文僅供參考，不構成投資建議。