中銀國際首予壁仞科技「買入」評級，預計其銷售額增長將達137%

中銀國際啟動對通用圖形處理器（GPGPU）開發商壁仞科技 (06082.HK) 的覆蓋，給予「買入」評級，並基於對其營收 137% 複合年增長率的預期，設定了 74.43 港元的目標價。

該行在報告中表示：「該公司已準備好充分受益於中國人工智能算力需求的指數級增長。」報告還指出，壁仞科技與國內供應鏈的深度整合是其相較於同業的核心競爭優勢。

該目標價是基於 2027 年預測收益的 20 倍市銷率得出的。中銀國際預測，在 2026 年下半年預定推出的下一代產品商業化的推動下，壁仞科技在 2025 年至 2028 年間的營收複合年增長率將達到 137%，並於 2027 年實現盈利。

這一看多觀點強化了關於中國推動半導體自給自足的廣泛投資邏輯。隨著全球 AI 軍備競賽加劇，對於需要應對地緣政治貿易限制的中國客戶而言，壁仞科技被視為輝達 (NVDA) 和超微半導體 (AMD) 等行業巨頭的重要國內替代方案。

全球 AI 需求激增

此次首評正值全球對 AI 動力晶片的需求爆炸式增長之際。輝達執行長黃仁勳最近表示，新型「代理式 AI」模型所需的算力比早期的生成式 AI 系統激增了 1,000%。這促使微軟 (MSFT) 和亞馬遜 (AMZN) 等雲端巨頭承諾僅在 2026 年就投入超過 2000 億美元用於 AI 基礎設施建設，為整個半導體行業創造了巨大的需求紅利。

中國的本土領軍者

儘管輝達佔據了全球 AI 加速器市場的大部分份額，但壁仞科技正在開發其產品線以服務中國國內市場。該行的報告強調，壁仞科技與當地供應鏈夥伴的融合是一個關鍵的差異化因素，可能使其免受影響競爭對手的美中貿易摩擦的影響。該公司不僅面臨來自輝達的競爭，還要與華為技術等其他國內企業展開競爭。

「買入」評級為中國新興的 AI 晶片板塊提供了一個新的估值錨點，並信號表明市場對本土技術領軍者的信心日益增強。投資者將關注壁仞科技下一代 GPGPU 在 2026 年下半年的成功商業化，將其視為驗證該行激進增長預測的下一個重大催化劑。

本文僅供參考，不構成投資建議。